Berkshire Hathaway’s Warren Buffett masih menggunakan ponsel lipat hingga tahun 2020, empat tahun setelah perusahaan investasinya mulai mengumpulkan saham besar dalam perusahaan yang membuat iPhone. “Saya sama sekali tidak mengerti tentang ponsel, tetapi saya mengerti perilaku konsumen,” kata Buffett tahun lalu pada pertemuan pemegang saham tahunan Berkshire di Omaha, Nebraska.
Dia menjadi salah satu penggemar utama Apple dalam beberapa tahun terakhir. Pada akhir 2023, Berkshire memiliki sekitar 6% saham Apple, nilai stake sebesar $174 miliar pada saat itu, atau sekitar 40% dari nilai total konglomerat. Itu sekitar empat kali lipat saham publik terbesar kedua Berkshire, Bank of America, dan membuat perusahaan menjadi pemegang saham Apple No. 2, setelah hanya Vanguard.
Saat para investor Berkshire dan penggemar berusia 93 tahun Buffett membanjiri Omaha akhir pekan ini untuk pertemuan tahunan 2024, Apple kemungkinan akan menjadi topik pembicaraan hangat. Perusahaan teknologi itu pada hari Kamis melaporkan penurunan penjualan iPhone sebesar 10% year-over-year, menyebabkan penurunan total pendapatan sebesar 4%. Tetapi sahamnya mengalami hari terbaiknya sejak akhir 2022 pada hari Jumat karena rencana pembelian kembali saham senilai $110 miliar dan margin yang meningkat akibat bisnis layanan yang berkembang.
Taruhan pada Apple dan CEO Tim Cook telah memberikan hasil yang sangat baik bagi Buffett, yang mengatakan pada tahun 2022 bahwa biaya stake Apple Berkshire hanya sebesar $31 miliar. Perusahaannya naik hampir 620% dari investasinya sejak awal 2016.
Meskipun dia mengaku sebagai seorang Luddite, Buffett telah lama memiliki teori non-teknis yang koheren untuk mencintai Apple. Dia telah melihat seberapa setia pengguna Apple terhadap perangkat mereka, dan telah melihat iPhone sebagai produk luar biasa yang dapat membuat pelanggan tetap menghabiskan uang di dalam ekosistem Apple. Dia menyebutnya sebagai parit, salah satu kata favoritnya untuk menggambarkan bisnis pilihannya.
“Apple memiliki posisi dengan konsumen sehingga mereka membayar $1.500 atau apa pun itu untuk ponsel, dan orang-orang yang sama membayar $35.000 untuk mobil kedua,” kata Buffett pada pertemuan tahun lalu. “Dan jika mereka harus melepaskan mobil kedua atau melepaskan iPhone mereka, mereka akan melepaskan mobil kedua!”
Data mendukungnya. Menurut sebuah studi dari Consumer Intelligence Research Partners, Apple mendapat manfaat dari loyalitas pelanggan sebesar 94%, yang berarti sembilan dari sepuluh pemilik iPhone AS saat ini memilih iPhone lain ketika membeli perangkat baru.
Buffett juga telah memuji kemampuan Apple untuk mengembalikan miliaran dolar kepada pemegang saham setiap tahun melalui pembelian kembali saham dan dividen, strategi alokasi modal yang mungkin membuat investor miliarder itu sendiri berterima kasih. Ketika CEO Apple ditanyai dalam wawancara 2016 dengan The Washington Post siapa yang dia minta saran pada saat-saat penting, Cook menceritakan kisah tentang hubungannya dengan Buffett.
“Ketika saya mengalami [pertanyaan] apa yang seharusnya kami lakukan terkait pengembalian uang kepada pemegang saham, saya berpikir siapa yang benar-benar dapat memberi kami saran yang bagus di sini? Siapa yang tidak akan memiliki bias?” Cook mengatakan. “Jadi saya menelepon Warren Buffett. Saya pikir dia orang yang tepat.”
Apple telah menunjukkan apresiasinya kepada Oracle of Omaha dengan berbagai cara. Pada tahun 2019, perusahaan tersebut merilis permainan iPhone asli bernama “Warren Buffett’s Paper Wizard” di mana seorang tukang koran mengendarai sepeda dari Omaha ke kota Cupertino, California.
Tetapi dengan bisnis Apple mengalami penurunan ukuran dalam lima dari enam kuartal terakhir dan dengan perusahaan mengharapkan pertumbuhan hanya dalam angka satu digit rendah di kuartal saat ini, Buffett mungkin akan menghadapi pertanyaan akhir pekan ini pada pertemuan pemegang saham tentang apakah dia masih melihat kekuatan yang sama dalam parit, terutama dengan tekanan regulasi yang meningkat di sekitar perusahaan mega-cap teknologi.
Buffett memangkas sahamnya di Apple akhir tahun lalu, meskipun hanya sekitar 1%. Meskipun mengalami reli pada hari Jumat, saham tersebut turun 3,8% pada tahun 2024, sementara S&P 500 naik 7,5%.
‘Bergembira, sangat terkunci’
Langkah awal Berkshire ke dalam Apple pada tahun 2016 bukanlah ide Buffett. Sebaliknya, investasi itu dipimpin oleh Ted Weschler, salah satu deputi teratasnya, dan dianggap sebagai penyampaian obor kepada generasi berikutnya dari manajer investasi Berkshire.
Tetapi tahun berikutnya, Berkshire mulai membeli saham Apple bahkan lebih banyak, dan Buffett mulai memuji. Dia mengatakan dia menyukai saham dan produk “sticky” perusahaan, meskipun dia tidak menggunakannya.
Pada 2018, dia mengatakan pengguna Apple “sangat, sangat, sangat terkunci, setidaknya secara psikologis dan mental” pada produk dan ekosistem tersebut. “Apple memiliki waralaba konsumen yang luar biasa,” katanya.
Pada pertemuan tahun lalu, ketika ditanya bagaimana Berkshire bisa mempertahankan Apple sebagai bagian besar dari portofolio publiknya, Buffett mengatakan, “Itu hanya terjadi menjadi bisnis yang lebih baik daripada yang kami miliki.” Dia juga memuji Cook, menyebutnya salah satu “manajer terbaik di dunia.”
Sebuah angka yang disukai Apple untuk memamerkan kesehatan bisnisnya, meskipun pendapatan menurun, adalah “2,2 miliar.” Itulah berapa banyak perangkat yang perusahaan klaim sedang digunakan dan menunjukkan basis pelanggan besar yang tersedia saat Apple meluncurkan layanan langganan baru.
“Saat pelanggan masuk ke dalam ekosistem, mereka tidak pergi. Jadi ini bukanlah permainan teknologi spekulatif,” kata Dan Eye, chief investment officer di Fort Pitt Capital Group, yang memiliki saham Apple. “Lebih seperti suatu anuitas dan saya pikir itulah yang sebenarnya dilihat oleh Warren Buffett juga.”
Selain penurunan pendapatan, Apple menghadapi tantangan baru dari regulasi dan pasar luar negeri yang lemah, serta kemajuan Microsoft dan Google dalam kecerdasan buatan. Bagi pihak regulator, kekhawatiran berkaitan dengan parit yang sangat menarik bagi Buffett, dan apakah memberikan kontrol monopoli perusahaan dalam pasar ponsel pintar.
Pemerintah AS pada Maret menyatakan bahwa Apple merancang bisnisnya untuk membuat pelanggan terkunci. Gugatan Departemen Kehakiman tersebut menyebutkan bahwa produk seperti Apple Card, langganan permainan Apple Arcade, iMessage, dan Apple Watch bekerja paling baik atau hanya dengan iPhone, menciptakan hambatan ilegal bagi persaingan dan membuat lebih sulit bagi konsumen untuk beralih ketika saatnya untuk upgrade.
Namun, perkara hukum diperkirakan akan memakan waktu bertahun-tahun, mendorong potensi denda terhadap Apple dan produk-produknya jauh ke masa depan. Sementara itu, tidak ada tanda bahwa iPhone menjadi kurang penting karena perangkat baru seperti kacamata realitas virtual hanya menemukan audiens niche, sementara produk AI konsumen gagal menarik.
Buffett belum mengungkapkan pandangannya secara publik tentang hambatan regulasi Apple, dan ini akan menjadi kesempatan pertama bagi investor untuk menanyakan kepadanya tentang isu tersebut sejak gugatan DOJ. Tetapi Buffett tahu sedikit tentang regulasi — dua pasar di mana dia paling aktif adalah kereta api dan asuransi.
Dalam sebuah catatan kepada klien awal bulan ini, analis Bernstein Toni Sacconaghi tidak membahas secara mendalam tentang kekhawatiran regulasi, tetapi menyebutkan bahwa dia tidak percaya gugatan DOJ akan “serius mengancam” kekuatan ekosistem Apple. Dia juga mengatakan bahwa mengikuti langkah Buffett dalam masuk dan keluar dari Apple adalah strategi yang solid untuk menghasilkan uang.
“Meskipun reputasinya sebagai investor beli dan simpan jangka panjang, Warren Buffett telah sangat disiplin dalam menambah posisi Apple ketika harganya relatif murah dan memangkas ketika harganya relatif mahal,” tulis Sacconaghi. Dia mendorong investor untuk “menjadi seperti Buffett.”
Lebih banyak uang kembali
Kemungkinan besar Buffett senang dengan pengumuman Apple minggu ini mengenai program pembelian kembali yang diperluas. Ini adalah praktik yang telah lama dia kagumi.
“Ketika saya membeli Apple, saya tahu bahwa Apple akan membeli kembali banyak saham,” kata Buffett pada 2018. Dan dia suka mencatat bagaimana pembelian kembali menghasilkan kepemilikan yang lebih besar dalam perusahaan tanpa membeli lebih banyak saham.
“Matematika pembelian kembali bergerak lambat, tetapi dapat sangat kuat dari waktu ke waktu,” kata Buffett pada 2021.
Apple juga meningkatkan dividen sebesar 4%, dan menandakan bahwa akan terus meningkatkannya setiap tahun.
Buffett sangat menghargai strategi pengembalian modal raksasa perusahaan teknologi tersebut pada pertemuan tahunan konglomerat tahun lalu, menyoroti bahwa itu membantu Berkshire memiliki potongan yang lebih besar dari kue. Berbeda dengan perusahaan asuransi Geico dan pembangun rumah Clayton Homes, yang dimiliki sepenuhnya oleh perusahaannya, Berkshire dapat terus meningkatkan posisi sahamnya di Apple, fakta yang diingatkan Buffett kepada investor pada pertemuan itu.
“Yang bagus tentang Apple adalah bahwa kami bisa naik,” kata Buffett.