(Bloomberg) — Saham-saham China mencatat awal tahun terburuk dalam hampir satu dekade karena investor bersiap menghadapi ketidakpastian ekonomi dengan data manufaktur yang lebih lemah dari perkiraan dan kenaikan tarif yang diantisipasi.
Indeks CSI 300 (000300.SS) ditutup turun 2.9% pada hari Kamis, penurunan terbesar pada hari pertama perdagangan tahun sejak 2016. Indeks Hang Seng China Enterprises (^HSCE) turun sebanyak 3.1%.
Kerugian tersebut menunjukkan sentimen tetap rapuh bahkan setelah ekuitas China mencatat kenaikan tahunan pertama tahun lalu sejak 2020. Tidak ada kepercayaan atas pemulihan ekonomi negara, dengan survei manufaktur Caixin yang di bawah perkiraan dan ancaman Donald Trump atas kenaikan tarif yang besar menjelang pelantikannya bulan ini.
Penurunan tajam dalam CSI 300 pada sesi perdagangan terakhir tahun 2024 juga mendorong indeks di bawah rata-rata pergerakan 60-hari, ambang teknis yang sangat diperhatikan, kemungkinan menyebabkan penjualan lebih lanjut oleh beberapa dana. Beberapa saham keuangan besar termasuk Industrial and Commercial Bank of China dan Agricultural Bank of China diperdagangkan ex-dividen, memperburuk kerugian indeks.
“Agak mengkhawatirkan bahwa investor memulai tahun baru dalam mode hati-hati karena ini terjadi setelah sinyal stimulus yang lebih jelas dari Beijing selama pertemuan kebijakan Desember,” kata Homin Lee, strategis makro senior di Lombard Odier. “Momentum mendasar untuk China tetap sangat rapuh, dan diperlukan beberapa upaya dari otoritas untuk mengubah pembicaraan tentang bahaya deflasi jangka menengah negara itu.”
Meskipun saham-saham China naik 15% tahun lalu dalam kenaikan tahunan yang langka, sebagian besar kenaikan itu terjadi dalam beberapa minggu setelah serangan stimulus akhir September. Pasar sejak itu berada dalam kisaran perdagangan, dengan investor menunggu stimulus yang lebih signifikan untuk mendorong pasar lebih tinggi.
Mengikuti Konferensi Kerja Ekonomi Pusat pada bulan Desember, Tiongkok menandakan lebih banyak peminjaman dan pengeluaran publik pada tahun 2025 dengan pergeseran fokus kebijakan ke konsumsi, dalam upaya memperbaiki mata rantai ekonomi yang lemah karena ancaman tarif AS yang mengancam ekspor.
Meskipun pengumuman itu memberikan harapan kepada investor bahwa Beijing bertekad untuk menghidupkan kembali ekonomi, beberapa pengamat pasar mencatat bahwa akan ada henti dalam stimulus hingga Maret ketika Two Sessions — sesi legislasi tahunan China — berlangsung.
Pedagang mungkin ingin membatasi paparan China dalam portofolio mereka saat mereka memposisikan untuk tahun 2025, menurut Charu Chanana, strategis investasi utama di Saxo Markets.
Story Continues
Dana global sudah beralih menjadi penjual bersih saham-saham China pada November setelah dua bulan arus masuk bersih, analis Morgan Stanley menulis dalam catatan tertanggal 4 Desember. Dana pasif beralih ke arus keluar setelah arus masuk besar-besaran pada Oktober sementara dana aktif mempercepat arus keluar bersih pada November, tulis mereka.
Saat kekhawatiran ekonomi masih berlanjut, yield obligasi 10-tahun China mencapai rekor terendah baru pada hari Kamis. Bank Sentral China menyuntikkan likuiditas masif ke pasar pada akhir 2024 tanpa menggunakan stimulus yang mencolok, karena pejabat melestarikan ruang kebijakan sebelum Trump kembali ke jabatan.
Volume perdagangan saham mencolok di Hong Kong pada hari Kamis saat pasar dibuka kembali setelah libur, dengan volume untuk Indeks Hang Seng (^HSI) 50% lebih besar dari rata-rata selama 30 sesi terakhir. Sementara itu, omset di bursa Shanghai dan Shenzhen tetap di bawah 1.5 triliun yuan ($206 miliar) dalam beberapa hari terakhir, menunjukkan para pedagang memilih untuk tetap berdiam diri hingga pemicu menjadi jelas.
“Kerugian hari ini sangat dipicu perdagangan, karena ada sedikit keuntungan yang sudah terkumpul yang akan mendorong penjualan dengan terlampaunya teknis,” kata Liu Dejun, manajer dana di Beijing Kaiyuan Private Fund Management Co. “Banyak juga yang membicarakan menghindari paparan saham terlalu banyak menjelang pelantikan Trump, yang dekat dengan liburan Tahun Baru Imlek.”
—Dengan bantuan dari Audrey Wan dan John Cheng.
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.