Menurut legenda investasi Robert Prechter, koreksi sebesar 30% terhadap saham tidak akan mengejutkan. Pasar saham bisa mengalami dekade tanpa pertumbuhan yang signifikan, demikian peringatan dari salah satu manajer dana terkemuka. Hal ini disebabkan oleh inflasi dan suku bunga yang mungkin tetap tinggi. Saham bisa mengalami kerugian jangka pendek sebanding dengan krisis dot-com dan krisis keuangan 2008, demikian kata beliau. Para investor yang merayakan kenaikan saham tahun ini harus siap untuk waktu-waktu sulit, karena S&P 500 berisiko mengalami pertumbuhan yang minim selama 10-15 tahun ke depan. Menurut Bill Smead, seorang manajer dana teratas yang tetap menjadi salah satu “beruang” terbesar Wall Street, bahkan di tengah kenaikan 8% pasar pada tahun 2024. Karena saham tampaknya sedang berada dalam gelembung spekulatif, ia telah memperingatkan sebelumnya, dan ini bisa membuat investor mengalami periode performa yang lesu. Periode lesu ini akan berlangsung setidaknya satu dekade ke depan, kata Smead, dan akan berakhir ketika semua kegembiraan atas saham yang paling mahal di pasar telah hilang. Proses ini bisa menyebabkan kerugian sebanding dengan gelembung dot-com dan Krisis Keuangan Besar, katanya, saat saham mengalami penurunan dua digit. “Hal ini akan lebih mirip dengan pasar bear ’00-’03, atau lebih mirip dengan ’07-’09,” kata Smead dalam wawancara dengan Business Insider. “Kita kemungkinan akan mengalami dua pasar bear penuh dalam periode 10 tahun yang akan menghapuskan kemungkinan mendapatkan keuntungan dari indeks S&P 500. Anda tidak akan ingin membeli indeks S&P 500 sampai indeks tersebut menjadi semacam kata tabu.” Smead berpikir kerugian bisa disebabkan oleh inflasi yang tetap tinggi. Indeks harga konsumen telah tumbuh lebih tinggi dari ekspektasi selama tiga bulan terakhir, dengan harga meningkat 3,8% tahun-ke-tahun pada Maret, menurut laporan CPI terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja pada hari Rabu. Ini membuat lanskap ekonomi tampak sangat mirip dengan tahun 1970-an, kata Smead, tepat sebelum inflasi berubah menjadi tidak terkendali dan membuat saham kesulitan. Inflasi yang tetap tinggi meningkatkan risiko bahwa Fed akan menjaga suku bunga tetap tinggi lebih lama, dan beberapa ahli, seperti bos JPMorgan Jamie Dimon, telah memperingatkan bahwa suku bunga bisa naik hingga 8%. “Ini tercium bau inflasi,” kata Smead tentang ekonomi. “Kita memasuki era inflasi, dan hal ini akan menyebabkan pergeseran total dalam apa yang biasa kita sebut sebagai zeitgeist investasi… pasar saham sendiri tidak akan berkinerja baik ketika zeitgeist tersebut berubah, karena semua uang ada di sana.” Para investor telah bersemangat untuk menaruh uang mereka dalam saham AI dan pemimpin mega-cap seperti yang ada dalam Magnificent Seven, tetapi Smead telah berulang kali memperingatkan untuk menjauhi area pasar yang overvalued. Beliau sebelumnya memprediksi bahwa saham yang paling mahal bisa merosot hingga 70% dari nilainya. “Tidak ada yang pernah berbicara tentang persentase besar saham pertumbuhan yang memiliki harga euforia, berkinerja buruk, dan terkapar,” katanya dalam sebuah catatan minggu lalu. Namun, itu tidak berarti tidak akan ada kesempatan untuk mendapatkan keuntungan, bahkan selama periode lesu bagi pasar. Perusahaan Smead tetap optimis terhadap investasi yang “tidak diminati” yang biasanya mendapat manfaat dari inflasi, seperti minyak dan gas, real estat, dan emas. “Di era lesu, kami benar-benar menemukan tempat untuk mendapatkan pukulan dan mencetak poin,” katanya, menunjuk pada kinerja sektor-sektor tersebut selama tahun 1970-an. “Kita berada dalam situasi yang sama.” Para peramal bearish lainnya di Wall Street juga telah memperingatkan tentang koreksi yang mengintai bagi saham, mengingat valuasi yang sedang meningkat. Namun, pandangan konsensus di Wall Street cukup optimis, dan hampir setengah dari investor mengatakan bahwa mereka bullish terhadap saham dalam enam bulan ke depan, menurut Survei Sentimen Investor AAII terbaru.
