(Bloomberg) — Apa yang terjadi ketika narasi pasar yang sudah mapan tiba-tiba terbalik, dengan sentimen dan posisi investor yang terlalu tegang, tepat sebelum salah satu minggu laporan laba terbesar musim ini? Sekitar satu triliun dolar nilai pasar terhapus.
Kebanyakan Dibaca dari Bloomberg
Kekhawatiran tentang perusahaan chatbot AI Cina DeepSeek yang menantang rencana pengeluaran AI mengirimkan raksasa teknologi AS tersungkur. Indeks Nasdaq 100 turun lebih dari 3%, dan Nvidia Corp. menuju kehilangan kapitalisasi pasar terburuk untuk saham tunggal dalam sejarah pasar.
Pasar saham yang berada di dekat rekor tertinggi selalu berisiko, dan valuasi yang tinggi membuat margin kesalahan semakin kecil. Momentum di seluruh benchmark ekuitas utama sudah terlalu tinggi dan posisi semakin bullish sedangkan banyak investor mengejar reli terbaru setelah awal tahun yang lemah.
“Megacap Tech adalah pasar ekuitas AS, dan siapa pun dengan mandat untuk memiliki saham secara default dipadati oleh nama-nama ini untuk bertahan dalam beberapa tahun terakhir,” catatan Charlie McElligott, strategis makro aset silang di Nomura.
Penurunan signifikan dalam penyebaran pendanaan tahun ini menunjukkan bahwa posisi investor institusi di ekuitas sudah berubah sebelum penurunan besar pada hari Senin. Hal itu meninggalkan investor yang lebih berorientasi jangka pendek di pasar, dengan kecenderungan mereka untuk reaksi cepat terhadap berita yang kemungkinan mengarah ke ayunan yang lebih berlebihan. Investor juga kemungkinan sedang memposisikan diri untuk musim liburan Januari yang menguntungkan, sementara angin dari investor sistematis bisa berubah menjadi angin dari depan.
Posisi sudah berubah sebelum hari Senin, ketika beberapa investor beralih dari Big Tech. Meja perdagangan Goldman mencatat bahwa Magnificent 7 names secara kolektif dijual bersih untuk minggu kedua berturut-turut oleh kedua hedge fund dan dana investasi. Alokasi bersih sekarang berada pada 15,1% dari total eksposur bersih AS versus level tertinggi sepanjang masa sekitar 21% yang terlihat Juni lalu.
“Pada hari Jumat terasa seolah 95% pertanyaan yang saya terima berkaitan dengan tim AI Cina di Deepseek dan narasi baru yang muncul bahwa model-model unggulan mereka mempertanyakan miliaran yang dihabiskan untuk capex AI terkini,” tulis Joshua Meyers, Penjualan Spec TMT AS di JPMorgan.
Potensi penilaian ulang risiko downside dalam perdagangan AI yang ramai melihat sejumlah besar volatilitas diperkenalkan kembali, dengan Indeks VIX melonjak paling banyak sejak Desember. Goncangan pasar bulan lalu disebabkan oleh pergeseran narasi lain, ketika investor mengurangi ekspektasi untuk Federal Reserve untuk memotong suku bunga lebih lanjut.
Cerita Berlanjut
Saat ini, investor yang mencari katalis berikutnya di tengah kekacauan pasar memiliki satu minggu penuh di depan mereka. Perusahaan teknologi besar termasuk Microsoft Corp. dan Meta Platforms Inc. dijadwalkan untuk melaporkan laba, dan keputusan Federal Reserve dijadwalkan pada hari Rabu.
Kemunculan DeepSeek “mungkin berarti bahwa sistem AI akan lebih mudah diakses dan lebih murah,” menurut pendiri Yardeni Research Inc. Edward Yardeni. “Jika demikian, cara terbaik untuk bermain AI mungkin adalah perusahaan S&P 493 yang akan memotong biaya mereka dan meningkatkan produktivitas mereka dengan menggunakan teknologi baru ini.”
–Dengan bantuan dari Michael Msika.
Kebanyakan Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.