Investor memiliki pertanyaan tentang bagaimana siklus pemotongan suku bunga Federal Reserve baru akan mempengaruhi bank-bank terbesar di AS, dan mereka akan mencari jawaban saat musim penghasilan kuartal ketiga dimulai pada Jumat.
Pertama adalah hasil dari JPMorgan Chase (JPM) dan Wells Fargo (WFC), diikuti oleh Bank of America (BAC) dan Citigroup (C) minggu depan.
Keempat bank besar tersebut diperkirakan oleh para analis akan melaporkan bahwa laba bersih mereka turun jika dibandingkan dengan kuartal sebelumnya dan periode tahun lalu, karena tingkat yang tinggi yang berlaku sebagian besar kuartal ketiga mengikis margin pinjaman.
Namun setelah Federal Reserve memotong suku bunganya sebesar setengah persen pada 18 September, dengan lebih banyak pemangkasan yang diharapkan tahun ini dan tahun depan, pertanyaan yang lebih penting bagi banyak investor adalah apa yang terjadi pada margin di masa depan saat biaya pinjaman mulai turun.
Institusi-institusi terbesar sudah menurunkan berapa banyak yang mereka kenakan kepada peminjam baru, mengurangi sumber pendapatan bunga yang meningkatkan laba pada 2022 dan 2023 ketika Fed menaikkan suku bunga.
Tetapi ada juga kemungkinan mereka tidak harus membayar sebanyak itu untuk mempertahankan deposito pelanggan mereka, yang dapat menurunkan biaya mereka dan meningkatkan margin dari waktu ke waktu.
Bagaimana semua ini bermain adalah masih menjadi pertanyaan besar, dan investor akan mendengarkan minggu ini dan minggu depan untuk setiap perubahan dalam pandangan masa depan berdasarkan jalur suku bunga baru Fed.
“Saya merasakan sedikit kecemasan tentang tren sepanjang tahun dan bagaimana bank akan menghadapi pergerakan yang cepat dalam suku bunga,” kata Scott Siefers, manajer direktur dan analis ekuitas untuk Piper Sandler, kepada Yahoo Finance.
\’Over-earning\’
Metric kunci untuk diperhatikan adalah pendapatan bunga bersih, yang mengukur perbedaan antara berapa banyak bank menghasilkan dari aset mereka dibandingkan dengan apa yang mereka bayar untuk deposito. Dan sorotan, seperti biasa, akan jatuh pada JPMorgan, bank terbesar dalam industri.
JPMorgan menghasilkan laba rekor pada 2023 ketika Fed menaikkan suku bunga untuk meredakan inflasi, dan sahamnya naik lebih dari 24% sejauh ini tahun ini — melampaui sebagian besar pesaingnya.
Tetapi telah ada tanda-tanda dalam beberapa kuartal terakhir bahwa pendapatan bunga bersihnya menghadapi tekanan baru saat biaya deposito naik. Dan para eksekutif telah mencoba mengatur kembali harapan Wall Street, memperingatkan bahwa bank telah \”over-earning.\”
Sebaran terakhir bulan lalu, COO JPMorgan Daniel Pinto memperingatkan investor bahwa pandangan konsensus di antara analis bahwa bank akan mendatangkan pendapatan bunga bersih sebesar $91,5 miliar pada 2025 \”tidak terlalu masuk akal\” karena sebagian disebabkan oleh waktu dan efek dari penurunan suku bunga.
\”Harapan [pendapatan bunga bersih] sedikit terlalu tinggi,\” kata Pinto, ketika berbicara di konferensi Barclays.
Saham JPMorgan jatuh paling banyak intraday sejak 2020 setelah komentar Pinto.
Para analis menyesuaikan pandangan mereka tentang JPMorgan sekarang bahwa suku bunga bergerak ke bawah. Minggu lalu, analis Morgan Stanley menurunkan peringkat JPMorgan dari overweight menjadi equal weight dan mengatakan bahwa bank New York itu diperkirakan akan mendapat manfaat paling sedikit di antara rekan-rekannya dari penurunan suku bunga tahun depan.
\”Kami melihat sedikit kejutan positif ke depan untuk JPMorgan setelah kinerja kuat selama dua tahun terakhir,\” tulis Betsy Graseck dari Morgan Stanley dalam sebuah catatan.
Karena saham JPMorgan berjalan dengan baik ketika Fed mengencangkan, itu meninggalkannya dengan ruang yang lebih sedikit untuk keuntungan jika dibandingkan dengan pesaing sekarang bahwa Fed sedang melonggarkan, tambahnya.
Satu kerentanan untuk JPMorgan dan bank-bank besar lainnya adalah bahwa pinjaman suku bunga mengambang yang membawa lebih banyak pendapatan bunga saat suku bunga naik akan dihargai lebih rendah sekarang.
Yang lain adalah bahwa karena raksasa-raksasa yang sama ini tidak harus menaikkan suku bunga depositonya se tinggi bank-bank regional selama siklus pengencangan Fed, mereka sekarang akan mendapat manfaat lebih sedikit secara langsung dari pendanaan yang lebih murah, menurut wakil presiden senior Moody’s Ratings David Fanger.
\”Pandangan kami adalah biaya deposito akan lebih lambat untuk dihargai ulang daripada aset suku bunga mengambang,\” kata Fanger kepada Yahoo Finance. \”Tetapi dari waktu ke waktu, kami pikir harga deposito akan menyusul.\”
Ini adalah tantangan bagi setiap bank untuk menurunkan biaya deposito tertentu dengan cepat di awal siklus pemotongan Fed.
Hal ini terutama benar ketika datang ke CD durasi panjang dan rekening tabungan dengan hasil tinggi yang ditawarkan dengan \”exception pricing,\” kata Korrynn Baltzersen, kepala kekayaan di perusahaan konsultasi deposito Curinos.
Tetapi ada bukti bahwa beberapa tingkat mulai turun.
Dari 500 bank AS yang dilacak Curinos, 78% dari lembaga-lembaga tersebut yang telah menetapkan harga CD di atas 4,00% telah menurunkan tingkatnya sejak pemotongan suku bunga 18 September Fed.
Dari pemberi pinjaman yang telah menetapkan harga simpanan dan rekening deposito pasar uang di atas 4,00%, 50% juga telah menurunkan tingkatnya, menurut Curinos.
\’These high rates have kind of worn out their welcome\’
Lembaga-lembaga pemberi pinjaman yang akan mendapat manfaat paling banyak saat tingkat deposito ini turun kembali adalah bank regional kecil yang melihat biaya pendanaan mereka melonjak setelah kegagalan Silicon Valley Bank dan beberapa lembaga besar lainnya pada 2023.
Bagi lembaga-lembaga pemberi pinjaman itu \”akan ada sedikit reversion rata-rata,\” saat tingkat turun, kata Chris McGratty, kepala penelitian bank AS untuk KBW.
Berdasarkan analisis oleh KBW, pertumbuhan pendapatan bagi pemberi pinjaman regional besar diharapkan untuk mengejar rekan-rekan yang lebih besar dalam setahun sementara bank-bank kecil dan menengah juga seharusnya melihat peningkatan.
\”Pemotongan suku bunga lebih positif bagi bank-bank mid-cap,\” kata Grasek dari Morgan Stanley dalam sebuah catatan minggu lalu.
Keycorp (KEY) dan PNC (PNC) termasuk di antara mereka yang akan mendapat manfaat paling besar, menurut analisis Morgan Stanley.
Cabang PNC di Bristow, VA. (Foto oleh Tracy A. Woodward/The The Washington Post via Getty Images) (The Washington Post via Getty Images)
Namun banyak investor masih bersedia bertaruh bahwa suku bunga yang lebih rendah pada akhirnya mungkin akan menjadi hal yang baik bagi seluruh industri perbankan, terutama jika ekonomi AS menghindari resesi dan pemberi pinjaman dapat menghindari kerugian besar pada pinjaman yang gagal.
Kebijakan moneter yang lebih longgar bisa mendorong lebih banyak kesepakatan, yang membantu bank-bank dengan operasi perbankan investasi besar, sambil juga meningkatkan permintaan untuk pinjaman baru dari konsumen dan bisnis.
\”Kita sedang melihat skenario suku bunga di sini yang akan menguntungkan bagi bank-bank dan menguntungkan bagi pasar,\” kata direktur Argus Research Stephen Biggar kepada Yahoo Finance.
\”Tingkat tinggi ini agak sudah bosan.\”
David Hollerith adalah seorang reporter senior untuk Yahoo Finance yang meliput perbankan, kripto, dan area lain dalam bidang keuangan.
Klik di sini untuk analisis mendalam tentang berita pasar saham terbaru dan peristiwa yang memengaruhi harga saham.
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance