Buka Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, Editor FT, pilih cerita favoritnya di newsletter mingguan ini.
Perusahaan AI Elon Musk, xAI, hampir dapat paket pendanaan utang $5 miliar untuk data center dan chip baru. Tapi Kamis lalu, orang terkaya dunia itu rusak hubungannya dengan Presiden AS Donald Trump.
Bankir Morgan Stanley sekarang hadapi masalah baru ini. Investor coba ukur dampak dari putusnya hubungan Musk dengan presiden. Utang mungkin jadi lebih mahal juga.
Sebelum mereka berdebat—termasuk ancaman Trump batalkan kontrak pemerintah Musk—investor sudah pesan lebih dari $4 miliar untuk deal ini.
Meminjamkan uang ke perusahaan AI “teman baik” presiden, seperti Musk sebut dirinya, dulunya terlihat aman.
Antusiasme ini bawa Morgan Stanley hampir selesai dapat pendanaan, dengan investor besar seperti TPG.
Minat begitu tinggi sampai Morgan Stanley pikir xAI bisa dapat biaya lebih murah dari rencana awal.
Tapi sekarang harganya tidak pasti. Beberapa investor kira xAI mungkin harus bayar lebih.
Paket utang miliaran dolar ini masih akan dibagi antara pinjaman suku bunga tetap dan mengambang, plus obligasi. Seseorang bilang pendanaan $5 miliar masih jalan.
Bankir sempat bahas turunkan kupon obligasi dari 12% ke 11,5%. Pinjaman suku bunga mengambang diperkirakan 7 poin di atas suku acuan.
“Ini bikin lebih sulit,” kata seseorang soal konflik Musk-Trump. “Butuh dukungan pemerintah untuk seluruh ekosistem. Ini pasti pengaruhi kenyamanan investor.”
Manajemen xAI temui investor Kamis lalu sambil pamer proyeksi bisnis dan pertumbuhan.
Morgan Stanley tawarkan utang ini ke kreditur besar yang bisa pesan minimal $100 juta. Targetnya investor yang dulu beli utang perusahaan saudara xAI, media sosial X.
Harga utang X turun dari 99 sen ke 96 sen per dolar, tunjukkan dampak konflik ini.
Sebelum konflik, Morgan Stanley sudah hadapi penolakan investor. Mereka minta xAI perkuat perlindungan tradisional, seperti batas utang tambahan dan pembagian dividen.
Beberapa juga tanya soal jaminan intelektual dan nilai agunan. Utang ini dijamin oleh data center xAI yang sedang dibangun.
Beberapa investor ancam mundur jika keluhan tak diatasi. Ini bisa kurangi jumlah dana atau naikkan beban bunga. Morgan Stanley punya tenggat 17 Juni untuk selesaikan syarat-syarat ini.
xAI tidak langsung tanggapi permintaan komentar. Morgan Stanley dan TPG menolak berkomentar.
Investor bilang xAI masih rugi dan pendapatannya kecil. Tapi mereka percaya valuasi ekuitas dan potensi penjualan kontak korporat akan untung besar.
“Produk ini mungkin jadi pemenang AI komersial,” kata salah satu kreditur. “OpenAI unggul di konsumen, tapi xAI bisa jadi pemain besar di korporat. Nilainya bisa lebih dari $15-20 miliar.”
Financial Times laporkan xAI luncurkan penjualan saham $300 juta yang nilai perusahaannya $113 miliar.
Tapi beberapa kreditur komplain datanya sedikit.
Morgan Stanley ketat akses ke data room dan panggilan dengan manajemen. Seseorang bilang materi presentasi xAI cuma 10 slide atau kurang.
“Ini agak aneh, padahal aku suka data room xAI,” kata orang itu.
“Ini semua masih ide,” kata orang lain. “Mereka masih habiskan uang, belum hasilkan.”
Laporan tambahan oleh Robert Smith di London