Drew Angerer/Getty Images
Saham rentan mengalami penurunan 5% “air-pocket drawdown” karena para pedagang melakukan short volatility, kata Sevens Report Research.
Kontrak berjangka VIX baru-baru ini mulai memiliki dampak yang lebih besar pada S&P 500, mengingatkan pada episode “Volmageddon” tahun 2018.
“Tanggal-tanggal jatuh tempo ini akan tetap menjadi perhatian karena ancaman volatilitas akan meningkat seiring kita memasuki tahun 2024,” sebuah catatan mengatakan.
Pullback pasar saham pada hari Selasa setelah laporan inflasi panas sebenarnya menunjukkan sesuatu yang lain tentang pasar, kata sebuah perusahaan riset — dan hal itu bisa menyebabkan penjualan lebih lanjut tahun ini.
“Pada hari Selasa, saham tampak memiliki pengaruh tambahan yang membebani pasar secara keseluruhan,” Tom Essaye, pendiri dan presiden Sevens Report Research, menulis dalam sebuah catatan pada hari Kamis. “Ternyata memang begitu… sebuah sisi pasar opsi yang terlalu ramai yang mengingatkan pada peristiwa ‘Volmageddon’ tahun 2018.”
Insiden “Volmageddon” terjadi enam tahun yang lalu setelah para pedagang mendukung sejumlah ETF yang dirancang untuk menghasilkan kebalikan volatilitas pasar (pada dasarnya bertaruh pada pasar yang tenang). Dan ketika volatilitas meningkat pada Februari 2018, itu merontokkan strategi-strategi tersebut, mengirim S&P 500 turun lebih dari 10% dalam waktu dua minggu.
Investor tampaknya kembali melakukan taruhan berisiko, khususnya dalam kontrak berjangka VIX, yang memungkinkan investor bertaruh pada volatilitas masa depan. Saat kontrak berjangka VIX berakhir, S&P 500 mengalami reaksi harga yang lebih kuat.
Dampak jatuh tempo VIX pada S&P 500Sevens Report Research
“Berdasarkan besarnya pergerakan dalam kontrak berjangka VIX pada hari Selasa, ada ancaman yang semakin meningkat bahwa tingkat keserakahan dalam perdagangan ‘short-volatility’, mirip dengan apa yang kita lihat pada tahun 2018, bisa mengakibatkan penurunan 5% atau lebih dalam S&P 500,” kata Essaye.
Perdagangan short-volatility menjadi sangat populer setelah tahun 2010 ketika volatilitas rendah, dan para pedagang bisa menghasilkan uang dengan bertaruh melawan keruwetan pasar.
Indeks Volatilitas Cboe, yang juga dikenal sebagai VIX atau “alat ukur ketakutan” pasar, saat ini berada di 13,97, dekat dengan level terendah historis.
“Peningkatan minat dalam strategi short-volatility sekali lagi menimbulkan risiko bagi pasar secara keseluruhan di sini karena katalis negatif jelas dapat memicu penjualan besar, didorong oleh derivatif, di pasar saham secara keseluruhan seperti yang kita lihat pada tahun 2018,” kata Essaye.
Ini bukanlah keprihatinan utama saat ini karena lonjakan volatilitas telah kecil, dan S&P 500 tetap kuat. Pasar cepat pulih dari pullback hari Selasa. Namun, patut diawasi seiring berjalannya tahun.
“Ke depan, tanggal-tanggal jatuh tempo ini akan tetap menjadi perhatian karena ancaman volatilitas akan meningkat seiring kita memasuki tahun 2024,” kata Essaye.
Baca artikel asli di Business Insider