Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Rachel Reeves telah membuka kemungkinan untuk pinjaman yang lebih tinggi untuk mengisi bagian dari “lubang fiskal” Partai Buruh, karena dia menolak untuk menutup kemungkinan mengubah cara utang Inggris diukur.
Para analis mengatakan penggunaan definisi yang berbeda untuk utang untuk menilai apakah pemerintah telah memenuhi aturan fiskalnya – dengan menghilangkan kerugian dari program pembelian obligasi Bank of England – bisa memungkinkan menteri keuangan meminjam £17 miliar lebih banyak tanpa melanggar batas yang dia tetapkan sendiri.
Ditanya apakah dia berencana untuk melakukan perubahan tersebut, Reeves menolak untuk menutup kemungkinan tersebut. “Kami akan mempublikasikan detail-detail persis dari aturan fiskal dalam Anggaran,” katanya.
Bicara sebelum kunjungan tiga hari ke New York dan Toronto untuk mendapatkan investasi di Inggris, Reeves mengkonfirmasi bahwa “keputusan lebih sulit” menanti karena dia mulai mempersiapkan Anggaran pertamanya pada 30 Oktober.
Reeves mengatakan dia ingin menghindari kenaikan pajak yang mempengaruhi “pekerja” atau merusak investasi, dan sedang mencari cara lain untuk menyusun keuangan publik.
Reeves minggu lalu mengidentifikasi “lubang fiskal” sebesar £22 miliar dari komitmen pengeluaran yang tidak terdibiayai, yang dia tuduh pemerintah konservatif terakhir “menutup-nutupi”, tetapi dia juga menghadapi tekanan jangka panjang untuk menghabiskan lebih banyak untuk NHS, pertahanan, penjara, dan pemerintah daerah.
Rachel Reeves menghadapi tekanan untuk menghabiskan lebih banyak untuk NHS, serta pertahanan, penjara, dan pemerintah daerah © ANDY RAIN/EPA-EFE/Shutterstock
Reeves telah menolak untuk menaikkan pajak penghasilan, pajak nilai tambah, asuransi nasional, atau pajak perusahaan tetapi sejumlah opsi pengenaan pajak ada di meja, termasuk menaikkan tarif atas keuntungan modal dan warisan atau membatasi keringanan pajak pensiun untuk mereka yang berpenghasilan tinggi.
Cara yang kurang sensitif secara politik untuk menutup kesenjangan, yang disarankan oleh beberapa ekonom, akan memberikan ruang bagi pinjaman untuk naik dengan menggunakan ukuran yang berbeda dari utang pemerintah, dengan mengkecualikan kerugian dari penjualan obligasi BoE.
Para analis memperkirakan bahwa Departemen Keuangan bisa hampir tiga kali lipat “ruang gerak” fiskalnya – ruang untuk pinjaman tambahan di bawah aturannya utang – dengan mengkecualikan dampak kerugiannya pada keuangan dari kerugian yang ditimbulkan pada fasilitas pembelian aset BoE (APF).
Kerugian ini berasal dari pembongkaran kembali keterikatan obligasi bank sentral yang terakumulasi dalam serangkaian putaran pelonggaran kuantitatif setelah krisis keuangan global dan pandemi Covid-19.
QE awalnya meningkatkan penerimaan pemerintah karena pembayaran bunga atas kepemilikan obligasi BoE mengalir kembali ke Departemen Keuangan. Tetapi operasi ini sekarang menjadi beban bagi keuangan publik karena bank sentral menjual obligasi kembali kepada investor dengan kerugian, yang harus ditutupi oleh pemerintah.
Reeves mengatakan dia akan mempertahankan aturan fiskal pemerintah sebelumnya bahwa utang pemerintah turun sebagai bagian dari PDB dalam lima tahun. Dia sebelumnya telah menunjukkan dia juga akan menentang perubahan definisi utang yang ditargetkan oleh pemerintah, dan dipantau oleh Kantor Otoritas Anggaran, penjaga fiskal, yang berkaitan dengan aturan ini.
Menteri keuangan mengatakan salah satu tugas pertamanya selama musim panas akan menjadi membasmi penipuan dan pemborosan dalam sistem pajak © Anna Gordon/FT
Para analis di JPMorgan menghitung bahwa dengan menggunakan definisi utang yang tidak termasuk kerugian BoE, pemerintah bisa meningkatkan ruang gerak anggarannya menjadi £25,8 miliar dari hanya £8,9 miliar seperti yang diperkirakan oleh OBR pada Maret – mendapatkan tambahan sekitar £17 miliar ruang gerak.
“Aturan fiskal tidak bisa dinegosiasikan,” kata Reeves. “Dan yang paling penting kami akan menyeimbangkan penerimaan pajak kami dengan pengeluaran sehari-hari.” Mengubah cara utang didefinisikan akan memberinya sedikit fleksibilitas.
Sementara itu, Reeves mengulangi rencananya untuk mengurangi separuh pengeluaran Whitehall untuk konsultan, yang katanya telah meningkat empat kali lipat dalam enam tahun di bawah pemerintahan Tory.
Delapan perusahaan – Deloitte, EY, KPMG, PwC, McKinsey, BCG, Bain, dan Accenture – telah bersama-sama dianugerahi kontrak sektor publik senilai £7,1 miliar sejak Desember 2019, menurut data dari Tussell, sebuah kelompok data.
Reeves mengatakan salah satu tugas pertamanya selama musim panas akan menjadi membasmi penipuan dan pemborosan dalam sistem pajak dan kesejahteraan, termasuk menangani “miliaran pound penipuan kredit pajak R&D”.
Dalam laporan tahunan terbarunya, HM Revenue & Customs memperkirakan kerugian akibat penipuan dan kesalahan pada skema kredit pajak penelitian dan pengembangan antara 2020-21 dan 2023-24 sebesar £4,1 miliar.
Direkomendasikan
“Anda memiliki penasihat pajak yang mengatakan kepada klien ‘Kami memiliki hubungan khusus dengan HMRC dan 99 persen dari aplikasi kami diterima oleh HMRC’, dan bahkan mengatakan ‘Ini adalah uang tunai gratis yang seharusnya Anda dapatkan’. Ini benar-benar tidak dapat diterima,” tambahnya.
Reeves tiba di New York pada hari Senin untuk dua hari pembicaraan dengan investor AS dan akan mengadakan makan malam pribadi pada hari Selasa dengan Stephen Schwarzman, pendiri raksasa private equity Blackstone.
Kunjungannya datang di tengah kekerasan perkotaan di Inggris, tetapi dia bersikeras investor akan melihat lebih jauh dari berita utama dan melihat Britania sebagai “tempat yang aman” dengan pemerintahan yang stabil setelah bertahun-tahun gejolak politik.
Reeves akan bertemu dengan bos BNY Mellon dan CyrusOne, perusahaan pusat data, di New York. Kedua perusahaan telah mengkonfirmasi kehadiran mereka di puncak investasi global pada Oktober yang diadakan oleh perdana menteri baru Partai Buruh Sir Keir Starmer.
Reeves menggunakan kunjungannya untuk mendukung pembangunan pusat data di seluruh Britania, dengan argumen bahwa pusat data tersebut menjadi pusat ekonomi digital dan akan mendukung peningkatan penggunaan aplikasi dan penyimpanan berbasis cloud.
Pada hari Rabu dia akan bertemu dengan Mark Carney, mantan gubernur Bank of England, di Toronto untuk mendiskusikan Dana Kekayaan Nasional pemerintah, yang dimaksudkan untuk “menghidupkan” investasi sektor swasta dalam teknologi bersih.