Investing.com — RBC Capital Markets telah memulai liputan terhadap dua rantai toko grosir terkemuka di Inggris, Tesco Plc (LON:) dan J Sainsbury Plc (LON:), menyoroti posisi pasar yang kuat namun prospek pertumbuhan dan valuasi yang berbeda.
Sementara Tesco menerima peringkat “performa sektor”, mencerminkan potensi kenaikan yang terbatas dari level saat ini, Sainsbury telah dimulai dengan peringkat “outperform” karena para analis melihat ruang yang lebih besar untuk pertumbuhan dan keuntungan valuasi.
Tesco, toko grosir terbesar di Inggris dengan pangsa pasar sebesar 28%, telah tampil kuat dalam beberapa tahun terakhir, termasuk kenaikan harga saham sebesar 26% selama setahun terakhir.
Analisis RBC mencatat bahwa valuasi Tesco, yang saat ini diperdagangkan sekitar 12 kali perkiraan laba tahun 2025, sejalan dengan rata-rata historis.
Perusahaan telah mendapatkan keuntungan dari peningkatan pangsa pasar, sebagian besar atas kerugian pesaing seperti Asda dan Morrisons, namun pertumbuhan lebih lanjut bisa menjadi tantangan karena pesaing ini stabil di bawah kepemimpinan baru.
Tesco juga menghadapi beberapa hambatan di divisi grosir Booker dan operasi Eropa Tengahnya, di mana pemulihan diperkirakan akan lambat.
Namun, fokus perusahaan pada efisiensi biaya dan aliran pendapatan baru, seperti media ritel dan pasar daringnya, dapat mendorong ekspansi margin jangka panjang.
RBC memperkirakan margin keuntungan operasional Tesco dapat naik dari 4,2% saat ini menjadi 4,5% dari waktu ke waktu.
Selain itu, dengan yield arus kas bebas yang kuat sekitar 7%, Tesco berada dalam posisi yang baik untuk terus mengembalikan uang kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham.
Analisis RBC lebih optimis tentang Sainsbury, toko grosir terbesar kedua di Inggris dengan pangsa pasar sebesar 15%.
Setelah beberapa tahun mengalami penurunan, Sainsbury telah membalik keberuntungannya, mendapatkan 0,6 poin persentase pangsa pasar selama dua tahun terakhir. Peningkatan ini dikaitkan dengan fokus yang lebih tajam perusahaan pada bisnis Makanannya, termasuk harga, jangkauan produk, dan ketersediaan.
Lini premium “Taste the Difference”nya telah menjadi penampil yang menonjol, tumbuh dua kali lipat dari laju pasar, dan Sainsbury berencana untuk memperluas seluruh jangkauan Makanannya ke lebih banyak toko.
Sainsbury juga mempertahankan catatan pengendalian biaya yang kuat, mencapai lebih dari £1 miliar dalam penghematan dalam tiga tahun terakhir.
Analisis memperkirakan penghematan serupa dalam beberapa tahun mendatang, didorong oleh efisiensi dalam ruang, rantai pasokan, dan jangkauan produk.
Sementara itu, aliran pendapatan alternatif, terutama melalui media ritel yang memanfaatkan program loyalitas Nectarnya, menawarkan peluang margin tinggi. RBC memperkirakan margin Sainsbury akan meningkat sebesar 30 basis poin menjadi 3,3% pada FY27.
Dengan neraca yang kuat dan generasi kas yang kuat, Sainsbury diperkirakan akan tetap berada di ujung bawah rentang target utangnya, memberikan ruang untuk pengembalian uang tambahan. Return on capital employed diproyeksikan mencapai 12% pada 2026, mencerminkan fondasi keuangan yang solid.
Meskipun memiliki kekuatan ini, Sainsbury diperdagangkan hanya 10 kali perkiraan laba tahun 2025, di bawah rata-rata historisnya dan dengan diskon dari Tesco.
RBC percaya valuasi ini tidak sepenuhnya mencerminkan potensi Sainsbury untuk terus meningkatkan pangsa pasar dan margin, mendukung peringkat “outperform” dan target harga sebesar 300p.