“
Selama beberapa bulan, langkah-langkah Presiden Prabowo Subianto untuk meruntuhkan pagar-pagar ekonomi Indonesia yang sudah mapan telah menimbulkan kecemasan di pasar. Keruntuhan tiba-tiba pekan ini menunjukkan bahwa kesabaran investor mulai menipis.
Bekas jenderal ini telah menimbulkan ketidaknyamanan dengan langkah-langkah pengeluaran populisnya, rencana untuk melemahkan independensi bank sentral, dan kebijakan agresif terhadap bisnis asing seperti Apple Inc. Dia mempercepat undang-undang untuk memperluas peran militer juga, memicu protes mahasiswa di Jakarta.
Titik puncaknya terjadi pada Selasa, ketika desas-desus bahwa menteri keuangan Sri Mulyani Indrawati, yang telah menjaga pengeluaran dengan ketat selama 14 tahun terakhir di jabatan, akan mengundurkan diri. Pasar saham turun paling tajam dalam tiga tahun pada hari itu, memaksa pejabat pemerintah dan Indrawati sendiri keluar satu per satu untuk membantah spekulasi tersebut. Bank Indonesia terpaksa turun tangan untuk melindungi rupiah, mata uang terburuk di Asia tahun ini.
Desas-desus tersebut “membuat kembali ketakutan terhadap reformis yang akan diasingkan dan menjadi pemicu untuk mengekspos semua masalah ekonomi yang dihadapi negara ini,” kata John Foo, pendiri Valverde Investment Partners Pte.
Meskipun ada sedikit keringanan di pasar sejak saat itu, investor tetap terguncang oleh langkah-langkah kebijakan Prabowo, yang datang pada saat ekonomi terbesar di Asia Tenggara juga menghadapi ancaman tarif Presiden Amerika Serikat Donald Trump dan penurunan permintaan dari China untuk bahan baku.
Yang paling diperhatikan oleh investor adalah prospek fiskal. Dulu disebut oleh Morgan Stanley sebagai salah satu pasar “Fragile Five” yang rentan terhadap gejolak eksternal, Indonesia telah secara bertahap meningkatkan kredibilitasnya di mata investor berkat manajemen ekonomi yang hati-hati yang telah meningkatkan peringkat kreditnya keluar dari status sampah.
Prabowo, 73 tahun, kini mengancam untuk mengguncangkan jalur itu. Langkah-langkah kebijakannya sejak menjabat pada Oktober bisa mendorong defisit anggaran lebih dekat ke batas hukumnya, yaitu 3% dari produk domestik bruto. Dia menambahkan kabinetnya menjadi lebih dari 100 dari sekitar 60 di bawah pendahulunya Joko Widodo. Setelah kecaman publik, dia mundur dari rencana menaikkan tarif pajak pertambahan nilai, langkah yang akan meningkatkan pendapatan pemerintah.
Dia mengimplementasikan program makan siang gratis untuk siswa—janji kampanye andalannya—yang akan menelan biaya $30 miliar setiap tahun, setara dengan 14% dari anggaran keseluruhan Indonesia tahun 2024. Untuk membayar itu, dia melakukan pemangkasan pengeluaran di bidang lain, seperti proyek infrastruktur dan perjalanan.
“Orang-orang di pasar khawatir tentang pembuatan kebijakan ekonomi,” kata Achmad Sukarsono, analis utama Indonesia di Control Risks. “Mereka melihat bahwa banyak kebijakan—mari kita katakan—tidak memiliki dasar ekonomi yang kokoh.”
Kantor Prabowo belum segera merespons permintaan komentar.
‘Tanda Peringatan’
Pemerintah menunda merilis data anggaran bulanan untuk Januari, membuat investor bertanya-tanya tentang kondisi keuangan pemerintah. Angka-angka tersebut akhirnya dipublikasikan pekan lalu, menunjukkan defisit mengejutkan karena pendapatan dan pengeluaran sama-sama turun.
Hal itu tidak baik untuk janji terbesar Prabowo: meningkatkan pertumbuhan ekonomi menjadi 8%. Analis mengatakan bahwa tujuan tersebut tidak realistis, dengan konsensus pasar lebih mendekati pertumbuhan 5% tahun ini.
“Presiden tetap fokus pada pemenuhan janji kampanye populisnya, yang memerlukan eksekusi yang efisien,” kata Aditya Perdana, dosen politik di Universitas Indonesia, menggambarkan upaya tersebut sebagai tidak merata dan selektif. “Dari perspektif politik, ini seharusnya menjadi tanda peringatan bagi pemerintah untuk menyesuaikan jalannya sebelum kehilangan kredibilitas lebih lanjut.”
Pembentukan dana kekayaan negara Prabowo, Danantara, juga menjadi sumber kekhawatiran. Dana tersebut akan mengendalikan perusahaan milik negara dan memiliki mandat luas untuk berinvestasi di berbagai industri. Pemerintah akan mengalirkan $20 miliar dari anggaran yang ada ke dana tersebut, yang akan dijalankan oleh sekutu bisnis yang berpengalaman dan melapor langsung kepada presiden.
Masa Lalu Otoriter
Tindakan Prabowo tampaknya dalam banyak hal bertentangan dengan institusi-institusi yang dibangun untuk memenangkan kepercayaan pemilih dan investor setelah kejatuhan mantan diktator Suharto, yang memerintah Indonesia selama tiga dekade hingga digulingkan dalam unjuk rasa jalanan pada akhir 1990-an.
Ally-nya di parlemen, misalnya, dengan cepat mengesahkan undang-undang kontroversial untuk memperluas peran militer, meskipun ada kritik publik bahwa perubahan tersebut mengingatkan pada masa lalu otoriter negara di Asia Tenggara ini. Ribuan mahasiswa turun ke jalan di ibu kota pada hari Kamis, melempari batu, menyemprot dinding, dan membakar ban sambil menuntut agar para legislator mengubah kembali perubahan-perubahan tersebut, menurut laporan lokal.
Reaksi pasar terhadap pengesahan undang-undang tersebut menunjukkan pendekatan hati-hati dari investor yang mencerminkan kekhawatiran “tentang pergeseran potensial dalam lintasan demokrasi Indonesia dan struktur tata kelolanya,” kata mitra senior SGMC Capital Pte Ltd Mohit Mirpuri.
“Kami percaya ini bisa menimbulkan ketidakpastian di pasar,” kata analis Citigroup Inc. Ferry Wong tentang protes tersebut.
Para legislator juga telah berbicara tentang kemungkinan memperluas mandat bank sentral. Hal itu memperbarui kekhawatiran investor tentang independensi Bank Indonesia setelah draf sebelumnya dari undang-undang omnibus sektor keuangan menambahkan penciptaan lapangan kerja ke tujuan bank sentral. Gubernur Perry Warjiyo mengatakan pekan ini perubahan aturan tersebut hanya akan “menggarisbawahi,” tetapi tidak secara mendasar mengubah tujuan-tujuan saat ini.
Tentu saja, tidak ada yang tampaknya menimbulkan ancaman langsung bagi Prabowo, yang menikmati mayoritas parlementer yang sangat mendukung, sementara partai oposisi tunggal negara ini masih terlihat memberikan dukungan legislatif pada masalah seperti undang-undang militer. Pendapatan negara juga akan mengalami perbaikan pada bulan Maret, jamin Indrawati pada Selasa, dan pemerintah telah berjanji untuk mempertahankan defisit anggaran pada 2,5% dari PDB tahun ini, jauh di bawah batas legalnya.
Belum jelas apakah jaminan tersebut akan cukup untuk meredakan kekhawatiran investor.
“Ini adalah peringatan yang jelas, dan kita harus mencegah situasi tersebut dari memburuk lebih jauh,” kata Perdana dari Universitas Indonesia. “Sementara beberapa langkah korektif telah diperkenalkan, implementasi yang buruk tetap menjadi isu krusial.”
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
“