Ada konflik antara analis Wall Street sekarang tentang strategi yang tepat untuk aset dalam dolar AS. Beberapa, seperti kepala investasi Pimco Dan Ivascyn, menyarankan investor mendiversifikasi keluar dari saham AS karena pemerintahan Trump tidak bisa ditebak. Analis di ING juga sudah lama mengajukan argumen “jual Amerika“, mencatat bahwa penurunan 9% nilai dolar dalam 12 bulan terakhir memberi kerugian besar bagi yang beli aset AS di periode itu.
Tapi kemarin ada data yang menunjukkan bahwa arus mungkin berbalik melawan kelompok “jual Amerika”.
Pertama, S&P 500 naik 0,26% kemarin dan futures naik 0,36% pagi ini. Satu hari perdagangan sendiri tidak penting, tentu saja. Tapi artinya S&P naik 1,45% sejak awal tahun—kecepatan pertumbuhan yang cukup bagus untuk waktu singkat.
Lebih penting, pemerintah AS merilis angka terbaru untuk Data Modal Internasional Treasury (untuk November) dan mengungkapkan bahwa aliran masuk bersih asing ke aset AS semua jenis adalah $212 miliar.
Itu jumlah besar, menurut Chris Turner dari ING.
“Pesan utamanya adalah orang asing terus memasukkan uang ke pasar aset AS. Rilis TIC adalah data yang berubah-ubah, tapi melihat rata-rata 12 bulan bergulir, pada November pembelian bersih asing atas aset AS sekitar $100 miliar per bulan—dibandingkan dengan sekitar $25 miliar pada musim panas 2024,” katanya ke klien pagi ini.
Cathie Wood sesuaikan teori ‘resesi bergulir’-nya
Ada beberapa faktor lain yang memberi perasaan bagus pada pedagang tentang AS.
Cathie Wood dari Ark Invest umumkan dalam komentar baru bahwa teori “resesi bergulir”-nya (bahwa berbagai sektor ekonomi mengalami resesi meski ekonomi secara keseluruhan bertahan) mungkin akan berakhir. AS “telah berkembang menjadi pegas yang tertekuk yang bisa melompat kuat dalam beberapa tahun ke depan,” katanya.
Wood adalah investor yang unik tapi dia punya basis penggemar yang antusias didorong oleh kinerja ETF ARK Innovation-nya, yang naik 45% dalam 12 bulan terakhir, menurut Yahoo Finance:
Pendukung teknologi antusias tentang laba Q4
Optimisme dia terlihat biasa saja dibandingkan dengan Dan Ives dari Wedbush, yang menyuruh klien mengabaikan semua orang yang membenci saham teknologi akhir-akhir ini.
“Kami percaya saham teknologi akan memiliki musim laba Q4 yang sangat kuat dipimpin oleh Big Tech karena perusahaan awan tangguh Microsoft, Alphabet, dan Amazon memiliki permintaan perusahaan AI yang sangat kuat dalam kuartal itu berdasarkan pemeriksaan lapangan kami,” katanya. “Kami percaya … pasar masih meremehkan seberapa besar jalur pengeluaran AI ini dan kami mengharapkan laba teknologi Q4 menjadi momen validasi lain dengan penguatan angka pengeluaran modal awal yang agresif ke 2026. Pandangan optimis kami adalah bahwa investor masih belum sepenuhnya menghargai gelombang pertumbuhan di depan dari $3 triliun pengeluaran selama 3 tahun ke depan yang datang dari perusahaan dan pemerintah.”
Ada tolok ukur harga yang menunjukkan dia mungkin benar: Harga tembaga naik 33% dalam 12 bulan terakhir (berdasarkan kontrak berkelanjutan Comex). Tarif tembaga Presiden Trump tentu tidak membantu, tapi masalah dasarnya adalah bahwa perusahaan teknologi yang membangun pusat data AI membutuhkan tembaga sebanyak mungkin—jadi harga tembaga tampak seperti indikator aktivitas teknologi yang kuat.
Trump: banyak asap, kurang api
Terakhir, investor menjadi kebal terhadap drama politik Trump karena mereka belajar bahwa banyak asap sering berarti sedikit api. Trump mungkin telah menangkap diktator Venezuela Nicolás Maduro tapi dia meninggalkan sisa rezimnya di tempat. Dia mungkin mengancam akan membom Iran lagi, tapi kemudian tidak. Administrasinya mungkin sedang menyelidiki secara kriminal Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell, tapi setelah Powell menentang dia dengan keras dalam video hari Minggu Wall Street yakin bahwa kemerdekaan Fed tidak akan hilang dalam jangka pendek. Bahkan ancaman Trump untuk menyerang Greenland tampaknya mungkin berakhir di arsip “Lebih mudah dikatakan daripada dilakukan” Pentagon.
‘De-dolarisasi akan butuh waktu’
Turner dari ING belum menyerah pada teorinya bahwa dunia perlahan menjauhi dolar. Tapi catatannya pagi ini mengakui bahwa dolar belum mati. Dolar telah mendapatkan hampir satu poin persen penuh nilai pada indeks DXY mata uang asing sejak awal tahun.
“Dolar melayang lebih tinggi minggu ini mungkin karena yang terbaik digambarkan sebagai pergerakan makro. Data AS datang di sisi lebih kuat, misalnya penjualan ritel dan klaim pengangguran, sementara Buku Beige Fed menyajikan pandangan ekonomi yang meluas perlahan dan tidak ada ancaman langsung ke pasar tenaga kerja,” katanya ke klien.
“Kami akan simpulkan lagi bahwa de-dolarisasi akan membutuhkan beberapa waktu dan bahwa jika dolar akan turun tahun ini, itu akan didorong oleh suku bunga AS yang lebih rendah dan lindung nilai asing yang meningkat terhadap aset AS.”
Ini cuplikan pasar sebelum bel pembukaan di New York pagi ini:
Futures S&P 500 naik 0,36% pagi ini. Sesi terakhir tutup naik 0,26%.
STOXX Europe 600 datar dalam perdagangan awal.
FTSE 100 Inggris datar dalam perdagangan awal.
Nikkei 225 Jepang turun 0,32%.
CSI 300 Cina turun 0,41%.
KOSPI Korea Selatan naik 0,9%.
NIFTY 50 India naik 0,16%.
Bitcoin turun ke $95,5K.
Kemarin saya pergi ke toko buku dan membeli dua buah buku yang sangat menarik. Satu buku itu tentang sejarah dunia, dan satunya lagi adalah novel petualangan seru.
Saya sangat senang membaca buku-buku baru ini. Saya sudah mulai membaca novelnya dan ceritanya sangat menegangkan. Saya rencana akan membacanya sampai selesai minggu ini.
Oh ya, di toko buku itu juga ada diskon besar-besaran untuk semua buku pelajaran. Mungkin saya akan kembali lagi besok untuk melihat-lihat.