Kenaikan harga emas ke level tertinggi sepanjang masa di atas $2,400 per ons tahun ini telah memikat pasar global. Tiongkok, produsen dan konsumen emas terbesar di dunia, berada di garis depan dari kenaikan luar biasa ini.
Tegangnya situasi geopolitik, termasuk perang di Timur Tengah dan Ukraina, serta prospek penurunan suku bunga AS semakin memperkuat status emas sebagai investasi. Tetapi yang memperkuat reli ini adalah permintaan Tiongkok yang tidak kenal lelah, baik dari pembeli ritel, investor dana, pedagang berjangka, maupun bahkan bank sentral yang melihat emas sebagai simpanan nilai di masa-masa yang tidak pasti.
Tiongkok dan India biasanya bersaing untuk menjadi pembeli terbesar di dunia. Namun, situasi itu berubah tahun lalu karena konsumsi emas Tiongkok dalam bentuk perhiasan, batangan, dan koin mencapai level rekor. Permintaan perhiasan emas Tiongkok naik 10% sementara India turun 6%. Investasi batangan dan koin Tiongkok, sementara itu, melonjak 28%.
Menurut Philip Klapwijk, direktur manajer dari konsultan Precious Metals Insights Ltd. yang berbasis di Hong Kong, masih ada ruang untuk pertumbuhan permintaan. Di tengah opsi investasi yang terbatas di Tiongkok, krisis yang berlarut-larut di sektor properti, pasar saham yang volatile, dan pelemahan yuan semuanya mendorong uang ke aset yang dianggap lebih aman.
Meskipun Tiongkok menghasilkan lebih banyak emas daripada negara lain, Tiongkok masih perlu impor dalam jumlah besar dan jumlahnya semakin besar. Dalam dua tahun terakhir, pembelian luar negeri mencapai lebih dari 2.800 ton — lebih dari semua logam yang mendukung dana yang diperdagangkan di bursa di seluruh dunia, atau sekitar sepertiga dari cadangan yang dimiliki oleh Federal Reserve AS.
Meskipun begitu, tingkat pengiriman telah meningkat belakangan ini. Impor melonjak menjelang Tahun Baru Imlek di Tiongkok, musim puncak untuk hadiah, dan selama dua bulan pertama tahun ini, jumlahnya 53% lebih tinggi daripada tahun 2023.
Bank Rakyat Tiongkok telah melakukan pembelian selama 17 bulan berturut-turut, periode pembelian terpanjang sepanjang sejarahnya, karena bank tersebut mencari diversifikasi cadangan dari dolar dan melindungi diri dari depresiasi mata uang.
Ini menunjukkan daya tarik emas yang begitu kuat sehingga permintaan Tiongkok tetap tinggi, meskipun harga mencapai level rekor dan yuan yang melemah merampas daya beli pembeli.
Sebagai pembeli utama, pembeli emas di Tiongkok sering harus membayar premi di atas harga internasional. Hal tersebut melonjak menjadi $89 per ons pada awal bulan ini. Rata-rata dalam setahun terakhir adalah $35 dibandingkan dengan rata-rata historis hanya $7.
Harga yang sangat tinggi kemungkinan akan meredam beberapa antusiasme untuk emas, tetapi pasar terbukti sangat tahan banting. Konsumen Tiongkok biasanya memborong emas saat harga turun, yang telah membantu menetapkan dasar pasar selama masa-masa lemah. Namun, kali ini tidak demikian, karena keinginan Tiongkok membantu menopang harga pada level yang jauh lebih tinggi.
Hal ini menunjukkan bahwa reli ini berkelanjutan dan pembeli emas di mana pun harus merasa nyaman dengan permintaan yang meningkat di Tiongkok, kata Nikos Kavalis, direktur manajer di konsultan Metals Focus Ltd.
Otoritas Tiongkok, yang bisa cukup bermusuhan terhadap spekulasi pasar, kurang optimis. Media negara telah memperingatkan investor untuk berhati-hati dalam mengejar reli, sementara Bursa Emas Shanghai dan Bursa Futures Shanghai telah meningkatkan persyaratan margin pada beberapa kontrak untuk menghilangkan risiko yang berlebihan. Langkah SHFE ini menyusul lonjakan volume perdagangan harian ke level tertinggi dalam lima tahun.
Salah satu cara yang lebih tenang untuk berinvestasi dalam emas adalah melalui dana yang diperdagangkan di bursa. Uang telah mengalir ke dalam ETF emas di Tiongkok daratan hampir setiap bulan sejak Juni, menurut Bloomberg Intelligence. Hal tersebut berbeda dengan arus keluar dana yang jumlahnya besar di dana emas di seluruh dunia.
Arus masuk uang telah mencapai $1.3 miliar sejauh ini tahun ini, dibandingkan dengan $4 miliar arus keluar dari dana di luar negeri. Pembatasan dalam berinvestasi di Tiongkok kembali menjadi faktor di sini, mengingat pilihan yang lebih sedikit untuk warga Tiongkok selain properti domestik dan saham.
Permintaan Tiongkok bisa terus meningkat seiring investor mencari diversifikasi portofolio mereka dengan komoditas, kata analis BI Rebecca Sin dalam sebuah catatan.