Saham Disney (DIS) turun lebih dari 1% tahun ini dan performanya lebih buruk dari pasar. Walaupun sahamnya naik 23% di tahun 2024, sama dengan indeks S&P 500 ($SPX), tapi di tiga tahun sebelumnya, performanya kalah dari pasar secara keseluruhan.
Performa buruk ini sangat mengecewakan, apalagi sejak Bob Iger kembali jadi CEO pada November 2022 dan memulai rencana perubahan. Perubahan ini terlihat di bisnis streaming mereka, yang untung operasinya $346 juta di kuartal terakhir. Sebagai perbandingan, di kuartal terakhir tahun 2022 di bawah CEO lama Bob Chapek, sektor ini rugi hampur $1,5 miliar. Tapi, meski streamingnya membaik, Disney gagal meyakinkan Wall Street, dan sahamnya tetap performanya jelek.
www,barchart.com
Disney sedang hadapi beberapa masalah, termasuk jumlah turis di AS yang rendah karena kebijakan imigrasi Presiden Donald Trump bikin banyak orang jadi tidak mau datang ke taman tema. Di dalam negeri, meski Disney coba tenangkan kekhawatiran soal kesehatan konsumen AS, pasar masih khawatir dengan perlambatan belanja, yang bisa pengaruhi jumlah pengunjung di taman tema mereka. Lalu ada juga kekhawatiran tentang bisnis TV linear Disney, yang terus menurun.
Perusahaan ini juga telah membuat orang dari kedua sisi politik marah, sehingga ada seruan untuk boikot.
Di sisi lain, analis cukup optimis tentang Disney, dan mereka kasih rating "Strong Buy" berdasarkan 28 analis yang ditanya Barchart. Harga target rata-ratanya adalah $136,38, yang lebih tinggi 22% dari harga penutupan tanggal 15 Oktober.
www.barchart.com
Saya rasa saham Disney layak dibeli karena alasan-alasan ini:
Bisnis Streaming Terus Bagus: Walaupun bisnis streaming Disney sudah untung, marginnya masih rendah, dan perusahaan berharap nanti bisa dapat margin dua digit seperti Netflix (NFLX). Target itu mungkin terlihat tinggi untuk kondisi sekarang, tapi Disney masih punya banyak ruang untuk meningkatkan marginnya, apalagi dengan meningkatkan penjualan iklan di layanan beriklan. Mereka juga naikkan harga layanan streamingnya, efektif 21 Oktober, yang harusnya tingkatkan lagi profitabilitas sektor itu.
Bisnis Olahraga: Olahraga adalah area fokus untuk Disney, dan mereka luncurkan layanan ESPN langsung ke konsumen yang sudah lama ditunggu pada Agustus dengan harga $29,99 per bulan. Manajemen berharap peluncuran ini akan menambah pendapatan mereka di tahun pertama setelah transaksi selesai, meski mereka bayar dividen ke NFL untuk 10% saham yang diambil NFL di ESPN.
Ekspansi Taman Tema: Taman tema Disney adalah pendorong utama profitabilitasnya, dan pada 2023, perusahaan umumkan investasi $60 miliar selama 10 tahun untuk memperbarui taman temanya. Disney juga memperluas taman temanya, dan awal tahun ini, mereka umumkan akan buat taman tema berikutnya di Abu Dhabi bekerja sama dengan Miral Group, yang akan menyediakan modal untuk proyek ini. Perusahaan perkirakan 500 juta calon pelanggan tinggal dalam jarak dekat dari wilayah itu, yang mereka sebut sebagai "persimpangan dunia". Taman tema itu bisa jadi pendorong utama pendapatan Disney jangka panjang, mengingat potensi besar wilayah tersebut.
Walaupun Disney sudah uji kesabaran saya, saya belum mau menyerah pada perusahaan ini karena mereka jalankan rencana dengan baik. Pentingnya kesuksesan box office Disney baru-baru ini tidak bisa diremehkan dan dampaknya lebih dari sekadar kontribusi pendapatan dari tiket film. Film berkualitas buatan sendiri adalah seperti roda penggerak untuk Disney dan menambah konten streamingnya, membuat layanannya lebih berharga untuk pelanggan. Ini juga tingkatkan hubungan Disney dengan basis pelanggannya, yang akhirnya terjemahkan jadi lebih banyak pengunjung di taman temanya.
Kesimpulannya, dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) maju hanya di atas 17x, Disney terlihat cukup menarik, apalagi kalau lihat valuasi pasar secara keseluruhan, dan saya berencana untuk tambah lagi sahamnya di posisi saya saat ini.