Kioxia (KXIAY), raksasa memori asal Jepang yang mencetak kenaikan luar biasa sebesar 540% di tahun 2025 sebagai saham terbaik di dunia, baru saja membuat pernyataan penting lagi. Tanggal 11 Februari, Kioxia memperkirakan permintaan untuk chip memori NAND akan naik tajam, yang langsung meningkatkan sentimen di sektor memori. Saham Sandisk (SNDK) melonjak lebih dari 8% di hari yang sama, mendorong naik juga saham-saham infrastruktur AI karena investor menganggap berita ini sebagai tanda bahwa permintaan untuk penyimpanan data tetap kuat.
Alasannya cukup sederhana. Banyak analis memori kini memperkirakan permintaan akan tetap lebih tinggi dari pasokan hingga tahun 2026 dan seterusnya, dan latar belakang itu sudah membantu saham SNDK naik lebih dari 1200% dalam enam bulan terakhir. Pandangan terbaru Kioxia sangat sesuai dengan pandangan itu, dan ini semakin penting karena kedua perusahaan ini terkait erat.
Pada Januari 2026, Kioxia dan Sandisk memperpanjang usaha patungan (JV) mereka di pabrik memori flash Yokkaichi dan Kitakami hingga tahun 2034, tetap fokus pada manufaktur cerdas berbasis AI untuk 3D NAND mutakhir. Dengan kata lain, ketika prospek Kioxia membaik, hal itu sering menunjukkan kondisi pasar yang juga dapat menguntungkan Sandisk.
Namun, meski punya momentum bagus, harga saham Sandisk saat ini masih sekitar 17% di bawah rekor tertinggi baru-baru ini di $725, sehingga fokusnya kini ada pada waktu yang tepat. Dengan prospek Kioxia yang memberi energi baru pada perdagangan saham memori, apakah penurunan harga Sandisk ini adalah kesempatan beli? Atau peringatan bahwa keuntungan mudah sudah berlalu? Mari kita cari tahu.
Sandisk adalah produsen khusus (*pure‑play*) untuk memori flash dan penyimpanan yang menjual chip NAND serta solusi SSD untuk pusat data, perangkat, dan infrastruktur AI yang lebih luas. Dalam 12 bulan terakhir, saham SNDK berubah dari saham siklus memori yang kurang diperhatikan menjadi favorit pasar, naik sekitar 1.180% dalam 52 minggu dan sekitar 154% sepanjang tahun ini (*year‑to‑date* / YTD).
Kenaikan itu juga menarik valuasinya lebih tinggi. Sandisk kini diperdagangkan pada kelipatan *price‑to‑earnings* (P/E) maju sekitar 27,3 kali, yang jelas di atas median sektornya yang sekitar 23 kali. Itu menunjukkan investor bersedia membayar lebih untuk pertumbuhan laba yang didorong AI yang diyakini akan berlangsung selama beberapa tahun.
Hasil *fiscal* kuartal kedua terbaru menunjukkan mengapa pasar tetap positif. Pendapatannya sekitar $3,02 miliar, naik 31% dibanding kuartal sebelumnya dan melampaui panduan. Pendapatan bersih GAAP mencapai sekitar $803 juta, setara dengan $5,15 EPS terdilusi.
Cerita Berlanjut
EPS non‑GAAP adalah $6,20, yang menunjukkan peningkatan margin nyata karena permintaan pusat data AI mendongkrak harga dan menjaga pabrik beroperasi lebih penuh. Pendapatan dari pusat data saja melonjak 64% secara *sequential*, didorong oleh *hyperscaler*, kemenangan *semi‑custom*, dan pelanggan teknologi besar yang menerapkan AI dalam skala luas.
Dinyalakannya Fab2 di Kitakami oleh Kioxia dan Sandisk adalah salah satu alasan paling langsung mengapa ceritanya semakin kuat. Fasilitas baru ini dapat memproduksi flash 3D generasi kedelapan berlapis 218 menggunakan teknologi CBA, dan dibangun khusus untuk memenuhi permintaan penyimpanan yang didorong AI. Kapasitasnya akan ditingkatkan secara bertahap, dengan output yang signifikan diperkirakan pada paruh pertama 2026.
Pabrik itu juga memiliki desain tahan gempa, peralatan hemat energi, peningkatan efisiensi berbantuan AI, dan tata letak *clean‑room* yang efisien, dengan sebagian investasinya disubsidi oleh pemerintah Jepang. Hal ini membantu Sandisk meningkatkan produksi NAND mutakhir dengan ekonomi yang lebih baik.
Cerita kapasitas ini terkait dengan stabilitas pasokan jangka panjang. Kioxia dan Sandisk memperpanjang perjanjian JV Yokkaichi mereka hingga 2034, melanjutkan kolaborasi lebih dari 25 tahun, dan mereka menyelaraskan JV Kitakami dengan jangka waktu yang sama. Tujuannya adalah produksi stabil flash 3D mutakhir untuk *workload* AI, dan ini juga menciptakan komitmen kas yang jelas, karena Sandisk akan membayar Kioxia $1,16 miliar untuk layanan manufaktur dan pasokan berkelanjutan dari 2026 hingga 2029.
Selain itu, Sandisk juga mendorong standar baru. *Memorandum of understanding* (MOU) mereka dengan SK Hynix untuk bersama‑sama mendefinisikan *High Bandwidth Flash* bertujuan memstandarkan kelas memori baru yang dirancang untuk *inference* AI, termasuk spesifikasi dan dasar ekosistemnya. Jadi, Sandisk tidak hanya memasok siklus memori AI tetapi juga membantu membentuk ke mana arah teknologi selanjutnya.
Untuk kuartal ketiga *fiskal* berjalan, manajemen memandu pendapatan antara $4,4 miliar hingga $4,8 miliar, dengan EPS terdilusi non‑GAAP diperkirakan dalam kisaran $12 hingga $14 yang lebar namun tetap mencolok. Di sisi *Wall Street*, perkiraan laba rata‑rata adalah $5,55 untuk kuartal berjalan, $8,35 untuk periode berikutnya, dan $22,96 untuk tahun fiskal 2026, yang menunjukkan tingkat pertumbuhan *year‑over‑year* (YOY) masing‑masing sekitar 1.025%, 41.650%, dan 1.189%.
Angka‑angka itu membantu menjelaskan mengapa analis sebagian besar masih positif, bahkan setelah kenaikan besar. Analis Morgan Stanley Joseph Moore baru‑baru ini mengulangi peringkat “Beli” dan menaikkan target harganya menjadi $690, yang menunjukkan potensi kenaikan 15% dari level saat ini.
Analis Cantor Fitzgerald Christopher Muse jauh lebih agresif. Muse percaya harga NAND bisa naik lagi 50% di kuartal ketiga fiskal Sandisk, mendorong *gross margin* mendekati 67% dan mendukung target harga tinggi di $800 pada akhir 2026.
Secara keseluruhan, 21 analis yang meliput saham SNDK memberi konsensus peringkat “Beli Sedang”. Target harga rata‑rata $659,76 menyiratkan potensi kenaikan sekitar 10% dari sini.
Dalam jangka pendek, Sandisk masih terlihat bisa dibeli di sini, tetapi itu bukan lagi perdagangan saham memori yang bisa dibeli lalu dilupakan. Cerita pasokan ketat yang didorong Kioxia, peningkatan kapasitas Fab2, dan peta jalan *High Bandwidth Flash* semua berargumen bahwa laba dan margin bisa terus mengejutkan ke atas, yang mendukung saham SNDK untuk merangkak naik alih‑alih runtuh. Pada saat yang sama, dengan saham yang sudah naik lebih dari 1.100% dalam setahun dan diperdagangkan pada kelipatan premium, risiko penurunan tajam karena berita harga atau *reset* panduan adalah nyata.
Kesimpulannya, peluang masih mendukung Sandisk untuk terus tren naik dalam 12 hingga 24 bulan ke depan, tetapi investor harus mengharapkan jalan yang lebih berliku dan menyesuaikan posisi dengan tepat.
Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam efek apa pun yang disebutkan di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com