Pengeluaran besar Big Tech pada kecerdasan buatan diprediksi akan terus berlanjut tanpa hambatan pada tahun 2025 setelah Amazon mendahului pesaingnya dengan rencana investasi infrastruktur di atas $100 miliar pada tahun ini.
Pengeluaran oleh empat perusahaan teknologi terkemuka AS telah melonjak 63 persen menjadi level tertinggi sepanjang sejarah tahun lalu. Sekarang para eksekutif bersumpah untuk mempercepat investasi AI mereka, mengabaikan kekhawatiran tentang jumlah yang sangat besar yang dipertaruhkan pada teknologi yang masih baru ini.
Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Meta telah melaporkan belanja modal gabungan sebesar $246 miliar pada tahun 2024, naik dari $151 miliar pada tahun 2023. Mereka memperkirakan pengeluaran bisa melampaui $320 miliar tahun ini saat mereka bersaing untuk membangun pusat data dan mengisinya dengan kelompok chip khusus untuk tetap berada di garis depan penelitian model bahasa besar AI.
Skala ambisi pengeluaran mereka — yang diumumkan bersama dengan pendapatan kuartal keempat mereka — telah mengejutkan pasar dan memperburuk penjualan akibat rilis model AI inovatif dan murah dari start-up Tiongkok, DeepSeek, pada akhir Januari.
Microsoft dan induk Google, Alphabet, masing-masing kehilangan $200 miliar dari nilai pasar mereka setelah melaporkan pertumbuhan yang lebih lemah dari yang diharapkan dalam divisi komputasi awan mereka bersama dengan peningkatan tajam dalam pengeluaran modal. Penurunan 8 persen Google pada hari Rabu adalah hari perdagangan terburuk kelima dalam satu dekade terakhir.
\”Beberapa konten tidak bisa dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.\”
“Antusiasme tanpa kendali di seluruh ‘Magnificent Seven’ telah digantikan oleh keraguan dan menciptakan beberapa ‘tunjukkan saya’ situasi,” kata Jim Tierney, kepala dana pertumbuhan AS terkonsentrasi di AllianceBernstein. “Kekhawatiran yang saya miliki sejak musim panas menjadi lebih besar hari ini.”
Di tengah hiruk pikuk tentang potensi transformasi AI, para pemegang saham khawatir bahwa meningkatkan pengeluaran tanpa peningkatan pendapatan yang sebanding bisa menggerus modal yang seharusnya dikembalikan dalam bentuk pembelian kembali dan dividen, sambil kelaparan garis bisnis non-AI.
Google telah bersikap tidak transparan tentang penggunaan dan pendapatan dari chatbot Gemini-nya, sementara perusahaan-perusahaan telah waspada untuk mengadopsi “agen” Copilot yang bermasalah dan mahal dari Microsoft untuk meningkatkan produktivitas tenaga kerja.
“Jika atau ketika kita melihat percepatan pertumbuhan awan di Google atau [Microsoft] Azure, atau melihat peningkatan penerimaan Copilot, investor akan lebih nyaman dengan pengeluaran di Alphabet atau Microsoft,” kata Tierney. “Model AI yang lebih murah dan lebih komoditas kemungkinan akan memperbesar kekhawatiran investor dalam waktu yang bersamaan.”
Model R1 DeepSeek adalah lambang dari kekhawatiran semacam itu. Klaim laboratorium AI Tiongkok untuk membangun model penalaran dengan kemampuan serupa dengan produk Google dan OpenAI dengan sebagian kecil dari harga — dan tanpa akses ke unit pemrosesan grafis tercanggih Nvidia — menyebabkan saham pembuat chip turun 17 persen, menghapus $600 miliar dalam satu hari, dari mana hanya sebagian pulih.
\”Beberapa konten tidak bisa dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.\”
Para kepala Big Tech telah tetap tenang. Pada hari Selasa, Sundar Pichai dari Google mengatakan dalam pembelaannya terhadap rencananya untuk menghabiskan $75 miliar pada tahun 2025 — naik 42 persen dari $53 miliar tahun lalu — bahwa peluang AI adalah “besar seperti yang terjadi, dan itulah mengapa Anda melihat kami berinvestasi untuk memenuhi momen itu”. DeepSeek akan menambah permintaan dengan menunjukkan bagaimana teknik baru dapat membuatnya lebih murah dan mendorong garis penelitian baru, katanya.
Satya Nadella dari Microsoft mengatakan dua minggu lalu di Davos: “Saya akan menghabiskan $80 miliar membangun Azure, pelanggan bisa mengandalkan Microsoft.” Ia mengulangi keyakinannya dalam kebodohan melambat dan gagal memanfaatkan dukungan awalnya terhadap start-up OpenAI.
Dan pada hari Kamis, CEO Amazon Andy Jassy mendahului Google dan Microsoft dengan memperkirakan lebih dari $100 miliar dalam pengeluaran modal tahun ini, naik dari $77 miliar pada tahun 2024 dan lebih dari dua kali lipat dari $48 miliar tahun sebelumnya. Sebagian besar akan digunakan untuk pusat data dan server untuk Amazon Web Services, dan Jassy mengatakan dia hanya merespons “sinyal permintaan yang signifikan”. Saham turun sebanyak 7 persen dalam perdagangan sesudah jam.
“Pertumbuhan sedang berjalan, tetapi hasrat untuk berinvestasi tidak terpangkas,” kata Jeff Pearson, wakil presiden strategi awan di konsultan Presidio. “Mereka terus maju meskipun pengembalian investasi terlihat jauh.”
Meta menerima tanggapan yang lebih positif terhadap pendapatannya, dengan sahamnya naik bahkan ketika chief Mark Zuckerberg berjanji untuk menghabiskan “ratusan miliar” lagi untuk AI, di atas $40 miliar yang diinvestasikan pada 2024.
“Investor telah merangkul Meta, meskipun belanja modal mereka meningkat, karena ada peningkatan pengembalian investasi secara real-time dalam pengeluaran klien yang dapat diukur,” kata Tierny, mengacu pada penggunaan Meta AI untuk meningkatkan penargetan iklan di Facebook dan Instagram.
Kesuksesan Meta dalam menunjukkan pengembalian investasi yang konkret dari investasi AI berbeda dengan Google, yang menghadapi pesaing baru dan tugas yang sulit untuk mengintegrasikan AI ke dalam pencarian tanpa merusak bisnis inti periklanannya.
Penelusuran raksasa telah memperkenalkan jawaban ringkas, atau “tinjauan AI”, di bagian atas hasil pencarian, tetapi ini menggeser daftar tautan mereka, yang pertama seringkali didanai dengan menguntungkan.
“Namun demikian, ‘jika seharusnya ada retak di kerajaan pencarian Google, itu tentu belum muncul,” kata analis Bernstein Mark Shmulik, menunjukkan pertumbuhan 13 persen dalam pendapatan iklan menjadi $54 miliar hanya dalam tiga bulan terakhir 2024. “Google belum pernah melebihi ekspektasi pencarian sedikit pun sejak ChatGPT diluncurkan sembilan kuartal lalu.”
Disarankan
Pengeluaran di antara “Magnificent Seven” — yang juga mencakup Apple, Nvidia, dan Tesla — mengalahkan sisanya dari indeks acuan AS S&P 500. Pengeluaran modal mereka naik 40 persen pada 2024 dibandingkan dengan 3,5 persen di antara 493 perusahaan lainnya, menurut Société Générale. Laba di antara kelompok elit ini melonjak sepertiga dalam periode yang sama, dibandingkan dengan 5 persen di antara sisanya.
Lavish spending tidak terbatas pada perusahaan yang terdaftar secara publik, dan baik Deep Seek maupun ketakutan akan gelembung AI tidak melambatkan aliran modal ke start-up Silicon Valley.
Sam Altman dari OpenAI telah membentuk kemitraan dengan SoftBank dan Oracle untuk berinvestasi $100 miliar dalam infrastruktur AS terkait AI, yang potensial meningkat menjadi setengah triliun dari waktu ke waktu. Investor Jepang ini sedang dalam pembicaraan untuk berinvestasi $25 miliar dalam start-up tersebut dengan valuasi $260 miliar.
“Mungkin suatu saat akan ada musim dingin AI? Tentu,” kata Rishi Jaluria, seorang analis di RBC Capital Markets. “Tetapi jika Anda berada dalam posisi untuk menjadi pemimpin, Anda tidak bisa mengurangi gas Anda.”