Ringkasan
Model alokasi aset kami, Stock-Bond Barometer, menunjukkan bahwa obligasi adalah kelas aset yang saat ini menawarkan nilai paling tinggi. Model ini memperhitungkan tingkat harga real-time, tingkat pertumbuhan historis, dan ramalan imbal hasil obligasi pemerintah dan korporat jangka pendek dan jangka panjang, inflasi, harga saham, GDP, dan pendapatan korporat, di antara faktor lainnya. Outputnya diungkapkan dalam satuan deviasi standar terhadap rata-rata, atau sigma. Pembacaan rata-rata dari model ini, yang berasal dari tahun 1960, adalah premium untuk saham sebesar 0,09 sigma, dengan deviasi standar sebesar 1,05. Jadi, saham biasanya dijual dengan sedikit premium. Tingkat valuasi saat ini adalah premium saham sebesar 0,24 sigma, turun dari 0,5 bulan lalu setelah penjualan saham pada akhir Februari. Ukuran lain juga menunjukkan multiple yang wajar (meskipun bukan diskon) untuk saham. Rasio forward P/E saat ini untuk S&P 500 sekitar 21, berada dalam kisaran normal 15-24. Dividen yield S&P 500 saat ini sebesar 1,2%, di bawah rata-rata historis 2,9%, namun juga 29% dari yield obligasi 10-tahun Treasury, dibandingkan dengan rata-rata jangka panjang 39%. Selain itu, selisih antara earnings yield S&P 500 dan yield obligasi pemerintah benchmark 10-tahun sekitar 330 basis points, dibandingkan dengan rata-rata historis 400. Kami juga melihat valuasi S&P dalam hal penjualan dan nilai buku. Pada price/book, saham dihargai pada ujung atas kisaran historis karena saham teknologi, dengan modal yang rendah, adalah komponen terbesar dari pasar. Pada pric