Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) dan Micron Technologies (NASDAQ: MU) keduanya merupakan underdog di pasar masing-masing. AMD adalah produsen terbesar kedua di dunia untuk CPU x86 dan GPU diskrit setelah Intel (NASDAQ: INTC) dan Nvidia (NASDAQ: NVDA), secara berturut-turut. Micron adalah produsen terbesar ketiga di dunia untuk chip DRAM dan pemasok keempat terbesar untuk chip NAND. Samsung dan SK Hynix memimpin pasar baik DRAM maupun NAND.
Namun, AMD dan Micron keduanya memiliki keunggulan kompetitif yang unik.
Dengan outsourcing produksinya ke Taiwan Semiconductor Manufacturing, AMD menjual CPU yang lebih padat, lebih murah, dan lebih efisien dalam hal daya dibandingkan dengan Intel. Perusahaan ini juga menjual GPU yang lebih murah daripada Nvidia. Micron, yang mengoperasikan pabrik sendiri, memproduksi chip memori yang lebih padat daripada pesaingnya dari Korea Selatan.
Sumber gambar: Getty Images.
Kelebihan tersebut memungkinkan kedua produsen chip ini untuk bertahan dari tantangan makro, siklikal, dan persaingan yang sulit. Selama 10 tahun terakhir, harga saham AMD melonjak 3.770% karena berhasil mengejar ketertinggalan dari Intel dalam CPU x86, tetap sejajar dengan Nvidia dalam GPU diskrit, dan mengukir posisi yang kokoh dengan APU khususnya untuk konsol game.
Harga saham Micron naik lebih dari 300% karena ekspansi pasar mobile, pusat data, PC, dan kendaraan terhubung yang menghasilkan permintaan yang stabil meskipun siklikal untuk chip DRAM dan NAND. AMD jelas merupakan pilihan yang lebih menarik bagi investor yang menginginkan pertumbuhan, namun apakah masih merupakan pilihan yang lebih baik saat ini? Mari kita tinjau ulang kedua perusahaan ini untuk menentukan.
Kedua perusahaan menghadapi tantangan siklikal
Pada tahun 2023, AMD menghasilkan 29% dari pendapatannya dari penjualan Epyc CPUs dan Instinct GPUs untuk pusat data. Perusahaan ini juga menghasilkan 27% dari penjualan GPU untuk PC dan APU khusus untuk konsol, 23% dari penjualan chip terbenam (termasuk chip programmable Xilinx), dan sisanya 21% dari CPU x86 untuk PC.
Pendapatan AMD turun 4% selama tahun tersebut karena penjualan chip PC dan gaming yang menurun mengimbangi penjualan chip pusat data dan terbenam yang lebih kuat untuk pasar AI yang berkembang. Penjualan CPU dan GPU PC turun karena jumlah orang yang meng-upgrade PC mereka berkurang setelah lonjakan pertumbuhan sementara selama pandemi, dan penjualan APU khusus juga merosot karena Sony dan Microsoft menjual lebih sedikit konsol. Tantangan inflasi atas pengeluaran konsumen memperparah perlambatan tersebut.
Sebagai hasilnya, margin kotor disesuaikan AMD menyusut dua persentase poin menjadi 50% pada tahun 2023 karena laba disesuaikan turun 24%. Namun untuk tahun 2024, analis memperkirakan pendapatan dan laba disesuaikan akan tumbuh masing-masing 5% dan 23%, karena perusahaan ini mengirimkan lebih banyak chip pusat data untuk pasar AI yang booming dan pasar PC dan gaming stabil. Untuk tahun 2025, analis memperkirakan pendapatan dan laba disesuaikan akan meningkat 28% dan 60%, secara berturut-turut.
Cerita berlanjut
Pada tahun fiskal 2023 (yang berakhir Agustus lalu), pendapatan Micron merosot 49%, margin kotor disesuaikan berbalik negatif, dan perusahaan ini mencatat kerugian bersih disesuaikan. Penjualan chip DRAM (71% dari pendapatan utama) dan chip NAND (27%) menyusut karena pengiriman PC meredup dan siklus upgrade 5G untuk ponsel pintar berakhir. Tantangan makro juga mendorong pelanggan data perusahaan untuk memprioritaskan pembelian GPU yang berorientasi pada AI daripada chip memori baru.
Namun, dalam sembilan bulan pertama tahun fiskal 2024, pendapatan Micron melonjak 51% dibanding tahun sebelumnya karena pasar PC dan smartphone stabil, dan pusat data meningkatkan solid-state drives (SSD) mereka dan chip memori berkecepatan tinggi (HBM) untuk memproses lebih banyak tugas AI. Margin kotor disesuaikan dan laba disesuaikan juga kembali positif.
Untuk tahun penuh, analis memperkirakan pendapatan Micron akan tumbuh 50% dengan keuntungan disesuaikan. Untuk tahun fiskal 2025, mereka memperkirakan pendapatan dan laba disesuaikan akan meningkat masing-masing 54% dan 676%, karena siklus pertumbuhan baru dimulai.
Namun, salah satu saham tampaknya merupakan nilai yang lebih baik
Baik AMD maupun Micron seharusnya mengalami pertumbuhan yang semakin cepat dalam dua tahun ke depan karena pasar inti mereka mulai memanas lagi. Namun, AMD terlihat sedikit mahal dengan harga 48 kali laba ke depan – terutama saat Nvidia, yang tumbuh lebih cepat dengan paparan lebih besar ke pasar AI – memiliki multiple ke depan sebesar 49. Micron diperdagangkan hanya dengan harga 16 kali laba ke depan.
Penilaian AMD tampaknya terpengaruh oleh ekspektasi pasar yang tinggi untuk Instinct GPUs – yang jauh lebih murah daripada H100 GPUs Nvidia – untuk pasar pusat data yang didorong oleh AI. Namun AMD hanya menghasilkan sebagian kecil pendapatannya dari chip tersebut dan sangat terpapar pada pasar PC dan konsol gaming yang lebih tidak pasti.
Investor juga terlihat bullish terhadap potensi pertumbuhan Micron di pasar AI – namun pemulihan siklikalnya lebih jelas dan terlihat lebih masuk akal. Itulah mengapa saya percaya bahwa produsen chip memori ini merupakan pilihan yang lebih baik daripada AMD saat ini.
Haruskah Anda menginvestasikan $1,000 pada Advanced Micro Devices sekarang?
Sebelum Anda membeli saham di Advanced Micro Devices, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik bagi investor untuk dibeli sekarang… dan Advanced Micro Devices bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Perhatikan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1,000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $786,046!*
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi investor untuk sukses, termasuk bimbingan dalam membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua rekomendasi saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan pengembalian S&P 500 sejak 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Pengembalian Stock Advisor hingga 2 Juli 2024
Leo Sun tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Advanced Micro Devices, Microsoft, Nvidia, dan Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool merekomendasikan Intel dan merekomendasikan opsi berikut: panggilan panjang Januari 2025 $45 untuk Intel, panggilan panjang Januari 2026 $395 untuk Microsoft, panggilan pendek Agustus 2024 $35 untuk Intel, dan panggilan pendek Januari 2026 $405 untuk Microsoft. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Saham Chip yang Lebih Baik: AMD vs. Micron awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool