Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, mengatakan bahwa respon Fed terhadap lonjakan harga minyak terbesar sejak tahun 1970-an bergantung pada berapa lama guncangan energi ini berlangsung. Saat ini, para pejabat sedang mengamati perkembangan yang terjadi.
"Hal ini akan tergantung pada berapa lama situasi saat ini berlangsung, lalu apa efeknya pada harga, dan bagaimana reaksi konsumen," kata Powell kepada wartawan pekan lalu. "Dampak ekonominya bisa lebih besar. Bisa juga lebih kecil. Bisa jauh lebih kecil atau jauh lebih besar. Kami tidak tahu pasti."
Kebijaksanaan umum menyatakan bahwa secara historis, Federal Reserve tidak merespons secara langsung kenaikan harga minyak.
Powell mengatakan bahwa "pelajaran standar" bagi Fed adalah untuk tidak menanggapi secara berlebihan guncangan energi. Namun, hal itu tergantung pada ekspektasi inflasi yang tetap terkendali. Oleh karena itu, respon Fed harus dilihat dalam konteks inflasi yang tetap di atas target 2% selama lima tahun terakhir.
"Kami harus mengingat semua hal itu," kata Powell, menambahkan bahwa Fed tidak akan menganggap enteng pertanyaan apakah harus mengabaikan inflasi energi.
Penelitian yang dipimpin Matthew Luzzetti menunjukkan bahwa selama 50 tahun terakhir, bank sentral cenderung fokus pada inflasi saat kredibilitasnya dipertaruhkan saat menghadapi lonjakan harga minyak.
Namun, ada juga periode di mana Fed awalnya fokus pada dampak tingginya biaya energi terhadap pertumbuhan, bukan inflasi. Hal ini menunjukkan bahwa kondisi ekonomi pada saat guncangan minyak terjadi sangat penting.
Pada tahun 1973-1974, harga minyak mentah naik empat kali lipat karena Perang Yom Kippur dan embargo minyak Arab. Ketua Fed saat itu, Arthur Burns, dan sebagian besar bank sentral percaya bahwa menaikkan suku bunga akan memperburuk pengangguran. Jadi, mereka fokus pada dampak inflasi energi terhadap pertumbuhan.
Sebelum krisis energi, Fed telah menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi. Namun, fokus mereka bergeser pada akhir tahun 1973 karena ekonomi melemah. Saat inflasi meningkat lagi, Burns dan Fed kembali menaikkan suku bunga dengan agresif di pertengahan 1974.
Selama revolusi Iran 1979, harga minyak naik lebih dari dua kali lipat. Di bawah pimpinan Paul Volcker, Fed dengan agresif memerangi inflasi. Volcker memprioritaskan pengendalian inflasi, bahkan dengan resiko resesi. Fed menaikkan suku bunga hingga puncaknya 20% pada tahun 1980.
Pada Perang Teluk pertama tahun 1990-1991, harga minyak hampir dua kali lipat. Bank sentral kembali fokus pada inflasi, lalu beralih ke pertumbuhan. Alan Greenspan sudah mulai menaikkan suku bunga sebelum invasi terjadi. Fed memilih mempertahankan suku bunga untuk mengendalikan inflasi. Baru pada akhir 1990, saat resesi ringan mulai, Fed menurunkan suku bunga.
Peristiwa terbaru adalah empat tahun lalu, saat Rusia menginvasi Ukraina dan harga minyak melonjak. Ketua Powell mengatakan bank sentral akan melanjutkan kenaikan suku bunga. Fed memulai siklus kenaikan suku bunga paling ambisius sejak 1980-an pada Maret 2022. Dorongan utamanya bukan hanya minyak, tapi inflasi yang naik pasca pandemi.
Gubernur Fed Chris Waller mengatakan ia pertimbangkan untuk memotong suku bunga pekan lalu setelah laporan pekerjaan yang lemah. Tapi ia cenderung mempertahankan suku bunga karena perang di Iran tampaknya bisa berlarut-larut, yang akan membuat harga minyak tetap tinggi lebih lama.
"Jika harga minyak naik lalu turun, itu sangat berbeda dengan jika harga minyak naik dan tetap di sana untuk waktu lama," kata Waller.
"Di situlah masalahnya ketika hal itu berdampak pada inflasi inti, maka Anda harus merespons," lanjutnya. Christopher Waller, gubernur Federal Reserve AS, mengatakan ini adalah salah satu hal penting yang mulai dipikirkannya—masalah inflasi ini mungkin lebih buruk dari yang dia kira jika terus berlanjut.
Sementara itu, Presiden Fed San Francisco Mary Daly menyatakan pada Senin bahwa kebijakan saat ini sudah baik dan dia melihat dua kemungkinan jalur untuk ekonomi di tengah perang Iran. Dalam satu skenario, konflik di Timur Tengah selesai cepat, harga energi turun, dan dampaknya terhadap ekonomi AS hanya sebentar dan kecil. Daly bilang dalam situasi seperti itu, mungkin masuk akal untuk mengabaikan kenaikan sementara harga energi.
Tapi jika konflik berkepanjangan, gangguan pasokan energi dan tekanan biaya terkait bisa bertahan. Ini meningkatkan risiko inflasi lebih tinggi, pertumbuhan melambat, dan pasar tenaga kerja melemah. "Ini akan memperbesar pertukaran sulit untuk kebijakan moneter, membuat lebih susah menyeimbangkan risiko pada kedua sisi mandat ganda kami," tulis Daly di LinkedIn.
Deutsche Bank lewat Luzzetti berpendapat Fed akan tetap menahan suku bunga untuk sementara. Dia pikir pasar bisa memberi Fed kelonggaran untuk ‘mengabaikan’ guncangan sisi penawaran lain. Namun, dia catat inflasi sudah terlalu tinggi terlalu lama, dan data terbaru meragukan seberapa banyak penurunan inflasi yang bisa diharapkan. Di sisi lain, meski pertumbuhan tampak kuat, ada risiko ke depan.
Jika minyak bertahan di $100 per barel, Deutsche Bank menemukan manfaat pajak proyeksi untuk konsumen dari One Big Beautiful Bill Act masih akan lebih besar daripada hambatan dari kenaikan ‘pajak energi’ implisit. Namun, pada $150 per barel, kenaikan biaya energi akan jadi ancaman lebih serius bagi prospek belanja konsumen. Jika minyak bertahan di $100 per barel atau lebih selama kuartal depan, itu akan masuk ‘zona bahaya’ dan melukai pertumbuhan.
Pada Senin, Presiden Trump umumkan AS sedang jalani pembicaraan dengan Iran dan ada 15 titik kesepakatan yang berpotensi akhiri perang. Presiden berharap Selat Hormuz — titik sempit penting yang telah dorong harga minyak naik — akan segera dibuka kembali. Ditanya siapa yang akan kendalikan selat, Trump jawab, "Mungkin saya," begitu juga pemimpin Iran di akhir perang. Presiden prediksi harga minyak, yang telah melonjak 50% sejak perang pecah pada 28 Februari, akan jatuh seperti batu ketika selat dibuka.
Rabu lalu, setelah Fed pilih untuk pertahankan suku bunga, Ketua Powell mengatakan kenaikan ekspektasi inflasi jangka pendek mencerminkan dampak dari perang di Timur Tengah serta tarif yang perlahan-lahan mempengaruhi ekonomi. Powell catat pejabat perkirakan harga energi lebih tinggi akan dorong inflasi keseluruhan dalam jangka dekat. "Kemungkinan langkah kami berikutnya mungkin kenaikan memang dibahas di rapat, seperti di rapat terakhir," ujarnya. "Mayoritas besar peserta tidak melihat itu sebagai kasus dasar mereka, dan tentu saja, kami tidak menutup kemungkinan apa pun."
Jennifer Schonberger adalah jurnalis finansial berpengalaman yang meliput pasar, ekonomi, dan investasi. Di Yahoo Finance dia meliput Federal Reserve, Kongres, Gedung Putih, Treasury, SEC, ekonomi, cryptocurrency, dan persimpangan kebijakan Washington dengan keuangan. Ikuti dia di X @Jenniferisms dan di Instagram. Halo, saya mau nanya soal program beasiswanya.
Saya lihat ada program beasiswa untuk mahasiswa internasional. Bisakah kamu beritahu saya syarat-syaratnya? Kapan aja dateline untuk mendaftar?
Terima kasih banyak ya!