Musim laporan pendapatan kuartal kedua bisa memicu koreksi saham paling menyakitkan sejak tahun 2022, menurut NDR.
Firma riset itu memperingatkan tentang pergeseran dari pertumbuhan yang mempercepat menjadi melambat menuju tahun 2025.
\”Diperlukan tingkat kemenangan yang tinggi lagi untuk membenarkan kenaikan,\” kata para analis.
Musim laporan pendapatan telah resmi dimulai minggu ini, dan ini bisa membawa koreksi paling menyakitkan untuk harga saham sejak pasar beruang tahun 2022.
Demikian menurut Ned Davis Research, yang memberikan pratinjau tentang apa yang paling penting selama gelombang hasil laporan pendapatan kuartal kedua dalam beberapa minggu ke depan.
\”Risiko terbesar bisa menjadi pergeseran dari pertumbuhan tahun ke tahun yang mempercepat menjadi melambat menuju akhir tahun 2024 dan ke tahun 2025,\” kata strategi NDR Ed Clissold dalam sebuah catatan pada hari Kamis.
Artinya, sekuat apapun hasil keuntungan mungkin pada kuartal ini, kesuksesan masa depan pasar saham akan sangat bergantung pada prospek perusahaan untuk paruh kedua tahun ini.
Ini adalah apa yang seharusnya diwaspadai investor selama musim laporan pendapatan kuartal kedua, menurut NDR.
Estimasi pertumbuhan paruh kedua
Jalur tipikal dari estimasi pertumbuhan laba Wall Street adalah untuk menjadi terlalu optimis pada awal tahun, hanya untuk lambat direvisi ke bawah menuju akhir tahun.
Dengan demikian, bukan masalah apakah analis akan memotong estimasi pertumbuhan laba paruh kedua mereka tetapi seberapa banyak mereka akan memotong.
\”Tahun lalu, tingkat pertumbuhan direvisi turun 4,8% poin, jauh lebih sedikit dari rata-rata jangka panjang sebesar 8,1%. Itu adalah salah satu alasan mengapa S&P 500 melonjak 24,2%. Sejauh ini pada tahun 2024, konsensus hanya direvisi turun 1,3% poin, lagi-lagi salah satu alasan untuk kenaikan 18,1% sepanjang tahun ini,\” kata Clissold.
Proyeksi analis saat ini menunjukkan pertumbuhan laba S&P 500 sebesar 5,7% pada kuartal kedua, 19,2% pada kuartal ketiga, dan 19,6% pada kuartal keempat.
Estimasi pertumbuhan yang cerah itu pada akhirnya bisa membuat pasar saham menjadi gagal, terutama mengingat harapan untuk perlambatan laju pertumbuhan ekonomi AS selama paruh kedua tahun ini.
Perkiraan konsensus keuntungan
Sejak dimulainya pasar bull yang kini berusia 18 bulan, setidaknya 78% perusahaan S&P 500 telah melampaui perkiraan konsensus, yang secara historis tinggi.
Tren kemenangan perusahaan dalam laporan laba harus terus berlanjut jika koreksi pasar saham berikutnya ingin ditunda lebih jauh ke depan.
\”Diperlukan tingkat kemenangan yang tinggi lagi untuk membenarkan kenaikan,\” kata Clissold. \”Tim manajemen telah menurunkan tingkat pertumbuhan tahun ke tahun Q2 menjadi 5,7% dari 7,0% pada akhir Mei. Penurunan ambang membuat tingkat kemenangan yang tinggi lebih mudah dicapai.\”
Cerita terus berlanjut
Pertumbuhan yang mempercepat
\”Konsep bahwa pertumbuhan laba baik untuk saham terlihat intuitif. Ini benar, tetapi dengan catatan penting. Investor melihat ke depan, dan mereka sering menganggap pertumbuhan laba tahun ke tahun yang sangat kuat sebagai tidak dapat dipertahankan,\” kata Clissold.
Dengan pertumbuhan laba yang melonjak dalam beberapa kuartal terakhir, seberapa berkelanjutan tingkat pertumbuhan tersebut tetap menjadi pertanyaan utama bagi investor, karena pertumbuhan yang melambat jarang dihargai dengan harga saham yang lebih tinggi.
\”Laba berada dalam fase percepatan tajam, dan perkiraan konsensus menyebutkan bahwa mereka akan tetap berada di sana melalui Q3. Selama musim laporan pendapatan Q2, perhatikan apakah percepatan EPS yang diharapkan tahun ke tahun menjadi kenyataan dan untuk panduan tentang seberapa lama itu bisa berlanjut,\” kata Clissold.
Saham Magnificent 7
Sejak dimulainya pasar bull ini, sebagian besar pertumbuhan laba S&P 500 didorong oleh sekelompok perusahaan teknologi mega-cap seperti Nvidia, Amazon, dan Meta Platforms.
\”Lima dari tujuh tumbuh setidaknya 20% versus Q1 2023, dan tiga tumbuh setidaknya 100%,\” kata Clissold tentang pertumbuhan laba teknologi mega-cap tersebut.
Seberapa kuat pertumbuhan itu telah, itu menetapkan standar tinggi bagi perusahaan-perusahaan ini untuk terus memposting pertumbuhan yang cukup cepat yang mengesankan investor.
\”Hambatannya tinggi. Konsensus menyebutkan bahwa lima anggota Mag 7 akan memposting tingkat pertumbuhan yang lebih lambat pada Q2 daripada pada Q1. Bahkan kemenangan yang kuat mungkin tidak cukup untuk mempertahankan tingkat pertumbuhan Mag 7 terus berakselerasi,\” kata Clissold.
Saham lainnya 493
Untuk pasar bull terus berlanjut, 493 saham S&P 500 lainnya perlu mulai memberikan kontribusinya dalam hal pertumbuhan laba, dan musim laporan pendapatan ini bisa menjadi kuartal di mana hal itu akhirnya terjadi.
493 perusahaan diperkirakan akan tumbuh laba sebesar 1,1% pada kuartal kedua, dibandingkan dengan perkiraan penurunan 5,7% pada kuartal pertama. Perusahaan-perusahaan ini pada akhirnya mencatat pertumbuhan laba sebesar 0,3% pada kuartal pertama.
\”Analisis mengandalkan Mag 7 untuk terus mendorong pertumbuhan laba, tetapi sisa pasar untuk lebih berpartisipasi. Ambangnya jauh lebih rendah di luar favorit mega-cap,\” kata Clissold.
Baca artikel asli di Business Insider