Buka newsletter White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa arti pemilihan AS 2024 bagi Washington dan dunia
Penulis adalah seorang profesor di Harvard University dan mantan ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih
Sebuah akhir permainan yang penuh harapan untuk masalah tarif sedang menjadi perbincangan di Wall Street dan Washington. Donald Trump melakukan kesepakatan cepat dengan negara-negara di seluruh dunia, menyatakan kemenangan, dan menghilangkan atau secara dramatis mengurangi tarif “reciprocal”, meninggalkan hanya tarif 10 persen lintas-papan ditambah tarif lainnya seperti baja dan aluminium. Harapannya adalah bahwa pasar akan bersorak atas kepastian ini, bisnis akan kembali merencanakan masa depan mereka, dan semua orang bisa memusatkan perhatian mereka ke tempat lain. Penyelesaian ini dianggap sebagai kemenangan menunjukkan sejauh mana dan seberapa cepat jendela Overton – atau gagasan kebijakan yang dianggap dapat diterima – telah bergeser ke tingkat tarif yang akan menempatkan AS sejajar dengan Iran dan Venezuela.
Pertimbangkan bahwa semua ini dimulai dengan tingkat tarif rata-rata sebesar 2,5 persen pada tahun 2024, tingkat yang sendiri dinaikkan oleh tarif yang diberlakukan Trump di masa jabatannya yang pertama dan yang kemudian ditambahkan oleh Biden. Sebagian besar analis – termasuk saya sendiri – berpikir bahwa tekanan pasar akan memaksa Trump untuk mengurangi skala begitu dia kembali. Bank investasi sedang membicarakan skenario seperti peningkatan 5 poin persentase dalam tingkat tarif rata-rata.
Sekarang kita berada pada tingkat tarif rata-rata 24 persen, menjadikan AS sebagai negara dengan tarif tertinggi di dunia – melompati negara-negara seperti Iran dan Venezuela dengan tingkat rata-rata masing-masing 12 dan 14 persen. Bahkan, tidak ada negara dengan populasi di atas 1 juta dan pendapatan per kapita bahkan seperempat dari AS yang memiliki tingkat tarif rata-rata di atas 10 persen.
Lebih jauh, mungkin ini bisa naik lebih tinggi jika tarif penuh pada Kanada dan Meksiko serta tarif yang dijanjikan pada produk farmasi, semikonduktor, dan sektor lainnya terjadi, atau jika AS meningkatkan lebih lanjut sebagai tanggapan terhadap balasan asing.
Lebih mungkin, bagaimanapun, adalah bahwa Trump telah terbakar begitu parah oleh kompor panas sehingga dia akan menarik tangannya. Di masa lalu, dia telah mampu membuat kesepakatan besar dari konsesi kecil, dan dia mungkin akan melakukannya di sini.
Bagaimana tepatnya Anda bernegosiasi kesepakatan dengan 60 ekonomi yang saat ini menghadapi tarif “reciprocal” di atas tarif lintas-papan 10 persen sedikit sulit untuk dibayangkan, tetapi mari kita asumsikan bahwa dia berhasil. Meskipun segalanya mungkin, tempat pendaratan yang paling mungkin adalah bahwa dia akan mempertahankan tarif lintas-papan yang dia kampanyekan dan anggap sebagai pusat untuk menggeser basis pendapatan AS, sambil mempertahankan tarif yang lebih tinggi untuk negara-negara tertentu seperti Tiongkok dan produk tertentu seperti baja. Akibatnya, AS akan memiliki tingkat tarif rata-rata 12 hingga 15 persen. Itu jauh lebih rendah dari sekarang – tapi masih sangat tinggi, dengan konsekuensi yang pasti buruk.
Mungkin pasar akan menghela nafas lega bahwa tingkatnya lebih rendah dari yang mungkin sebaliknya, tetapi tingkat itu masih akan mengakibatkan penurunan volume impor dan ekspor yang substansial. Orang Amerika akan menghadapi harga yang lebih tinggi, kualitas yang lebih rendah, dan pergeseran ke pekerjaan substitusi impor yang buruk dari pekerjaan ekspor dan jasa kualitas tinggi yang mereka jalani sekarang.
Lebih jauh, bahkan tarif pada tingkat ini akan menjamin ketidakpastian kebijakan perdagangan yang sangat tinggi setidaknya untuk empat tahun ke depan. Ketika bisnis tidak yakin dengan kebijakan masa depan, bisa menguntungkan untuk menunggu sampai hal ini teratasi sebelum membuat keputusan investasi besar, tak terbalik. Akibatnya adalah kurangnya investasi dan pertumbuhan yang lebih rendah.
Ketidakpastian tidak bekerja seperti yang sering disangka, yaitu kemungkinan bahwa sesuatu buruk akan terjadi. Sebaliknya, itu mencerminkan keragaman dalam hasil masa depan – yang bisa berupa penurunan tarif atau peningkatan tarif. Dalam 50 tahun terakhir, tingkat tarif rata-rata belum pernah berubah lebih dari 1 poin persentase dalam setahun. Pada sebagian besar tahun, mereka tidak berubah lebih dari sepersepuluh atau dua (meskipun pembatasan perdagangan lainnya yang telah berubah dari waktu ke waktu, seperti kuota, tidak tertangkap oleh ukuran ini). Jika AS memulai dari tingkat tarif rata-rata sekitar 12 persen, bahkan dengan presiden yang lebih kurang bertenaga dan lebih dapat diprediksi, bisnis harus merencanakan skenario sekitar rentang tarif yang jauh lebih luas dari yang pernah mereka hadapi dalam waktu yang sangat lama.
Yang sayangnya, tidak ada jalan keluar yang nyata. Bahkan jika Trump mundur dari proposal paling ekstremnya, dia akan berhasil dalam menggeser perdebatan tentang tarif dan membangun ketidakpastian, yang pada dirinya dapat bertindak seperti tarif. Akan sulit untuk mengembalikan jin jahat ke dalam botolnya. Pilihan terbaik adalah bagi Kongres untuk mengambil kembali kekuatan untuk menetapkan tarif – yang setidaknya akan lebih dapat diprediksi daripada meninggalkan mereka pada kehendak seseorang.