Saham yang berhubungan dengan crypto tetap di bawah tekanan berat karena Bitcoin (BTC) melanjutkan penurunannya di bulan November.
Bitcoin jatuh ke level terendah dalam tujuh bulan, mendekati $85.065, turun 2,2% dalam 24 jam terakhir. Hal ini menarik semua keranjang saham crypto ke wilayah merah dalam.
Tapi, ada satu nama yang sebentar terlihat melawan penjualan itu: Mawson Infrastructure Group (NASDAQ: MIGI). Di permukaan, kenaikan tiba-tiba perusahaan itu terlihat seperti titik terang yang langka, bahkan sebuah tanda kepercayaan diri yang baru.
Tapi, lompatan Mawson tidak ada hubungannya dengan antusiasme investor.
Gerakan itu hampir seluruhnya mekanis.
Mawson Infrastructure adalah operator infrastruktur digital berbasis di AS yang awalnya adalah perusahaan penambangan Bitcoin dan pelan-pelan melebar ke layanan komputasi yang lebih luas.
Perusahaan ini mengembangkan dan menjalankan fasilitas data center yang efisien, dirancang untuk pekerjaan blockchain dan GPU yang butuh banyak listrik.
Situs-situs ini menyediakan listrik, pendingin, jaringan, dan kapasitas rak untuk:
* Mesin penambangan Bitcoin milik Mawson sendiri
* Pelanggan pihak ketiga yang butuh komputasi atau kolokasi
* Kluster AI dan komputasi kinerja tinggi (HPC) yang padat energi
Pada tahun 2024, Mawson mulai mengubah posisi dirinya ke sektor AI/HPC — sebuah perubahan yang didorong oleh naiknya permintaan untuk ruang data center yang kaya GPU.
Model baru ini membuat bisnisnya lebih beragam, menjauh dari siklus harga Bitcoin dan menuju pendapatan berulang dari penyewaan komputasi dan layanan infrastruktur.
Bulan-bulan terakhir Mawson jauh lebih bergolak daripada yang ditunjukkan oleh kenaikan harga singkatnya.
Lebih awal tahun ini, sekelompok kreditor mengajukan petisi kebangkrutan Chapter 11 secara tidak sukarela terhadap perusahaan, dengan alasan perusahaan tidak bisa memenuhi kewajiban tertentu.
Petisi kebangkrutan tidak sukarela ini serius. Jika pengadilan menerimanya, perusahaan langsung didorong ke Chapter 11 tanpa persetujuannya.
Mawson melawan pengajuan itu, dengan argumen bahwa kreditor yang memohon tidak memenuhi persyaratan hukum yang diperlukan untuk memaksa debitur bangkrut. Setelah meninjau kasusnya, Pengadilan Kebangkrutan AS untuk Distrik Delaware setuju.
Pada 21 Oktober, pengadilan membatalkan petisi tidak sukarela itu dengan prasangka, secara permanen memblokir kreditor untuk mengajukan kasus yang sama lagi.
Pandangan udara dari ekspansi fasilitas Mawson di Midland, Pennsylvania (Foto: Business Wire)
Mawson mengatakan putusan itu mengonfirmasi bahwa petisi itu “tidak berdasar,” dan mengumumkan rencana untuk meminta biaya pengacara, biaya, dan kemungkinan ganti rugi dari kreditor yang mengajukan petisi.
Secara terpisah, perusahaan ini juga menghadapi risiko dihapus dari Nasdaq. Pada 3 November, mereka mengungkapkan bahwa Panel Dengaran Nasdaq telah memberikan perpanjangan:
Batas waktu ini menempatkan Mawson di bawah tekanan untuk menaikkan harga saham nominalnya sebelum akhir tahun.
Pada 14 November, perusahaan melaporkan hasil kuartal ketiga:
Peningkatan dalam margin laba kotor mencerminkan efisiensi yang lebih tinggi di operasi penambangan dan kolokasinya. Meski begitu, analis terus menandai posisi keuangan perusahaan sebagai tertekan.
Kenaikan yang terlihat itu tidak ada hubungannya dengan kekuatan bisnis.
Pada 19 November, Mawson mengumumkan bahwa Dewan Direksinya telah menyetujui reverse stock split 1-untuk-20, efektif pukul 17.00 ET pada 20 November.
Dengan split ini:
* Setiap 20 saham lama menjadi 1 saham baru
* Tidak ada saham pecahan yang diterbitkan
* Pemegang saham dibulatkan ke saham utuh terdekat
* Persentase kepemilikan tetap tidak berubah
Split semacam ini biasanya dilakukan untuk satu alasan: Mendorong harga saham di atas aturan harga bid minimum $1 dari Nasdaq.
Sehari sebelum split, MIGI melonjak hingga 30% mencapai $7,77 — tapi ini adalah perdagangan antisipasi, bukan penentuan harga ulang yang fundamental.
Begitu split berlaku, harga nominal saham secara otomatis berlipat ganda, membuatnya terlihat — di grafik yang tidak disesuaikan — seolah-olah MIGI telah melonjak ribuan persen.
Beberapa platform sebentar menunjukkan kenaikan ekstrem hingga 2.600%, hanya karena harga sebelum split ($0,50) dibandingkan langsung dengan harga setelah split ($10) tanpa perhitungan ulang.
“Lonjakan” ini bukan rally — ini adalah matematika akuntansi.
Kenyataan datang dengan cepat.
Pada 21 November, MIGI telah jatuh lebih dari 35%, diperdagangkan di sekitar $4,67 dalam jam pra-pasar, karena pasar mencerna split itu dan kembali fokus pada kesehatan keuangan perusahaan, yang oleh layanan peringkat terus diklasifikasikan sebagai lemah.
Kisah ini awalnya dilaporkan oleh TheStreet pada 21 November 2025, di mana pertama kali muncul di bagian MARKETS. Tambahkan TheStreet sebagai Sumber Pilihan dengan klik di sini.