Ringkasan
Manakah dari saham-saham dominan di pasar dan yang disebut sebagai “Magnificent 7” yang mungkin menjadi investasi terbaik? Selama fase awal kegembiraan AI yang tak terkendali, semua Mag 7 dicintai karena peluang mereka nampaknya hampir tak terbatas. Pasar sekarang lebih skeptis terhadap pemenang AI yang dipercayai, yang telah menyebabkan kecenderungan alamiah untuk merangking grup berdasarkan prospek masa depan mereka. Kami melihat Amazon naik peringkat, sementara Nvidia terus menduduki posisi teratas. Semua nama Mag 7 memiliki kesamaan. Mereka semua dominan dalam setidaknya satu kompetensi inti; dan mereka telah memanfaatkan arus kas besar yang dihasilkan oleh kompetensi inti mereka untuk berinvestasi dan mengembangkan peluang AI generatif. “Merangking” Mag 7 berdasarkan prospek menengah mereka, oleh karena itu melibatkan penilaian kemampuan setiap perusahaan untuk mempertahankan dan merawat bisnis inti mereka sambil menggunakan kekuatan itu untuk mendapatkan pangsa dalam ekosistem AI. Untuk daftar minggu ini, kami menganalisis dan merangking Mag 7 (dari atas ke bawah) berdasarkan prospek menengah mereka yang tampak. Kami mengharapkan peringkat kami untuk Mag 7 akan berubah-ubah, tetapi tidak memperkirakan adanya perubahan di tempat pertama atau terakhir.* Nvidia (NVDA): Kami terus menempatkan Nvidia di puncak daftar Mag 7. Berbeda dengan enam nama lainnya, kompetensi inti Nvidia adalah kecerdasan buatan. Kebutuhan akan rendering realistis dalam gaming berbasis GPU, bisnis pendirian Nvidia, membentuk dasar untuk akselerasi aplikasi dan komputasi paralel massal yang menjadi tiang penyangga pelatihan model bahasa besar (LLM) dan memungkinkan inferensi. Kami menempatkan Nvidia di peringkat pertama berdasarkan bukti dalam angka pertumbuhan perusahaan itu sendiri, yang luar biasa. Pada kuartal keuangan 4Q25 yang baru-baru ini, pendapatan sebesar $39 miliar tumbuh 78% secara tahunan. Pada acara GTC-nya pada Maret 2025, Nvidia memperkirakan bahwa pendapatan pusat data akan melebihi $1 triliun secara tahunan dalam beberapa tahun mendatang, dan bahwa seluruh infrastruktur industri global mewakili peluang $50 triliun untuk pembaruan AI. Nvidia juga memberikan jauh lebih banyak daripada GPU terkemuka di industri, termasuk perpustakaan perangkat lunak CUDA-nya, dan sedang “mempercepat” pengembangan AI yang agenik dengan model pemikiran terbuka, platform, dan kemitraan. Bukti terbaik dari momentum Nvidia adalah pertumbuhan perusahaan infrastruktur yang menggunakan solusi Nvidia untuk mendukung pembumian AI. Pendapatan pusat data Micron melonjak tiga kali lipat dibanding tahun sebelumnya dan sekarang melebihi 50% dari pendapatan total perusahaan. Micron meningkatkan TAM untuk peluang memori bandwidth tinggi (HBM)-nya menjadi $35 miliar pada Maret 2025, naik dari sekitar $20 miliar sekitar setengah tahun yang lalu. Di antara penyedia server GPU terkemuka berbasis AS, Dell Technologies mencatatkan pendapatan server AI sebesar $10 miliar di FY25 dan memperkirakan $15 miliar di FY26. Hewlett-Packard Enterprise keluar dari kuartal fiskal 1Q25 dengan pesanan sistem dan layanan AI sebesar $8,3 miliar. Pemimpin dalam interkoneksi pusat data (DCIs), Broadcom dan Marvell, keduanya melaporkan pertumbuhan yang meledak dalam kategori-kategori ini. * Meta Platforms (META): Meta Platforms berada di posisi kedua karena telah berhasil memanfaatkan kompetensinya inti (media sosial) ke dalam peran pimpinan dalam membangun LLM, termasuk model multimodal. Snap memiliki peluang terbatas, dan X terhambat oleh luka-luka yang disebabkan sendiri dan kontaminasi Musk yang dipercayai. Hanya perusahaan-perusahaan berbasis Asia seperti ByteDance (TikTok) yang merupakan ancaman nyata. Kami melihat beberapa risiko terhadap bisnis inti dari oposisi tak berujung dari Uni Eropa dan kongres AS; dan fondasi media sosial Meta (Facebook, Instagram, dan WhatsApp) bisa diukir dengan bersih menjadi tiga. Namun, kami tidak melihat hal itu terjadi. Meta telah berhasil beralih dari obsesi mahal Zuckerberg dengan metaverse ke peluang AI yang lebih praktis dan cepat berkembang. Berbeda dengan AWS, Microsoft Azure, dan Google Cloud, Meta berhasil memungkinkan dan memajukan LLM terkemuka meskipun bukan merupakan penyedia utama layanan awan hibrida. Kami melihat Meta terutama menggunakan AI secara internal untuk meningkatkan efisiensi operasional dan penargetan personal agar mengoptimalkan basis pengguna media sosial perusahaan ini, yang melebihi 3,3 miliar. Facebook Reality Labs, yang menaungi bisnis Gen AI Meta, mencatatkan pendapatan sebesar $2,1 miliar pada tahun 2024, hanya 1% dari total pendapatan Meta. Saat ini, ini secara utama adalah bisnis berbasis perangkat keras (headset VR Quest, kacamata AR Ray-Ban), tetapi kami melihat peluang pertumbuhan jangka panjang ketika LLM Llama Meta menjadi mainstream. Sama seperti Apple memanfaatkan basis terpasang iOS yang luas dan mengincar individu dengan iCloud, Meta bisa menawarkan penawaran AI yang dipersonalisasi kepada lebih dari tiga miliar penggunanya.* Amazon.com (AMZN): Di posisi ketiga adalah Amazon. Operasi ritel online Amazon dan khususnya bisnis Prime-nya tidak memiliki saingan global. Marjin operasi ritel gabungan (Amerika dan Internasional) untuk 4Q24 adalah 6,1%, jauh di atas yang tertinggi dalam model kami yang mencakup sejak awal perusahaan ini. Media Prime sekarang menyaingi Netflix dalam kualitas dan volume konten. AWS adalah CSP terkemuka secara global, dan marjin dan arus kas yang meningkat sedang membiayai peluang Gen AI perusahaan ini. Amazon cepat menggantikan kepala AWS pada Mei 2024 ketika dewan mempersepsikan bahwa perusahaan tertinggal dalam Gen AI. AWS berada pada tingkat pendapatan tahunan sebesar $110 miliar dan marjin berada pada atau dekat rekor tertinggi. Baik secara internal maupun dalam kemitraan dengan Anthropic dan yang lainnya, AI telah menghasilkan Bedrock Marketplace, di mana klien dapat memilih dari lebih dari 100 LLM; akselerator Trainium dan Trainium 2; dan Amazon Nova, keluarga model foundational yang luas. * Apple (AAPL): Tempat keempat ditempati oleh Apple. Kompetensi inti Apple adalah kepemimpinan global dalam perangkat dan layanan teknologi. Apple agak mengecewakan dalam upaya awalnya dalam AI. Perusahaan bahkan keluar dari ketergantungan biasanya pada kemampuan internal untuk mendapatkan dukungan dari perusahaan seperti OpenAI. Namun, kami selalu menganggap Apple sebagai perusahaan yang sempurna dalam produk, bukan pelopor produk; ponsel pintar iterasi awal seperti DynaTAC dan StarTAC mengejutkan, tetapi sudah lama hilang sementara iPhone terus tumbuh dominannya. Investor juga khawatir tentang penjualan Apple yang menurun di China. Namun pada kuartal fiskal terbaru 1Q25, Apple tumbuh pendapatannya di semua wilayah lain. Basis terpasang iOS perusahaan ini melebihi 2,2 miliar, memberikan lahan subur bagi pertumbuhan yang berkelanjutan dalam layanan.* Microsoft (MSFT): Di posisi kelima adalah Microsoft. Microsoft telah memanfaatkan kompetensi intinya dalam perangkat lunak perusahaan ke dalam Azure, CSP nomor dua setelah AWS. Seperti semua perusahaan yang disebutkan di atas yang bukan bernama Nvidia, Microsoft dihadapkan pada tantangan dalam mendapatkan pasokan produk Blackwell canggih yang cukup untuk membangun dan menjalankan model-model tercanggihnya. Bisnis awan Microsoft belum pernah seprofitabel AWS, meskipun hal itu mungkin sebagian disebabkan oleh aset mana yang dialokasikan ke divisi awan. Microsoft telah mengalami beberapa kesalahan dalam meluncurkan model Gen AI-nya, dan bot