Para pembeli di Jalan Nanjing East di Shanghai, Tiongkok, pada hari Rabu, 2 Oktober 2024.
Qilai Shen | Bloomberg | Getty Images
Investor Tiongkok mencari arah kebijakan lebih lanjut dari badan perencanaan ekonomi tertinggi Tiongkok pada hari Selasa, ketika pasar daratan kembali dari liburan seminggu. Sebuah panel pejabat senior dari Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, termasuk ketua Zheng Shanjie, akan memberikan penjelasan kepada wartawan tentang pelaksanaan kebijakan stimulus dalam konferensi pers pada hari Selasa pukul 10 pagi waktu lokal, menurut pemberitahuan dari Dewan Negara pada hari Minggu.
Para ekonom dan pedagang dengan cermat memperhatikan langkah-langkah kebijakan tambahan karena Beijing telah menunjukkan rasa mendesak dalam membawa kembali ekonominya ke jalur untuk mencapai target pertumbuhan tahunan \”sekitar 5%.\” Sebelum liburan seminggu, pihak berwenang mengumumkan serangkaian kebijakan stimulus, termasuk pemotongan suku bunga, penurunan persyaratan cadangan kas di bank, aturan pembelian properti yang lebih longgar, dan dukungan likuiditas untuk pasar saham.
Indeks utama Tiongkok telah melonjak lebih dari 25% karena investor bersorak-sorai atas serangkaian langkah stimulus. Minggu lalu, indeks saham biru CSI 300 Tiongkok memperpanjang tren kemenangan sembilan hari, melonjak lebih dari 8% pada hari Senin, sebelum pasar tutup untuk liburan seminggu. Saham Hong Kong, bagaimanapun, dibuka kembali pada Rabu minggu lalu dan diperdagangkan di atas 23.000 pada hari Senin untuk pertama kalinya sejak 2022.
Kontrak berjangka yang terkait dengan Indeks Koneksi MSCI China A50, yang melacak 50 saham mega-cap di pasar A-share, telah melonjak hampir 15% sejak 30 September, menjadi 2.536,6 pada pukul 14.30 pada hari Senin. Kontrak berjangka Indeks China A50 FTSE SGX juga melonjak 12,7% menjadi 15.672 selama periode liburan yang sama.
Rally berspekulasi
Sejak Beijing berjanji akan meningkatkan belanja fiskal pada 26 September, pasar telah menunggu spesifikasinya, kata Erica Tay, direktur riset makro di Grup Perbankan Investasi Maybank, \”akan penting bagi NDRC untuk memberikan rincian.\” Kementerian Keuangan tidak berpartisipasi dalam jumpa pers hari Selasa ini dan belum mengumumkan kebijakan utama untuk mendukung pertumbuhan, meskipun ada laporan tentang rencana tersebut. Sekarang pemerintah perlu menambahkan stimulus fiskal untuk menjaga momentum reli, kata Shaun Rein, pendiri dan direktur manajemen China Market Research Group. Rein mengatakan hal kunci yang perlu diperhatikan dalam pertemuan Selasa ini adalah apakah langkah-langkah baru tersebut ditujukan kepada ekonomi nyata.
Orang-orang berjalan di sepanjang jalan Huguosi, distrik Xicheng, sebuah jalan makanan khusus di Beijing pada 23 Agustus 2024.
Adek Berry | AFP | Getty Images
Pada waktu yang sangat dekat, optimisme mungkin akan terus berlanjut \”meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat,\” kata Lynn Song, kepala ekonom Greater China di ING, menyarankan bahwa pembuat kebijakan mungkin akan mendorong lebih banyak kebijakan pendukung untuk \”memanfaatkan momentum positif yang keluar dari istirahat panjang.\” Namun, momentum reli bergantung pada implementasi nyata kebijakan yang telah diumumkan sebelumnya dan \”seberapa cepat dan agresif\” pembuat kebijakan mengeluarkan langkah-langkah dukungan tindak lanjut untuk meningkatkan kepercayaan konsumen dan aktivitas ekonomi, kata Song.
\”Jika salah satu dari hal-hal ini kurang, optimisme bisa merosot,\” katanya. Saham A bergerak menuju ujung atas \”band yang relatif wajar\” dan diperdagangkan di atas tingkat valuasi historis, kata Song. Saham A mengacu pada saham yang terdaftar di bursa di Shanghai atau Shenzhen.
Ruang untuk pasar terus merangkak \”sempit,\” kata Gary Ng, ekonom senior di Natixis, \”sekarang tergantung pada perbaikan nyata dalam ekonomi untuk membenarkan valuasinya.\” Dia mengharapkan NDRC akan mengumumkan jumlah pasti kebijakan fiskal tambahan pada hari Selasa, fokus pada properti dan konsumsi.
Harapan berjalan liar
Namun beberapa orang seperti Hong Hao, kepala ekonom di GROW, percaya bahwa jumpa pers hari Selasa kemungkinan akan \”mengecewakan,\” mengarah pada pembukaan pasar yang lebih tinggi tetapi akhirnya turun. Dia menunjukkan bahwa pejabat dapat sekadar mengulang pengumuman sebelumnya dan memberikan beberapa rincian tentang rencana untuk kuota penerbitan obligasi yang tidak terpakai, yang mencapai lebih dari 3 triliun yuan ($427,4 miliar).
Kini yang menjadi kunci adalah \”bukan kuantitas stimulus, tetapi mekanisme aktual untuk membantu meningkatkan upah, konsumsi, dan kepercayaan konsumen secara keseluruhan,\” kata Eugene Hsiao, kepala strategi ekuitas China di Macquarie Capital. Meskipun Tiongkok sering kali menggunakan stimulus fiskal, dia memperingatkan bahwa efeknya sering kali terbatas karena tercermin dalam reaksi pasar yang terbatas.
Ekonom di Morgan Stanley mengharapkan paket fiskal sebesar 2 triliun yuan, yang dapat digunakan untuk mendukung keuangan pemerintah daerah, rekaptalisasi bank-bank besar, dan meningkatkan konsumsi, menurut FactSet. Bank tersebut mengatakan paket yang lebih kecil dari yang diharapkan juga bisa menjadi sinyal komitmen Beijing untuk mengakhiri deflasi dan mendukung pertumbuhan.
UBS mencatat paket fiskal yang lebih sederhana dalam kisaran 1,5 triliun hingga 2 triliun yuan tahun ini, dengan tindak lanjut lebih lanjut sebesar 2 triliun hingga 3 triliun yuan pada 2025, menurut FactSet.
Sisi positif dari pasar bisa signifikan jika Beijing mendorong dukungan fiskal yang diantisipasi. Citibank meningkatkan perkiraan untuk Indeks Hang Seng Hong Kong, mengatakan bahwa sekarang bisa mencapai 26.000 pada Juni 2025. Ia mengharapkan langkah-langkah stimulus ekonomi Beijing bisa melebihi harapan pasar dengan paket dukungan konsumsi sebesar 3 triliun yuan yang akan segera datang.