Massimo Tononi, ketua Banco BPM yang berbasis di Milan, menerima telepon larut malam pada hari Minggu dari seorang penelepon yang tak terduga: Andrea Orcel, chief executive rival UniCredit di kota yang sama.
Orcel mengangkat telepon untuk memberitahu Tononi bahwa UniCredit akan mengumumkan tawaran pengambilalihan senilai €10,1 miliar untuk banknya pertama kali pada hari Senin pagi.
Langkah mengejutkan ini telah membawa Orcel ke pusat konsolidasi perbankan Italia, dan menunjukkan bahwa prioritas pengambilalihannya berubah setelah upaya UniCredit untuk mengambil alih bank Jerman, Commerzbank, menghadapi perlawanan sengit dalam beberapa bulan terakhir.
Orcel pada hari Senin mengatakan kepada para analis bahwa UniCredit tidak bisa melewatkan pembelian dan penggabungan yang akan datang di pasar domestiknya. “Kita tidak bisa absen dari pergerakan itu,” katanya.
Hanya dua minggu yang lalu, BPM membeli 5 persen saham dari bank Monte dei Paschi di Siena yang dulunya dalam kesulitan dari negara Italia, membuka proses konsolidasi yang diharapkan oleh pemerintahan Perdana Menteri Giorgia Meloni akan menciptakan grup perbankan terbesar ketiga di negara itu setelah Intesa Sanpaolo dan UniCredit.
Namun, rencana itu akan terancam jika Orcel berhasil dalam serangannya terhadap BPM, langkah yang membuat kesal di Roma.
“Saya tidak ingin berpikir bahwa seseorang mencoba menghentikan [persatuan antara BPM dan MPS],” kata wakil perdana menteri Matteo Salvini pada hari Senin. “Saya tidak pernah suka konsentrasi dan monopoli. Sejauh yang saya tahu, UniCredit ingin tumbuh di Jerman. Saya tidak tahu mengapa mereka berubah pikiran.”
Andrea Orcel dari UniCredit mengatakan bahwa pendekatannya untuk BPM tidak berdampak pada kepemilikan grup di Commerzbank © Camilla Cerea/Blooomberg
Menteri keuangan Italia Giancarlo Giorgetti juga memberitahu para anggota parlemen bahwa pemerintah telah diberitahu tentang tawaran tersebut namun “tidak setuju” dengannya. Dia menyarankan bahwa negara tersebut mungkin akan menggunakan aturan kekuatan emasnya, yang memberi pemerintah hak untuk memiliki suara dalam kesepakatan strategis tertentu, untuk memberlakukan syarat-syarat pada UniCredit.
“Seperti yang dikatakan [strategi militer] Carl von Clausewitz, cara teraman untuk kalah dalam perang adalah terlibat dalam dua front, lalu siapa tahu,” kata Giorgetti kepada para anggota parlemen.
Orcel menjawab di berita televisi malam Italia bahwa reaksi pemerintah “dapat diharapkan dan wajar untuk dievaluasi”.
“Pembelian ini telah dinantikan selama bertahun-tahun . . . tapi kesepakatan yang melibatkan sistem perbankan selalu kompleks,” katanya.
Dahulu terpengaruh oleh fragmentasi dan dihantui oleh pinjaman bermasalah, perbankan Italia dalam beberapa tahun terakhir telah memperkuat neraca keuangannya dan mengonsolidasikan secara domestik.
Setelah pembicaraan untuk mengambil alih bank yang sedang kesulitan, MPS, gagal antara UniCredit dan kementerian keuangan Italia pada tahun 2021, pemerintah beralih ke BPM dengan harapan bahwa bank tersebut akhirnya dapat memainkan peran dalam privatisasi MPS.
BPM, kini menjadi bank terbesar ketiga di negara itu, dianggap sebagai agregator potensial dari MPS — yang Italia sedang dalam proses privatisasi — dan pesaingnya berbasis di Modena, BPER.
Rony Hamaui, seorang profesor di Università Cattolica Milan, mengatakan bahwa BPM “kurang memiliki keberanian untuk [menjadi pembeli] dan sekarang mereka harus melawan balik, yang tidak mudah”.
“Ini pasti akan menjadi langkah mundur dalam pembentukan grup perbankan ketiga di negara itu dan ini akan menjadi masalah bagi pemerintah Italia.”
Cabang UniCredit di Milan. CEO grup Andrea Orcel mengatakan kepemilikannya di Commerzbank adalah ‘investasi untuk saat ini. Kita bisa duduk di atasnya untuk sementara’ © Francesca Volpi/Bloomberg
BPM menolak untuk berkomentar mengenai tawaran UniCredit, yang akan dibahas oleh dewan direksinya dalam pertemuan yang sudah dijadwalkan pada hari Selasa.
Giuseppe Castagna, chief executive BPM, yang telah memimpin bank sejak 2017, telah lama menjadi pendukung strategi mandiri, menolak saran untuk membeli MPS atau BPER.
Pada awal tahun ini, ia mengatakan dalam wawancara dengan surat kabar Italia Il Sole 24 Ore bahwa BPM akan “terus tumbuh sendiri”. Dia juga memperkirakan bahwa M&A domestik “akan berhenti untuk setidaknya 18 hingga 24 bulan”.
Walaupun tawaran Orcel untuk BPM mungkin dipengaruhi oleh rasa takut ketinggalan, itu juga datang ketika momentum untuk potensi kesepakatan di Jerman telah meredup.
Walaupun UniCredit telah lama menganggap Commerzbank sebagai target pengambilalihan potensial — dan memiliki kehadiran di Jerman melalui anak perusahaannya, HypoVereinsbank — kemunculannya sebagai pemegang saham mayoritas pada bulan September memicu reaksi politik.
Upaya Orcel untuk meningkatkan kepemilikan UniCredit menjadi 21 persen terjebak dalam proses regulasi berbulan-bulan, sementara menteri di Berlin semakin vokal tentang penolakan mereka karena negara itu menuju pemilihan penting pada bulan Februari.
16 negara bagian regional Jerman juga bersatu menentang pengambilalihan Commerzbank oleh perusahaan Italia, membuat lebih sulit bagi pemerintah yang akan datang untuk mendukung kesepakatan tersebut.
Dalam pertemuan baru-baru ini, kepala staf kanselir dari 16 negara bagian tersebut sepakat bahwa mereka “khawatir” tentang perkembangan mengenai Commerzbank, menurut menit yang dilihat oleh Financial Times.
Mereka meminta pemerintah federal di Berlin untuk “menggunakan pengaruhnya secara aktif untuk memastikan bahwa lembaga kredit Jerman terus tetap independen sebagai penyedia modal penting bagi ekonomi Jerman”.
Lalu pada hari Minggu, Menteri Keuangan Jerman yang sedang menjabat, Jörg Kukies, mengatakan bahwa ia mengharapkan Orcel untuk meninggalkan tawaran untuk Commerzbank.
“Kami memiliki sikap yang sangat kritis terhadap ini, dan kepala UniCredit mengatakan bahwa ia tidak ingin mengabaikan kritik pemerintah Jerman, jadi saya harap bahwa ia tidak akan melakukannya,” katanya kepada penyiar publik ARD.
Orcel pada hari Senin mengatakan bahwa pendekatannya untuk BPM tidak berdampak pada kepemilikan UniCredit di Commerzbank.
Direkomendasikan
Namun, komentarnya juga mengakui kemungkinan bahwa tidak ada kesepakatan yang dapat dilakukan untuk bank Jerman tersebut, dan kepemilikan tersebut bisa tetap menjadi investasi keuangan — meskipun dengan keuntungan untuk mencegah pihak lain mengambil alih Commerzbank.
Kepemilikan Commerzbank adalah “investasi untuk saat ini, kita bisa duduk di atasnya untuk sementara,” kata mantan pengambil keputusan di Merrill Lynch dan UBS itu. UniCredit tidak bisa menyelesaikan dua akuisisi besar sekaligus, akui Orcel. “Kita tidak akan pernah mengintegrasikan dua bank dalam waktu yang bersamaan.”
Namun, Orcel meninggalkan kemungkinan untuk bermain jangka panjang di Commerzbank. Posisi derivatif yang dibangun untuk meningkatkan kepemilikan di bank Jerman tersebut dari 9 persen menjadi 21 persen tidak akan berakhir hingga 2026 — dan bisa diperpanjang. Sementara itu, integrasi penuh BPM bisa sebagian besar diselesaikan dalam waktu 12 bulan, perkirakan chief UniCredit.
Johann Scholtz, seorang analis di Morningstar, mengatakan bahwa target pengambilalihan baru UniCredit memiliki lebih banyak arti strategis. “Kami terkejut bahwa UniCredit melanjutkan dengan pengambilalihan Commerzbank,” tulisnya pada hari Senin.
Seperti yang diakui oleh Orcel, tawaran untuk BPM mengurangi “kebutuhan untuk menyelesaikan sisi lainnya”.
Penyertaan tambahan oleh Laura Pitel di Berlin
\” – rewrite to a total of 500-750 words. Then translate to B1 Indonesian and retrieve only the Indonesian text. Keep HTML tags. Don’t return the English version, Don’t echo me back. Don’t echo the sent text. Only provide indonesian text.