Pertemuan The Fed: Wall Street mencari pemotongan suku bunga pada bulan September

Hari ini, Jerome Powell dan komite Fed-nya memulai pertemuan selama dua hari yang mungkin, dalam teori, menandai awal dari penurunan suku bunga dasar Amerika yang sudah lama dinantikan.

Tetapi berbeda dengan pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) lainnya, para analis Wall Street tidak menunggu dengan napas tertahan untuk mendengar hasil dari diskusi intens hari ini.

Sebaliknya, mereka mencari petunjuk tentang masa depan.

Banyak yang sudah mantap untuk memotong suku bunga bulan September, dan sebagai hasilnya berharap pertemuan bulan Juli ini akan mengungkap potongan wawasan dari anggota FOMC yang memperkuat pandangan tersebut.

Spekulasi mengenai kapan—dan seberapa banyak—Fed akan memotong suku bunga dasar sedang merajalela mengingat keseimbangan luar biasa yang telah dipertahankan oleh Fed antara melawan inflasi dan menghindari resesi.

Di satu sisi ada mereka yang menginginkan Powell dan rekan-rekannya memotong suku bunga sebelum kuartal ke-3. Di sisi lain, ada yang masih belum yakin bahwa ekonomi akan cukup mereda pada bulan September untuk membenarkan potongan yang berpotensi inflasi.

Suku bunga dasar saat ini duduk pada level tertinggi lebih dari dua dekade karena Fed berjuang menurunkan inflasi setelah mencapai puncaknya 9,1% pada Juni 2022. Powell ditugaskan untuk “mendarat lunak” bagi ekonomi AS—menghindari terjun ke dalam resesi tanpa mengalami lonjakan harga lebih lanjut di tengah stimulus fiskal yang besar dari Administrasi Biden dan faktor geopolitik yang inflasi, seperti perang di Ukraina.

Suku bunga dasar—saat ini ditargetkan antara 5,25% dan 5,5%—begitu penting bagi keberuntungan ekonomi sehingga mantan Presiden Donald Trump memerintahkan agar tidak ada pemotongan sebelum pemilihan November.

Persepsi itu sudah diabaikan oleh Wall Street.

Di antara suara yang paling yakin adalah ekonom senior AS UBS Brian Rose, yang menulis dalam sebuah catatan yang dilihat oleh Fortune: “Pasar sekarang memasukkan lebih dari dua pemotongan suku bunga 25 basis poin pada akhir tahun, termasuk kemungkinan pemotongan bulan September hampir 100%.”

Setan di Detail

Di Goldman Sachs, para analis akan menunggu—secara harfiah—setiap kata dalam pernyataan FOMC bulan Juli.

Catatan yang dilihat oleh Fortune yang ditulis oleh ekonom AS utama Goldman David Mericle yang dirilis kemarin mengatakan: “Kami berharap FOMC akan merevisi pernyataannya untuk memberi petunjuk bahwa mereka lebih dekat untuk memotong pada pertemuan bulan Juli.

“Kami mengharapkan pernyataan tersebut akan mengatakan: 1) tingkat pengangguran ‘telah sedikit naik tetapi tetap rendah’.”

Ini akan menjadi perubahan dari pernyataan FOMC bulan Juni yang mengatakan tingkat pengangguran “tetap rendah.”

Perubahan lain yang diharapkan oleh Mericle adalah perubahan dari pernyataan sebelumnya FOMC bahwa ekonomi telah membuat “kemajuan lebih lanjut yang moderat menuju … target inflasi 2%.”

Sebagai gantinya, Mericle menunggu FOMC menghapus kata “modest” demi “further progress” menuju target 2% nya.

Tweak ketiga kemungkinan akan menjadi “risiko terhadap dua sisi mandat [tujuan pekerjaan dan inflasi] ‘ada’ (bukan ‘telah bergerak menuju’) keseimbangan yang lebih baik.” Dan terakhir, “FOMC sekarang hanya memerlukan ‘sedikit’ kepercayaan lebih besar dalam prospek inflasi untuk memotong,” tulisnya.

Pembaruan terakhir ini akan menjadi perubahan dari pernyataan bulan Juni, yang berbunyi: “Komite tidak mengharapkan akan tepat untuk mengurangi kisaran target sampai mendapatkan kepercayaan lebih besar bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2%.”

Pandangan yang direvisi Goldman yang diharapkan pada bulan Juli memperkuat pandangannya terhadap pemotongan beberapa bulan kemudian, tambah Mericle: “Kami terus mengharapkan pemotongan pertama pada bulan September diikuti oleh pemotongan triwulanan.

“Kami melihat risiko jalur Fed sedikit miring ke sisi negatif dari dasar kami pemotongan triwulanan, meskipun tidak sepenuhnya sebanyak harga pasar yang diimplikasikan.”

Banyak Data yang Akan Datang

Profesor Wharton Jeremy Siegel setuju dengan gagasan pemotongan bulan September, Profesor Emeritus Keuangan di University of Pennsylvania tidak sepercaya beberapa analis.

Dalam komentarnya mingguan sebagai ekonom senior untuk ahli investasi WisdomTree, Siegel menulis: “Saya mengantisipasi Jerome Powell akan menunjukkan potensi untuk meredakan kebijakan moneter bulan September jika tren ekonomi saat ini terus berlanjut.”

“Dia tidak akan sepenuhnya berkomitmen pada ini, karena masih banyak data sebelum pertemuan September itu—tapi keyakinan Fed terhadap jalur inflasi seharusnya sudah cukup meningkat untuk mulai memotong suku bunga.”

Faktor yang para ahli akan perhatikan adalah klaim pengangguran. Meskipun Siegel mengatakan klaim sudah “stabil”. Bill Dudley, mantan presiden Federal Reserve Bank of New York, menunjukkan klaim sekarang sudah dekat dengan melanggar Aturan Sahm.

Aturan Sahm melihat dua faktor: rata-rata bergerak tiga bulan terkini pengangguran AS dan rata-rata terendah bergerak tiga bulan terendah pengangguran AS dalam setahun terakhir.

Jika rata-rata terkini lebih tinggi dari rata-rata terendah lebih dari setengah persentase poin, ekonomi Amerika menuju resesi. Pada pembaruan terbaru Aturan Sahm untuk Juni 2024—dengan 0,50 poin persentase sebagai patokan yang tidak boleh dilanggar—angkanya berada di 0,43.

Sebagai hasilnya, Dudley menulis untuk Bloomberg pekan ini, dia ingin melihat Powell memotong suku bunga pada pertemuan minggu ini daripada menunggu hingga September ketika klaim mungkin telah melampaui batas lebih tinggi.

Tetapi data lain mungkin cukup kuat untuk menutupi kekhawatiran ini—dan bahkan mungkin cukup kuat untuk membuat Powell menunda pemotongan bulan September.

Siegel mencatat Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) “mengungkapkan sedikit peningkatan secara tahunan” dan lebih luas, tingkat inflasi tahunan tetap pada 3%—turun ke titik terendah tahun ini tetapi masih jauh di depan target 2%.

“Pasar bahkan mulai memasukkan beberapa probabilitas pemotongan 50 basis poin, yang telah saya singgung dalam komentar sebelumnya, tetapi itu hanya akan terjadi jika ada perlambatan tajam, dan data klaim pengangguran tidak menunjukkan itu sekarang,” tambahnya.

Newsletter yang Direkomendasikan: CEO Daily memberikan konteks kunci untuk berita yang dibutuhkan para pemimpin dari seluruh dunia bisnis. Setiap pagi hari kerja, lebih dari 125.000 pembaca mempercayai CEO Daily untuk wawasan tentang—dan dari dalam—jajaran C-suite. Langganan Sekarang.”