Sebuah perang perdagangan global yang mungkin terjadi dan lumpuhnya politik regional adalah dua ancaman terbesar yang dihadapi ekonomi Eurozone pada tahun 2025, menurut jajak pendapat Financial Times dari 72 ekonom.
Presiden terpilih AS, Donald Trump, telah berjanji untuk memberlakukan tarif hingga 20 persen pada semua impor AS, dengan tarif meningkat menjadi 60 persen pada China, begitu dia kembali ke Gedung Putih pada 20 Januari.
Jika Trump benar-benar melakukan janjinya, tarif tersebut akan menjadi kenaikan perlindungan AS yang paling signifikan sejak era Depresi Besar dan menimbulkan ancaman balasan di tempat lain.
Eurozone, yang memiliki surplus perdagangan besar dengan AS, dianggap sangat rentan tidak hanya terhadap tarif yang lebih tinggi tetapi juga ancaman China membanjiri produk murah ke pasar global sebagai respons terhadap tindakan Trump.
“Kepresidenan kedua Trump sekarang menjadi risiko politik dan ekonomi terbesar,” kata Mujtaba Rahman, direktur manajemen untuk Eropa di analis Eurasia Group. “Eropa akan terkena tarif dan dorongan Trump untuk memaksa dekopling yang lebih agresif dari China.”
Konflik perdagangan yang dipicu oleh tarif yang diberlakukan oleh AS hampir dianggap sebagai kepastian oleh para ekonom yang disurvei oleh FT: 69 persen responden menganggapnya mungkin terjadi, sementara 68 persen memperingatkan bahwa skenario tersebut adalah ancaman terbesar bagi wilayah tersebut tahun depan.
Hampir semua responden – 81 persen – mengatakan bahwa masa jabatan kedua Trump akan membebani pertumbuhan Eurozone.
Beberapa ekonom mengarah ke keberhasilan kebijakan perdagangan Lagarde untuk negosiasi perdagangan dengan Trump untuk menghindari perang perdagangan total.
“[UE] mungkin ingin menggunakan ancaman balasan sebagai bagian dari negosiasi. Tetapi pada akhirnya, tarif adalah kerugian yang ditimbulkan sendiri, dan UE akan lebih baik tidak menggunakannya,” kata Isabelle Mateos y Lago, kepala ekonom BNP Paribas.
Beberapa ekonom menunjukkan pengalaman luas UE dalam perundingan perdagangan dan posisinya sebagai salah satu blok perdagangan terbesar di dunia.
Namun, sekelompok minoritas yang vokal memperingatkan bahwa mencari kesepakatan perdagangan dengan AS hanya akan mendorong tindakan yang lebih agresif. “Trump memiliki mentalitas penindas taman bermain,” kata Kamil Kovar, ekonom senior di Moody’s.
Carsten Brzeski, kepala global makro di Bank ING, mengatakan bahwa tarif bukan satu-satunya ancaman bagi ekonomi Eropa yang berasal dari AS pada 2024. “Pemotongan pajak AS, deregulasi, dan harga energi yang lebih rendah juga akan membuat ekonomi AS lebih menarik dibandingkan dengan Eurozone.”
Di samping risiko geopolitik, ketidakmampuan Eropa untuk memperbaiki masalah internalnya sendiri dianggap sebagai risiko kunci oleh hampir sepertiga dari semua yang disurvei.
Ulrich Kater, kepala ekonom di Deka Bank Jerman, mengatakan Eropa akan segera menyerupai “kaisar Habsburg terlambat”. Ia tertinggal secara ekonomi dan teknologi, terbelenggu oleh birokrasi, dan didominasi oleh “kenangan melankolis akan kebesarannya yang lampau”.
Sebagian besar ekonom yang disurvei — 61 persen — mendukung panggilan presiden ECB Christine Lagarde kepada pembuat kebijakan UE untuk terlibat dalam negosiasi perdagangan dengan Trump untuk menghindari perang perdagangan total.
Beberapa alasan untuk optimisme, satu dari lima merujuk pada penurunan suku bunga dan beberapa harapan akan meningkatnya permintaan konsumen.
Sebagian analis percaya bahwa pemilihan cepat Jerman pada bulan Februari mungkin akan mengarah pada penyesuaian dalam pencegah utang konstitusi negara dan peningkatan investasi.
“Depresi psikologis di Jerman bisa diatasi jika koalisi baru dapat menyajikan program reformasi yang konsisten dan menghapus pencegah utang,” kata Moritz Kraemer dari bank Jerman LBBW.
Sementara itu, Marcel Fratzscher, direktur think tank ekonomi DIW Berlin, kurang optimis. “Jangan berharap pemerintahan Jerman baru langsung bergerak dan memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan untuk kepercayaan,” katanya.
Sementara Partai Uni Demokrat Kristen tengah siap menjadi partai terkuat, negosiasi koalisi bisa menjadi kompleks dan bisa berlangsung berbulan-bulan. Selain itu, bos partai CDU dan kandidat utama Friedrich Merz sejauh ini hanya menunjukkan selera terbatas untuk perubahan terhadap pencegah utang.
Paradoksnya, satu dari lima ekonom berharap kesuraman bisa menjadi berkah terselubung karena situasi mungkin menjadi sangat buruk sehingga Eropa akhirnya bisa memulai reformasi yang diperlukan.
“Iklim politik internasional yang bermusuhan merupakan kesempatan bagi tata kelola Eropa,” kata Lena Komileva, kepala ekonomi konsultan ekonomi (g+).
Kraemer LBBW menekankan bahwa harapan “sekarang begitu rendah di sekeliling sehingga juga ada potensi kejutan positif”.