Saham Apple, Inc. (AAPL) tetap kuat selama sebulan terakhir walau ada penjualan besar di sektor teknologi. Berdasarkan arus kas bebas (FCF) dan margin FCF-nya yang kuat, AAPL masih bisa naik 17% lagi. Selain itu, menjual opsi jual (put) out-of-the-money (OTM) bulan lalu memberikan hasil yang bagus.
Harga saham AAPL sekarang $277.90 pada perdagangan pagi hari Senin, 1 Desember 2025. Ini naik sedikit (+2.785%) dari sebulan lalu, dimana harganya ditutup di $270.37 pada 31 Oktober.
Saya pernah bahas target harga Apple di artikel Barchart tanggal 2 November, setelah rilis laba akhir tahun fiskal (27 September) pada 30 Oktober. Artikel itu (“Arus Kas Bebas Apple Melonjak, Mengindikasikan Saham AAPL Mungkin Terlalu Murah 20%”) menunjukkan saham AAPL bisa bernilai $325 per lembar.
Itu berdasarkan arus kas bebasnya yang kuat. Margin FCF di Q4 adalah 25.85% dari penjualan, bahkan setelah ada kenaikan besar belanja modal. Dan untuk tahun fiskal penuh, margin FCF Apple adalah 23.74%. Rata-rata kedua margin FCF ini hampir 25% (24.795%).
Sekarang, karena analis memprediksi pendapatan $452.93 miliar untuk tahun fiskal 2026 dan $481.18 miliar untuk tahun berikutnya. Dengan memberi bobot 75% untuk yang pertama (untuk tiga kuartal), perkiraan pendapatan 12 bulan ke depan (NTM) adalah $460 miliar.
Jadi, dengan menggunakan margin FCF rata-rata 25% pada perkiraan pendapatan NTM ini, Apple berpotensi menghasilkan FCF $115 miliar:
$460 miliar penjualan NTM x 0.25 = $115 miliar FCF
Lalu, bagaimana pasar akan menilai ini?
Salah satu cara untuk menilai FCF-nya adalah membaginya dengan kapitalisasi pasar. Ini menggambarkan hasil FCF (FCF yield) – seolah-olah 100% FCF dibagikan ke pemegang saham seperti dividen.
Misalnya, dengan kapitalisasi pasar Apple hari ini $4.144 triliun, maka FCF yield-nya, dengan FCF 12 bulan terakhir (TTM) $98.767 miliar, adalah 2.383%:
$98.767b / $4,144 miliar kapitalisasi pasar = 0.02383
Dengan kata lain, jika Apple membagikan 100% FCF-nya ke pemegang saham selama 12 bulan terakhir, hasil dividennya akan 2.383%.
Jadi, mari kita terapkan pada perkiraan FCF NTM:
$115b / 0.02383 = $4,825.85 miliar nilai pasar
Nilai pasar diperkirakan bisa naik +16.5% dari $4,144 miliar saat ini.
Selain itu, dengan pembelian kembali saham (buyback) besar-besaran perusahaan, harga saham bisa diperkirakan naik minimal 0.5% lagi, menjadi total kenaikan 17.0%:
$277.90 x 1.17 = $325.14 per lembar
Begitulah cara saya mendapatkan target harga $325 untuk saham AAPL dalam setahun ke depan. Ini berdasarkan asumsi yang masuk akal tentang FCF, margin FCF, perkiraan pendapatan, dan metrik FCF yield.
Salah satu cara untuk memanfaatkan ini, seperti yang ditunjukkan di artikel saya sebelumnya, adalah dengan menjual opsi jual (put) out-of-the-money (OTM).
Contohnya, bulan lalu saya menyarankan untuk menjual put $260 yang berakhir hari Jumat ini, 5 Desember 2025. Premi yang diterima adalah $3.53 untuk harga strike $260, yang 3.84% di bawah harga perdagangan saat itu.
Ini memberikan hasil 1.358% (yaitu $3.53/$260.00) bagi penjual untuk satu bulan.
Premi sekarang hanya 8 sen. Jadi, sebagian besar keuntungan dari menjual put ini sudah didapat.
Ini bisa diulangi untuk bulan depan. Misalnya, untuk periode jatuh tempo 2 Januari 2026, opsi put $265 memiliki premi $2.27, dan put $270 memiliki premi $3.40.
Itu artinya hasil dari short-put adalah 0.8566% untuk put $265 dan 1.259% untuk put $270. Jadi, investor yang melakukan keduanya akan mendapatkan hasil rata-rata 1.0578%.
Ini untuk jarak rata-rata out-of-the-money (OTM) -3.76% di bawah harga perdagangan.
Ini memungkinkan investor untuk menetapkan titik beli yang lebih rendah, jika saham AAPL turun ke antara $265 dan $270.00. Ini bisa memberikan keuntungan yang lebih baik sekaligus menghasilkan pendapatan.
Intinya, ini adalah salah satu cara untuk bermain dengan saham AAPL, yang terlihat masih murah 17% di sini.
Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake, CFA tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) dalam efek yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com.