Kita sudah hampir diakhir kuartal ketiga. Indeks S&P 500 ($SPX) memang turun sedikit, tapi masih dekat dengan rekor tertinggi dan naik 13,3% dari awal tahun ini. Semua saham “Magnificent 7” positif sampai minggu lalu. Apple (AAPL) dan Tesla (TSLA), yang sebelumnya rugi, sudah balik naik dari titik terendah mereka.
Alphabet (GOOG) (GOOGL) juga jadi perdagangan yang panas dan gabung ke klub kapitalisasi pasar $3 triliun. Satu nama yang performanya kurang bagus di tengah kenaikan pasar adalah Amazon (AMZN). Sahamnya hampir tidak untung tahun ini dan datar selama tiga bulan terakhir, padahal saham lain di Magnificent 7 sudah naik jauh. Di artikel ini, kami akan analisa kenapa AMZN tertinggal tahun ini dan lihat apakah sahamnya bisa mengejar di kuartal terakhir tahun ini.
www.barchart.com
Kenaikan Amazon dari titik terendah 2022 didorong oleh optimisme akan kebangkitan bisnis Amazon Web Services (AWS) yang fokus pada perusahaan, dan juga pemotongan biaya tanpa henti yang membantu naikkan margin. Ceritanya berjalan baik, dan AWS kembali ke pertumbuhan dua digit. Margin operasi Amazon di Amerika Utara dan Internasional masing-masing 7% dan 3,4% dalam 12 bulan terakhir.
Tapi, cerita ini sudah tidak “bisa dijual” lagi karena pertumbuhan AWS ketinggalan dari Microsoft (MSFT) Azure dan Google Cloud – kedua pemain cloud teratas setelah Amazon. Margin operasi AWS juga turun jadi 32,9% di kuartal kedua 2025, dibandingkan dengan rekor tertinggi 39,5% di kuartal pertama. Perusahaan bilang margin lebih rendah karena kompensasi berbasis saham lebih tinggi, biaya penyusutan lebih tinggi, dan pergerakan forex yang buruk.
Margin operasi segmen Amerika Utara Amazon adalah 7,5% di kuartal kedua, dan meski mungkin ada kenaikan tambahan, cerita ekspansi margin sepertinya sudah selesai.
Pertumbuhan pendapatan Amazon juga lambat dan selalu mengecewakan, termasuk panduan kuartal ketiga, yang lebih rendah dari perkiraan pasar. Khususnya, bisnis e-commerce AS Amazon menghadapi tekanan persaingan, terutama dari Walmart (WMT), yang memanfaatkan jaringan toko lebarnya untuk melawan kekuatan logistik perusahaan dari Seattle itu.
Baru-baru ini, penyelesaian $2,5 miliar Amazon dengan Federal Trade Commission, yang menuduh perusahaan menipu pelanggan untuk mendaftar Prime, tidak membantu situasi dan hanya menurunkan sentimen.
Sementara itu, di tengah semua pesimisme tentang bisnisnya, Amazon dapat peningkatan peringkat dari Wells Fargo minggu lalu. Analis Ken Gawrelski naikkan peringkat saham jadi “Overweight” dan naikkan harga target dari $245 jadi $280. Sementara Wall Street setuju dengan optimisme Gawrelski terhadap Amazon, dan ada rating konsensus “Strong Buy” dari 55 analis yang aktif mengikuti sahamnya, harga targetnya sekitar $15 di depan rata-rata yang diberikan analis penjual untuk Amazon.
www.barchart.com
Meskipun Amazon adalah salah satu saham utama saya, saya agak hati-hati dengan saham ini selama beberapa bulan terakhir, karena kekhawatiran tentang ekonomi AS dan kehilangan pangsa pasar di AWS. Tapi, saya percaya masa terburuk performa jelek sudah berlalu, mengingat sahamnya diperdagangkan pada valuasi yang wajar dengan rasio harga terhadap pendapatan majemuk 32,3x.
Walaupun begitu, Amazon butuh cerita baru untuk dijual agar sentimen membaik. Lihat saja saham lain di Magnificent 7, optimisme atas ekspansi robotaxi dan penjualan saham CEO Elon Musk bantu tingkatkan sentimen terhadap Tesla. Untuk Apple, yang sampai kemarin masih rugi tahun ini seperti Tesla, sambutan kuat terhadap iPhone 17 bantu dorong sahamnya naik. Untuk Alphabet, itu karena keputusan pengadilan yang menguntungkan dalam kasus anti-trust Department of Justice.
Untuk Amazon, pemicunya bisa jadi laporan keuangan kuartal ketiga yang akan datang, di mana kita akan dengar update tentang kinerja AWS dan komentar perusahaan tentang bagaimana mereka melihat belanja liburan di kuartal empat. Perusahaan mungkin juga akan memberikan lebih banyak info tentang strategi AI dan rencana monetisasinya untuk membenarkan belanja modalnya yang membengkak untuk membangun infrastruktur AI.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: AMZN, TSLA, GOOG, AAPL, MSFT. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini aslinya diterbitkan di Barchart.com.