“
Perusahaan Hanwha Aerospace Co. dari Korea Selatan telah muncul sebagai saham pertahanan terbaik di dunia karena investor bertaruh bahwa perubahan aliansi keamanan oleh Presiden AS Donald Trump akan mendorong gelombang pembelian senjata, terutama senjata konvensional yang terjangkau yang telah diproduksi oleh perusahaan selama beberapa dekade.
Grup induknya, Hanwha group, yang merupakan konglomerat keluarga terbesar ketujuh di negara itu, berharap dapat memanfaatkan ledakan yang diharapkan dengan penjualan saham besar-besaran untuk unit senjatanya untuk mendanai investasi besar dan kesepakatan luar negeri. Sekarang regulator, serta beberapa investor, mulai bertanya-tanya apakah perusahaan tersebut terlalu terburu-buru.
Saham Hanwha Aerospace telah naik lebih dari 3.100% dalam lima tahun terakhir, menjadikannya saham pertahanan terbaik di indeks DUNIA Bloomberg. Bersama dengan rival kecilnya Hyundai Rotem, keduanya merupakan dua saham teratas di pasar saham Asia sejauh ini tahun ini, lebih dari dua kali lipat nilainya. Kedua perusahaan ini kurang dikenal di luar Korea Selatan namun memainkan peran kunci dalam mempersiapkan pasukan negara itu untuk pertempuran dengan tetangganya yang sangat ter militar, Korea Utara.
Tahun lalu, Hanwha Aerospace memenangkan kesepakatan untuk menjual lebih banyak meriam self-propelled K9 ke Polandia, sebagai bagian dari perjanjian penyediaan senjata antara Korea Selatan dan negara Eropa Timur tersebut. Harapan pertumbuhan di luar negeri telah membantu kapitalisasi pasar grup Hanwha hampir dua kali lipat sejak awal tahun menjadi sekitar 73 triliun won Korea ($50 miliar).
“Kita sedang menyaksikan tanda-tanda Perang Dingin baru karena setiap negara berusaha memperkuat keamanannya sendiri,” kata Choi Kwangwook, kepala investment officer di TheJ Asset Management dengan aset di bawah pengelolaan senilai 3,8 triliun won. “Permintaan untuk senjata meledak sekarang.”
Di tengah antusiasme tersebut, Hanwha baru saja mengumumkan rencana bagi bisnis aerospace untuk mengumpulkan 3,6 triliun won dalam apa yang akan menjadi penawaran hak terbesar di Korea Selatan sepanjang masa, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Perusahaan mengatakan akan menggunakan hasilnya untuk berinvestasi di pabrik-pabrik luar negeri dan membeli saham di mitra-mitra asing. Hal ini memicu penjualan yang mengirimkan sahamnya turun sebanyak 16% pada Jumat lalu. Pengumuman tersebut datang setelah pembelian saham sebesar 9,9% di perusahaan pembangun kapal Australia, Austal Ltd.
Malam pada Kamis, Financial Supervisory Service Korea mengatakan bahwa pengajuan perusahaan mengenai penjualan saham tersebut “tidak memadai” bagi investor. Hal ini mencerminkan kekhawatiran oleh beberapa pemegang saham yang telah mencari imbal hasil yang lebih tinggi dan mempertanyakan tata kelola perusahaan tersebut. Pengumuman tersebut datang setelah dewan Hanwha Aerospace menyetujui penggunaan arus kasnya untuk memperoleh saham senilai 1,3 triliun won di unit pengiriman grup Hanwha, Hanwha Ocean Co., dari afiliasi termasuk Hanwha Energy, yang sepenuhnya dimiliki oleh tiga putra ketua Hanwha.
Sahamnya turun lebih dari 4% pada Jumat sore. Analis Nomura Securities Co., Eon Hwang, bagaimanapun, mengatakan bahwa ia tetap mempertahankan rekomendasi “beli” pada saham tersebut.
“Meskipun ada kekhawatiran mengenai tata kelola, kami mengharapkan katalis jangka pendek untuk mendorong pemulihan harga sahamnya,” katanya. “Kami merekomendasikan Hanwha berdasarkan pertumbuhan pendapatan yang kuat, pesanan baru di luar negeri, dan valuasi yang menarik dibandingkan dengan pesaing.”
Saham Hanwha diperdagangkan dengan perkiraan laba sebesar 19 kali, jauh lebih rendah dibandingkan dengan pesaing Eropa — sekitar 41 kali untuk Rheinmetall AG atau 25 kali untuk Leonardo SpA. Perusahaan bertujuan untuk menghasilkan pendapatan sebesar 70 triliun won pada 2035, dengan laba tahunan sebesar 10 triliun won, ketika mereka selesai membangun fasilitas produksi di Eropa, Timur Tengah, Australia, dan Amerika Serikat.
Investor mengatakan bahwa keunggulan Hanwha adalah pengalaman mereka dalam memproduksi senjata yang relatif terjangkau yang dirancang untuk mengalahkan sistem era Soviet, termasuk yang digunakan oleh Rusia melawan Ukraina. Hanwha tidak pernah berhenti memproduksi senjata konvensional dan kendaraan lapis baja, bahkan di tengah harapan bahwa peperangan beralih ke drone dan kecerdasan buatan.
“Ada sangat sedikit negara di dunia yang memproduksi senjata kuno semacam ini dan sejauh ini tidak ada yang mengharapkan kita sangat membutuhkannya lagi untuk perang dengan pasukan darat,” kata Lee Chaiwon, ketua Life Asset Management, sebuah dana jangka panjang yang mengelola aset senilai 1,6 triliun won. “Korea Selatan pasti memiliki keunggulan dalam produksi senjata kuno ini.”
Walaupun Korea Selatan tidak menjual senjata ke negara yang sedang berperang dan menyangkal bahwa mereka memasok senjata ke Ukraina, mereka menjual ke pemerintah AS dan Eropa yang ingin meningkatkan stok senjata mereka. Korea Selatan menempati peringkat sebagai eksportir senjata terbesar kesepuluh di dunia, menurut laporan dari Stockholm International Peace Research Institute, dan bertujuan untuk menjadi peringkat keempat pada 2027.
Walaupun jauh lebih kecil dari pemimpin industri seperti Lockheed Martin atau BAE Systems, para produsen Korea juga memiliki reputasi untuk mengirimkan senjata tersebut lebih cepat daripada pesaing mereka, sebuah hal yang dicatat oleh Presiden Polandia, Andrzej Duda.
“Mengapa kami membeli senjata dari Korea Selatan? Alasannya sederhana,” kata presiden tersebut selama kunjungannya ke NATO awal bulan ini. “Kami pikir mitra Korea Selatan akan mampu menyediakan senjata berkualitas tinggi dalam beberapa bulan.”
Beberapa analis melihat masih ada ruang untuk kenaikan jika Hanwha berhasil mengeksploitasi upaya AS untuk menghidupkan kembali industri pembangunan kapal mereka. Trump pada bulan November memberitahu Presiden Korea Selatan, Yoon Suk Yeol, bahwa ia ingin kerjasama erat dengan Korea Selatan di sektor tersebut. Tahun lalu, Hanwha Ocean membeli Philly Shipyard di Philadelphia dalam sebuah kesepakatan senilai $100 juta. Analis Bloomberg Intelligence, Eric Zhu, mengatakan bahwa Hanwha mungkin dapat memanfaatkan program Angkatan Laut AS yang diproyeksikan akan menghabiskan $1,06 triliun untuk pembangunan kapal selama tiga puluh tahun mendatang.
Herald van der Linde, kepala strategi ekuitas di HSBC, mengatakan bahwa pergeseran dalam pengeluaran pertahanan global seharusnya membawa manfaat substansial selama beberapa tahun mendatang namun memperingatkan mengenai optimisme berlebihan.
“Korea memiliki eksposur terhadap pembangunan kapal dan lainnya. Mereka dapat mendapatkan pangsa pasar karena umumnya orang Amerika atau Cina tidak akan membeli dari satu sama lain,” katanya. “Tapi ini sama dengan jenis hype lainnya, seperti AI. Pada suatu saat Anda akan mengatakan semua orang menyukai AI dan jika semua orang menyukainya, Anda harus berhati-hati.”
Cerita ini pertama kali ditampilkan di Fortune.com
“