Pertumbuhan populasi yang pesat, tingkat konsumsi yang kuat, dan peningkatan aktivitas manufaktur telah mendorong ekonomi India dalam setahun terakhir – dan para pengamat pasar aktif mencari peluang di kekuatan Asia Selatan tersebut. Pasar saham India juga telah booming, mendorong para ekonom untuk mengatakan bahwa kapitalisasi pasar bisa mencapai $60 triliun dalam dua dekade mendatang. Indeks BSE Sensex – yang merekam 30 saham terkemuka di Bursa Efek Bombay – naik sekitar 10% dalam enam bulan terakhir, sementara indeks Nifty 50 yang menjadi patokan naik 12%. Hal ini terjadi setelah Nifty 50 melonjak 20% pada tahun 2023. Saat ini, India menempati peringkat keempat terbesar di dunia dengan valuasi di atas $4,6 triliun, setelah mengungguli Hong Kong pada bulan Desember. “Bintang-bintang telah bersatu bagi India dalam hal demografi, populasi, dan pergerakan pasar. Perdana Menteri Narendra Modi datang dengan kebijakan yang telah benar-benar mengubah lanskap di India,” kata Neil Bahal, pendiri rumah pengelolaan dana Negen Capital, kepada CNBC Pro awal tahun ini. Ini terjadi saat pemilihan raksasa India – dengan sekitar 970 juta pemilih terdaftar – berlangsung, berlangsung antara 19 April dan 1 Juni. Pemilihan terakhir pada tahun 2019 melihat Perdana Menteri Narendra Modi memenangkan masa jabatan kedua dengan suara yang sangat meyakinkan. Peeyush Mittal, manajer portofolio di Matthews Asia, setuju dengan konsensus bahwa Modi akan kembali memenangkan mayoritas sekali lagi – yang akan menjadi “non-event” bagi pasar. “Jika Mr. Modi kembali berkuasa, stabilitas politik akan terus berlanjut. Kami sudah memiliki stabilitas kebijakan moneter yang cukup baik dengan RBI [Bank Sentral India] saat ini dengan INR [Rupee India] menjadi salah satu mata uang yang paling stabil,” katanya kepada CNBC Pro pada 17 April. “Selalu ada kemungkinan kecil bahwa hal itu tidak terjadi, dalam hal ini, Anda pasti akan melihat reaksi negatif di pasar.” Mittal, yang mengelola Dana India Matthews senilai $850 juta, menyarankan para investor untuk memiliki 5% dari portofolio mereka dalam ekuitas India “sebagai aturan praktis,” sesuai dengan tingkat pertumbuhan negara tersebut dan persentase kontribusinya terhadap PDB global. “India, secara keseluruhan sebagai pasar, lebih mahal dibandingkan sejarahnya. Dan saham-saham kecil dan menengah bahkan lebih mahal dan berada pada premi tertinggi mereka. Tapi saham-saham besar menawarkan risiko imbal hasil yang bagus yang bisa dimanfaatkan oleh investor,” katanya. Conrad Saldanha, manajer portofolio di Neuberger Berman Emerging Markets Equity Fund, setuju. Dia mengatakan bahwa “indeks saham besar tertinggal dari indeks yang lebih luas tahun lalu karena bobot yang besar dari bank, konsumen, dan IT, yang semuanya di bawah kinerja. Indeks saham kecil sebaliknya jauh melampaui indeks tahun lalu dengan arus domestik yang signifikan mendorong penilaian.” Infrastruktur adalah salah satu segmen yang disukai Mittal, dengan perusahaan-perusahaan yang akan mendapat dorongan dari lonjakan 10 triliun rupee ($120 miliar), atau 33%, dalam belanja modal pemerintah tahun ini. “Pemerintah telah mengeluarkan hampir 3,5 hingga 3,7% dari GDP untuk infrastruktur; kami pikir itu akan meningkat [dan] terus mendorong permintaan untuk berbagai jenis barang modal dan peralatan,” katanya, menyebut segmen seperti pembangkit listrik dan manufaktur peralatan sebagai industri kunci yang akan mendapat manfaat. Di antara perusahaan-perusahaan yang dia amati adalah pemain peralatan listrik Bharat Heavy Electricals dan konglomerat rekayasa Thermax, di tengah ekspektasi ekspansi kapasitas pembangkit listrik. “Kedua perusahaan menyediakan peralatan untuk mendirikan pembangkit listrik baru. Dan saya pikir saat pemesanan tersebut dimulai, mereka akan mendapat manfaat besar,” kata Mittal. Di tempat lain, dia memperhatikan produsen peralatan mesin Cummins India. Minat investor terhadap perusahaan tersebut tinggi berkat peningkatan hampir 110% dalam harga sahamnya selama 12 bulan terakhir. Mittal mengatakan dia mengharapkan perusahaan akan mendapat manfaat dari peningkatan permintaan daya karena negara ini mengalami lebih banyak defisit daya. Seperti Mittal, Saldanha dari Neuberger Berman juga memperhatikan sektor ini dengan seksama, menyebut Bharat Electronics sebagai salah satu pilihannya teratas dalam tema tersebut. Menyebut perusahaan milik pemerintah tersebut sebagai pemain “peralatan pertahanan terkemuka,” manajer portofolio menyukai bahwa perusahaan itu memiliki backlog pesanan yang kuat. Janji di sektor keuangan Selain infrastruktur, para manajer portofolio memperhatikan sektor keuangan, khususnya bank swasta besar yang “bagian paling murah dari pasar.” “Valuasi mereka berada pada titik terendah sepanjang masa, jauh lebih rendah dari sejarah 10 tahun terakhir,” kata Mittal. “Meskipun pemangkasan suku bunga kemungkinan akan berdampak negatif pada margin bank, kami sebenarnya berpikir bank swasta dapat memberikan imbal hasil yang cukup baik dalam enam hingga sembilan bulan ke depan karena valuasi awal mereka cukup murah.” Dia menyebut ICICI dan HDFC sebagai pilihannya teratas. Sementara itu, Saldanha menyukai IndusInd Bank, yang dia deskripsikan sebagai “salah satu bank swasta tercepat tumbuh di India dengan waralaba kuat di pemberian pinjaman otomotif/ritel bersama dengan pembiayaan mikro.” Beli asuransi kesehatan? Segmen yang sedang berkembang di India adalah ruang rumah sakit dan kesehatan, karena populasi yang berkembang memperkuat kebutuhan negara akan fasilitas perawatan yang lebih baik. Bagi Saldanha, salah satu penerima manfaat kunci dari tema ini adalah Apollo Hospitals. Dia percaya bahwa “rantai rumah sakit terkemuka dapat menikmati pertumbuhan di masa depan karena peningkatan jumlah tempat tidur mereka, dan daya beli yang lebih baik yang bermuara pada ekonomi pendapatan yang lebih tinggi per tempat tidur.” Harganya naik hampir 40% dalam 12 bulan terakhir. Menurut data FactSet, 24 dari 26 analis yang menutupi saham tersebut memberikan rating beli atau overweight. Mereka memberikan harga target rata-rata sebesar 7.047,81 rupee India, atau potensi kenaikan sebesar 16,1%.
