Saham Tesla Inc. (TSLA) turun 2.16% dalam lima hari perdagangan terakhir, setelah sebelumnya naik 4.07% di lima hari sebelumnya. Aksi naik yang dimulai awal musim panas akhirnya mendorong saham ini ke wilayah hijau tahun ini dengan kenaikan 14.35%. Tapi, sejak mencapai harga tertinggi sepanjang masa pada 17 Desember 2024, sahamnya sudah jatuh hampir 10%.
Ketika perusahaan melaporkan pendapatan Q3 pada 22 Oktober 2025, mereka mengumumkan pendapatan kuartal sebesar $28.1 miliar, naik 12% dari tahun lalu. Namun, laba per saham 50 sen gagal memenuhi perkiraan analis yang 54 sen. Yang memprihatinkan, pendapatan bersih kuartalan turun 37% dari tahun lalu menjadi $1.37 miliar.
Saham Tesla sudah pernah mengalami jatuh yang parah sebelumnya. Meskipun sahamnya mungkin belum siap berubah arah, saya pikir penurunan terbaru yang memburuk bisa jadi kesempatan beli yang bagus. Hal ini mengingat ada kemungkinan driver pertumbuhannya akan berhasil dalam jangka menengah. Saat ini, pihak pesimis mungkin sedang menang, karena peran Elon Musk di DOGE sudah jadi berita basi dan heboh soal persahabatannya dengan Trump mulai pudar. Ditambah lagi, persaingan mobil listrik makin ketat dan ada startup baru yang didukung Jeff Bezos, sehingga prospek Tesla tetap suram.
Bagaimanapun juga, 24/7 Wall St. menyelami panjangnya list driver dan hambatan yang akan dihadapi investor tahun depan dan seterusnya. Mari kita lihat skenario optimis, pesimis, dan dasar untuk raksasa mobil listrik ini dan melihat pandangan berbeda dari beberapa ahli Wall Street. Sebenarnya, saham Tesla punya banyak pendukung yang sangat optimis selain yang pesimis. Meski tidak semua orang suka dengan Elon Musk, saya pikir salah untuk meremehkan kemampuannya dalam menciptakan inovasi yang mengganggu, yang mungkin mahal dalam jangka pendek tapi bisa revolusioner dalam jangka panjang.
Untuk saham yang sudah jatuh banyak, saya kira narasi pertumbuhannya pasti terdampak parah. Hasil pendapatan kuartalan terakhir Tesla tidak luar biasa. Tapi, saya pikir penjualan ini kebanyakan cuma koreksi biasa untuk mengimbangi kenaikan euforia di paruh kedua tahun lalu. Investor memang terlalu berambisi dengan driver pertumbuhan Tesla yang paling ambisius. Sekarang investor mundur selangkah, kita harus tunggu dan lihat apakah Tesla bisa mengembangkan driver tersebut dengan berarti.
Tidak diragukan lagi, Tesla punya posisi terdepan dalam revolusi AI. Lebih spesifiknya, mereka salah satu pelopor dalam AI fisik (atau robotika). Sebelumnya, saya pernah menekankan pandangan analis Wall Street Adam Jonas bahwa saham TSLA seperti "ETF AI" karena banyaknya proyek AI di belakang layar.
Meski upaya AI Tesla menarik, penting diingat bahwa terlalu cepat dalam tren bisa berdampak buruk bagi sahamnya. Saat investor menyesuaikan ekspektasi dan lebih kritis dengan cara perusahaan menghabiskan uang untuk AI, Tesla perlu menunjukkan hasil yang lebih nyata untuk meyakinkan investor. Secara pribadi, saya pikir Tesla sudah berinvestasi di area yang tepat, tapi apakah kompetitor bisa lebih dulu sukses di pasar untuk kategori tertentu?
Driver paling penting yang akan mendorong saham Tesla tahun-tahun depan, menurut saya, adalah Cybertruck (serta kemampuan menyetir sendiri dan dampaknya pada pasar robotaxi) dan robot Optimusnya. Tentu, ada juga kabar tentang model pemula "Model Q". Tapi sebelum ada kejelasan lebih, saya anggap itu lebih seperti "faktor tak terduga".
Cybertruck: Cybertruck mencuri perhatian saat acara robotaxi Tesla. Meski punya robotaxi dengan harga wajar yang menghasilkan pendapatan pasif bagi pemiliknya adalah mimpi fiksi ilmiah, saya pikir visi Musk tentang masa depan robotaxi bisa jadi kenyataan dalam masa jabatan Trump. Tentu, perkiraan waktu yang lebih realistis untuk masa depan itu adalah lebih dari 10 tahun lagi.
Tapi, jika Tesla bisa maksimalkan upaya Full Self-Driving (FSD), mungkin masa depan itu bisa lebih dekat. Ada banyak ketidakpastian dengan FSD, karena hal teknis dan peraturan yang belum jelas. Bagaimanapun, saya lihat persahabatan Musk dengan Trump sebagai keuntungan untuk peluncuran Cybertruck di bawah pemerintahannya.
Jika Cybertruck memperluas kehadirannya dan menjadi hits dalam hitungan tahun, bukan dekade, saham TSLA bisa jadi murah, mengingat semua yang bisa didapat. Pertanyaan besarnya adalah, bagaimana Cybercab akan bersaing sementara Waymo terus maju dengan tawarannya yang mengesankan. Mengingat robotaxi, seperti AI generatif, kemungkinan bukan pasar yang "pemenangnya mengambil semua", saya pikir tidak ada alasan mengapa kedua layanan robotaxi tidak bisa sama-sama menang besar dari adopsi menyetir sendiri di jam tayang utama.
Pertanyaan besar lain adalah apakah konsumen akan tertarik membeli Cybercab untuk dijadikan kendaraan ride-hailing. Saya pikir bisnisnya bisa cukup menguntungkan bagi pembeli dan margin Tesla dalam jangka panjang. Lagi pula, mereka bisa jual mobilnya dan terus membangun jaringan ride-hailing sambil untung dari penggunaan aplikasi ride-hailing.
Cathie Wood berpikir autonomous ride-hailing bisa mewakili peluang bernilai triliunan dolar. Jika Tesla bisa dapat bagian yang bagus, Wood memprediksi saham TSLA di $2,600 per saham pada 2029. Secara pribadi, saya pikir skenario optimis (untuk tahun depan) bisa lihat TSLA di sekitar $550 per saham — atau 23.91% lebih tinggi dari harga saham hari ini. Target itu juga dibagikan oleh Dan Ives dari Wedbush Securities, salah satu analis teknologi favorit saya.
Optimus: Optimus adalah tambahan yang bagus untuk acara robotaxi karena menghibur hadirin. Tapi pertanyaan besarnya adalah seberapa besar potensi robot ini sekali dia siap dijual ke publik.
Tidak diragukan, Tesla bukan satu-satunya yang masuk ke dunia robotika. Banyak anggota Mag Seven juga berinvestasi besar-besaran dalam robot rumah. Meski lebih banyak pesaing di robot rumah bisa jadi ancaman untuk Optimus, saya lihat itu lebih sebagai konfirmasi bahwa ada tempat di rumah untuk inovasi yang mendalam seperti ini.
Untuk pasar robotika rumah, saya pikir 2026 sedikit terlalu optimis untuk peluncuran. Namun, jika robot "teman" memang datang pada 2030, saya pikir tingkat pertumbuhan Tesla bisa kembali meningkat ke 25% hingga 30% atau bahkan lebih untuk beberapa waktu.
Target Harga Analis: Sejauh ini musim gugur dan selama musim panas, perusahaan mobil listrik ini mengalami serangkaian revisi target harga dari analis. Stifel menaikkan target harga Tesla menjadi $483 dari $440 dengan menjaga peringkat "Beli" sambil mengutip kemajuan dalam jaringan Robotaxinya. Canaccord menaikkan target harga pada Tesla menjadi $490 dari $333 dengan menjaga peringkat "Beli". Pada September, Mizuho menaikkan target harga pada Tesla menjadi $450 dari $375 sambil menjaga peringkat "Unggul". Pada Juli, Goldman Sachs menaikkan target harga pada TSLA menjadi $315 dari $285 sambil mempertahankan peringkat "Netral". Benchmark menaikkan target harga pada TSLA menjadi $475 dari $350 sambil mempertahankan peringkat "Beli" setelah peluncuran bisnis robotaxi Tesla yang sukses di Austin. UBS menaikkan target harga pada TSLA menjadi $215 dari $190 tetapi mempertahankan peringkat "Jual".
Cybertruck: Tidak diragukan lagi, masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan sebelum Cybertruck berdampak pada pasar mobil. Kemampuan FSD perlu ditingkatkan dan kendaraannya perlu dibuat dengan cara yang tidak terlalu mahal. Ini permintaan yang besar. Beberapa pihak pesimis meragukan apakah perusahaan dapat mengeksekusi peluang tersebut. Pada akhir Maret, perusahaan mengumumkan bahwa mereka menarik kembali hampir semua Cybertruck karena risiko tabrakan potensial. Ini adalah pukulan besar bagi ambisi Musk untuk mobil listrik ini, yang sudah dikritik keras tentang kekurangan yang dirasakan di antara pemiliknya.
Berita Buruk: Selain memburuknya citra Musk karena keterlibatannya dengan pemerintah federal di DOGE, Tesla terus menerima banyak berita buruk. Pada akhir 2024, dilaporkan secara luas bahwa pembuat mobil listrik ini adalah merek kendaraan paling berbahaya, dengan jumlah kematian tertinggi di antara semua pembuat mobil, menurut Insurance Institute of Highway Safety. Menurut penelitian tersebut, Tesla memiliki tingkat kecelakaan fatal sebanyak 5.6 per miliar mil kendaraan, dibandingkan dengan rata-rata keseluruhan hanya 2.8. Selain itu, protes berkelanjutan terhadap merek — termasuk vandalisme dan pembakaran — telah terjadi di seluruh dunia, dari Italia dan Prancis hingga banyak negara bagian di AS.
Optimus: Meskipun robot rumah sudah dekat, semoga beruntung meminta konsumen menghabiskan ribuan dolar untuk teknologi yang sudah terbukti. Memang, jika Vision Pro mengajarkan kita sesuatu, menjadi pengguna awal itu mahal dan mungkin bukan penggunaan dana yang terbaik. Bagaimanapun, saya lebih suka menunggu dan melihat bagaimana ambisi robot ini berjalan sebelum terlalu bersemangat pada tahap ini.
Aktivitas Insider & Institusional: Ada pepatah lama di Wall Street yang menyarankan investor untuk "mengikuti uangnya." Jika itu kasusnya untuk Tesla saat ini, uang sedang mengalir keluar. Faktanya, dalam tiga bulan terakhir, tidak ada satu pun saham TSLA yang dibeli oleh insider (misalnya, eksekutif perusahaan, direktur, atau siapa pun yang memiliki 10% atau lebih dari perusahaan), dan dalam 12 bulan terakhir, hanya ada satu pembelian insider, menurut Nasdaq.com. Data dari Finviz mendukung ini, bahkan menunjukkan bahwa Musk sendiri, serta saudaranya, telah menjual saham sejak akhir 2024. Selain itu, kepemilikan institusional sekarang menurun menjadi 47.90%. Secara total, 140 investor institusional telah melikuidasi seluruh posisi Tesla mereka.
Persaingan yang Meningkat: Juga pada April, sebuah perusahaan mobil listrik yang didukung Jeff Bezos bernama Slate meluncurkan model truk dan SUV listrik yang terjangkau, yang ingin dijual perusahaan dengan harga sekitar $30,000. Perusahaan ini menyebut dirinya sebagai "anti-Tesla," dan dibuat di AS. Karena pangsa pasar Tesla telah turun di bawah 50% di California yang ramah mobil listrik, kedatangan Slate bisa terus mengikis penjualan.
Skenario dasar untuk Tesla terletak di antara dua ekstrem tersebut. Analis Wall Street telah menetapkan TSLA target harga median satu tahun sebesar $378.2, atau potensi penurunan 12.80% dari harga hari ini. Sementara itu, target tertinggi adalah $600 dan target terendah adalah $19.05. Saya cenderung melihat level $300 sebagai level wajar untuk saham tersebut.
Sebagian besar cerita Tesla tergantung pada driver pertumbuhan besarnya. Sementara itu, penjualan mobil listrik dan munculnya model yang lebih terjangkau (Model Q) bisa menjadi cerita jangka pendek yang dinantikan sambil menunggu driver terbesar membuahkan hasil. Pada saat penulisan, saham TSLA diperdagangkan pada 197.01 kali forward price-to-earnings (P/E) dan 15.11 kali forward price-to-sales (P/S). Itu membuat saham ini sedikit terlalu murah, setidaknya menurut pandangan saya.