Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) jatuh -0.20% pada Jumat, sedangkan Dow Jones Industrials ($DOWI) (DIA) naik +0.17%, dan Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) turun -0.43%. Futures E-mini S&P September (ESU25) turun -0.22%, dan Futures E-mini Nasdaq September (NQU25) turun -0.44%.
Saham mengalami tekanan turun karena laporan sentimen konsumen AS lebih lemah dari perkiraan. Faktor lain termasuk kenaikan +3 bp pada imbal hasil 10-year T-note dan berkurangnya harapan pemotongan suku bunga Fed dalam dua pertemuan FOMC berikutnya. Berita ekonomi AS lainnya sesuai ekspektasi pasar, dan laporan penjualan ritel mendukung prospek pertumbuhan ekonomi AS.
Pasar masih menunggu hasil pertemuan Trump-Putin di Alaska, yang bisa berpengaruh pada tarif dan harga minyak, serta keamanan Eropa.
Laporan penjualan ritel AS sedikit lebih lemah dari perkiraan, tetapi ada revisi naik untuk Juni, membuat laporan ini netral bagi pasar. Pasar menyambut laporan ini di tengah kekhawatiran tentang daya beli konsumen dengan pasar tenaga kerja yang lemah dan ketidakpastian inflasi. Penjualan ritel AS Juli naik +0.5% m/m, sedikit di bawah ekspektasi +0.6%, meski Juni direvisi naik jadi +0.9% dari +0.6%.
Indeks sentimen konsumen Universitas Michigan turun -3.1 poin ke 58.6, lebih lemah dari perkiraan kenaikan +0.3 poin ke 62.0. Survei menunjukkan ekspektasi inflasi konsumen AS naik jadi +4.9% untuk tahun depan dan +3.9% untuk 5-10 tahun ke depan. 58% konsumen berencana mengurangi belanja karena inflasi.
Harga impor AS Juli naik +0.4% m/m, lebih kuat dari ekspektasi +0.1%. Secara tahunan, harga impor membaik jadi -0.2% dari -0.5% y/y di Juni.
Produksi industri AS Juli turun -0.1% m/m, sedikit lebih lemah dari ekspektasi, meski Juni direvisi naik ke +0.4% dari +0.3%. Produksi manufaktur stabil sesuai ekspektasi pasar.
Indeks manufaktur Empire Agustus sebesar 11.9 jauh lebih kuat dari ekspektasi nol dan naik dari 5.5 di Juli.
Presiden Chicago Fed Austan Goolsbee memberi komentar sedikit hawkish, ingin melihat laporan inflasi lagi untuk memastikan tidak ada tekanan inflasi berkelanjutan. Dia khawatir dengan data inflasi jasa di laporan CPI Juli tapi menekankan untuk tidak terlalu fokus pada data satu bulan.
Pasar terus menyesuaikan dengan prospek inflasi setelah laporan PPI hawkish Kamis. PPI final-demand Juli melonjak jadi +3.3% y/y (nominal) dan +3.7% y/y (core). Laporan ini menunjukkan pasar terlalu optimis dengan laporan CPI Selasa dan perusahaan menaikkan harga grosir lebih cepat dari perkiraan. Harapan pemotongan suku bunga -50 bp di pertemuan September Fed hilang, dan harapan pemotongan -25 bp turun jadi 93% dari 100%.
Laporan ekonomi Cina yang lemah berdampak negatif pada prospek pertumbuhan global. Ekonomi Cina melemah karena tarif AS dan upaya pemerintah membatasi persaingan berlebihan yang menekan harga. Penjualan ritel Cina Juli +3.7% y/y lebih lemah dari ekspektasi +4.6% dan turun dari +4.8% di Juni. Produksi industri +5.7% y/y lebih lemah dari ekspektasi +6.0% dan turun dari +6.8% di Juni. Tingkat pengangguran naik ke 5.2% dari 5.0% di Juni. Investasi properti turun -12.0% ytd y/y dari -11.2% di Juni.
Presiden Trump mengatakan akan menetapkan tarif untuk baja dan chip minggu depan. Trump minggu lalu berencana menerapkan tarif 100% pada semikonduktor tapi memberi pengecualian untuk perusahaan yang pindah produksi ke AS. Dia juga menyebut tarif 200% atau 300% untuk chip.
Trump memperpanjang gencatan tarif dengan Cina 90 hari sampai November. Dia juga menggandakan tarif impor AS dari India jadi 50% dari 25% karena India beli minyak Rusia. Trump mengatakan tarif untuk impor farmasi akan diumumkan dalam seminggu ke depan. Menurut Bloomberg Economics, rata-rata tarif AS akan naik ke 15.2% dari 13.3%, jauh lebih tinggi dari 2.3% pada 2024 sebelum pengumuman tarif.
Harga futures dana federal memperkirakan peluang pemotongan suku bunga -25 bp di pertemuan FOMC 16-17 September turun jadi 85% dari 93% Kamis. Peluang pemotongan kedua -25 bp di pertemuan 28-29 Oktober turun jadi 40% dari 53%.
Laporan laba menunjukkan laba S&P 500 Q2 naik +9.1% y/y, jauh lebih baik dari ekspektasi +2.8% y/y dan tertinggi dalam empat tahun. Lebih dari 82% perusahaan S&P 500 melampaui perkiraan laba.
Pasar saham luar negeri ditutup lebih tinggi Jumat. Euro Stoxx 50 naik +0.26%. Shanghai Composite Cina naik +0.83% tapi masih di bawah level tertinggi 3.75 tahun Kamis. Nikkei 225 Jepang melonjak +1.71% tapi masih di bawah rekor Rabu.
Suku Bunga
10-year T-notes September (ZNU25) turun -5.5 ticks, dan imbal hasil naik +3.3 bp jadi 4.318%. Harga T-note turun karena survei Universitas Michigan menunjukkan kenaikan ekspektasi inflasi dan pasar mengurangi harapan pemotongan suku bunga Fed.
Faktor bullish termasuk laporan sentimen konsumen AS yang lemah dan penurunan -1.1 bp dalam tingkat ekspektasi inflasi 10-year jadi 2.385%. Berita ekonomi AS lainnya netral.
Imbal hasil obligasi pemerintah Eropa naik. Imbal hasil 10-year Jerman naik +7.6 bp jadi 2.788%. Imbal hasil 10-year Inggris naik +5.6 bp jadi 4.696%.
Swaps memperkirakan peluang pemotongan suku bunga -25 bp oleh ECB di pertemuan kebijakan 11 September sebesar 5%.
Pergerakan Saham AS
The Magnificent Seven ditutup bervariasi. Penurunan terbesar adalah Tesla (TSLA) -1.49%. Alphabet (GOOG) dan Meta (META) mencatat kenaikan kecil, dan Amazon (AMZN) stabil.
Dow Jones Industrial Average lebih kuat karena kenaikan +12% UnitedHealth Group (UNH) dan +3.9% Salesforce (CRM).
Saham chip hampir semua turun, dipimpin Applied Materials -14%, KLA-Tencor (KLAC) -8.4%, dan Lam Research (LRCX) -7.3%.
Di sisi positif, Intel (INTC) naik +2.7% setelah laporan Bloomberg mengatakan pemerintahan Trump menyelidiki penggunaan dana Chips Act AS untuk mengambil saham pemerintah di Intel.
Applied Materials (AMAT) jatuh -14% setelah panduan manajemen mengecewakan.
Bitcoin (^BTCUSD) turun -0.7%. Saham kripto turun, dipimpin Riot Platforms (RIOT) -7.5% dan Coinbase (COIN) -2.2%.
UnitedHealth Group (UNH), Lennar (LEN), dan DR Horton (DHI) dapat dukungan setelah laporan 13F menunjukkan Warren Buffett’s Berkshire Hathaway membeli saham mereka di Q2. UnitedHealth Group (UNH) melonjak hampir +14% setelah l