Saham dividen dengan hasil tinggi jarang sekali mengalahkan pasar dengan selisih besar. Tapi tahun lalu, Citigroup (C), yang punya salah satu hasil dividen tertinggi di antara bank-bank besar, naik 66%. Ini tidak hanya lebih tinggi dari pasar secara umum, tetapi juga lebih tinggi dari bank-bank lain.
Sahamnya kuat dalam tahun-tahun terakhir dan sudah naik 150% dalam tiga tahun terakhir, jauh lebih baik dari KBW Bank Invesco ETF (KBWB). Di artikel saya sebelumnya, saya bilang Citi terlihat bagus untuk dibeli meski harganya sudah naik. Di artikel ini, kita akan lihat apakah sahamnya bisa lanjutkan performa bagus ini atau investor lebih baik jual sahamnya.
Meski Citi dapat rating “Moderate Buy” dari 25 analis yang dilacak Barchart, harganya sekarang di atas harga target rata-rata $117.92. Perbedaan ini terutama karena kenaikan harga saham Citi baru-baru ini dan tindakan analis yang terlambat. Namun, para analis di komunitas sell-side semakin optimis pada Citi. Bulan lalu, J.P. Morgan meningkatkan rating saham dari “Neutral” menjadi “Overweight.”
Broker lain juga menaikkan harga target. Analis Wells Fargo, Mike Mayo, naikkan harga target ke level tertinggi baru di $150, yang 21.6% lebih tinggi dari harga penutupan tanggal 5 Januari. Lainnya, Piper Sandler dan Truist baru saja naikkan harga target Citi ke $130 dan $123. Lebih banyak analis seharusnya ikut setelah Citi laporkan laba Q4 2025 nanti bulan ini.
Seperti saya sebut sebelumnya, Citi adalah sebuah permainan tentang perubahan. Sebagai bagian dari perubahan ini, Citi telah meratakan struktur organisasinya, mengurangi birokrasi, dan memotong jumlah karyawan untuk turunkan biaya. Mereka juga sudah keluar dari bisnis perbankan konsumen di beberapa pasar internasional, yang bantu bebaskan modal. Bank ini sudah konsolidasi jadi lima bisnis inti untuk kurangi kompleksitas dan fokuskan energi pada bisnis utama.
Citi terus buat kemajuan dalam perubahan dan sudah dapat persetujuan dewan untuk keluar dari bisnisnya yang tersisa di Rusia. Meski penjualan ini akan berarti kerugian setelah pajak $1.1 miliar, J.P. Morgan lihat langkah ini positif untuk rasio modal Citi mengingat bobot risiko Rusia yang lebih tinggi.
Cerita Berlanjut
Sebelumnya, pada November, Citi umumkan tindakan lebih lanjut dalam perubahannya dan katakan akan gabungkan bank ritel dengan bisnis kekayaan. Bank terbesar ketiga di AS berdasarkan aset ini juga sudah menggabungkan bisnis kartu kredit bermerek dan layanan ritel ke dalam U.S. Consumer Cards, yang sekarang jadi salah satu dari lima bisnis inti.
Rencana perubahan ini dapat acungan jempol dari pasar, yang terlihat dari valuasi Citi. Saham yang dulu diperdagangkan bahkan di bawah nilai buku berwujud, sekarang diperdagangkan di atas nilai buku $108.41 yang dilaporkan pada akhir September. Saat ini, Citi diperdagangkan pada kelipatan price-to-book value 1.14x (berdasarkan nilai buku Q3), yang meski masih tidak berlebihan, menyisakan sedikit ruang untuk keuntungan besar seperti yang kita lihat selama dua tahun terakhir.
Sementara itu, selama beberapa kuartal terakhir, Citi gencar lakukan pembelian kembali saham, yang sangat masuk akal karena sahamnya diperdagangkan di bawah nilai buku berwujud. Dengan saham sekarang kembali di atas tidak hanya nilai buku berwujud tetapi juga nilai buku total, saya percaya Citi mungkin tidak akan seagresif dulu dalam pembelian kembali dan malah fokus untuk tingkatkan pembayaran ke pemegang saham melalui dividen.
Saat ini, Citi membayar dividen triwulan sebesar 60 sen per saham, yang berarti hasil maju sebesar 1.95%. Hasil ini sedikit lebih rendah dari Bank of America (BAC) dan hanya sedikit di depan J.P. Morgan Chase (JPM).
Dari perspektif dividen maupun apresiasi modal, saya percaya cerita Citi sudah hampir selesai dimainkan, dan imbal hasil ke depan akan terbatas. Meski saya tidak lihat prospek Citi sangat buruk dan melihatnya bisa naik lebih jauh dari level ini, rasio risiko-imbalan cukup seimbang di level ini, yang akan membatasi kenaikan lebih lanjut. Saya gunakan kenaikan baru-baru ini di saham Citi untuk ambil untung dan kurangi posisi saya, dan akan tetap di pinggir sambil menunggu sahamnya turun sebelum menambah kembali saham.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: C. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com