Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Saham China melonjak setelah liburan seminggu pada hari Selasa namun pejabat tidak mengungkapkan lebih banyak langkah stimulus fiskal, membatasi kenaikan lebih lanjut setelah reli pasar yang menggila.
Harapan investor telah membangun bahwa para perencana ekonomi Presiden Xi Jinping akan pada hari Selasa merinci rencana mereka untuk pengeluaran fiskal yang lebih besar untuk melengkapi stimulus moneter yang mendorong saham-saham China ke pekan terbaik mereka sejak 2008.
Zheng Shanjie, ketua Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, perencana ekonomi negara China, mengatakan kepada wartawan dalam konferensi pers di Beijing bahwa ia memiliki \”kepercayaan penuh\” bahwa ekonomi akan mencapai target pertumbuhan resmi tahun ini sekitar 5 persen.
Namun, pasar kecewa dengan kurangnya pengumuman pengeluaran fiskal baru yang signifikan dari NDRC, kata para analis.
Indeks CSI 300 blue-chip dari saham yang terdaftar di Shanghai dan Shenzhen dibuka 10,8 persen lebih tinggi pada hari Selasa sebelum jatuh kembali untuk diperdagangkan 4 persen lebih tinggi dalam perdagangan siang hari.
Indeks Hang Seng Hong Kong turun hingga 9 persen setelah naik 11 persen selama lima hari sebelumnya.
\”Ini yang terjadi ketika Anda memberi makan monster,\” kata Alicia García-Herrero, ekonom Asia-Pasifik utama di Natixis. \”Setiap hari Anda perlu meningkatkan jumlah makanan atau itu akan melawan Anda.\”
Pergerakan pasar hari Selasa datang setelah lembaga seperti Goldman Sachs, Citi, dan HSBC menaikkan target mereka untuk kinerja ekuitas China. CSI 300 telah naik lebih dari 33 persen dalam sebulan terakhir.
Zheng mengatakan otoritas China akan terus menerbitkan obligasi kedaulatan jangka panjang pada tahun 2025, sebuah indikasi lebih banyak dukungan untuk ekonomi. Dia juga mengatakan pemerintah akan mempercepat penerbitan obligasi untuk mendukung pertumbuhan, memajukan sekitar Rmb200 miliar ($28 miliar) dari anggaran tahun depan untuk belanja dan proyek investasi.
Dia juga berjanji untuk memprioritaskan konsumsi dan memperluas permintaan domestik, yang belum memenuhi harapan, serta memperkuat dukungan untuk miskin dan siswa China.
Chi Lo, strategis senior Asia-Pasifik di BNP Paribas Asset Management, mengatakan tindakan stimulus fiskal \”inti\” yang diharapkan pengamat \”tidak benar-benar ada hari ini\”.
\”Tidak cukup keyakinan [di pasar] bahwa otoritas China keluar dengan pengeluaran fiskal yang tegas, disertai dengan pelonggaran moneter, untuk mengeluarkan sistem dari kelesuan.\”
Menanggapi pertanyaan apakah akan ada penerbitan obligasi pemerintah lokal khusus baru dalam dua bulan terakhir tahun 2024 — indikasi dukungan fiskal yang lebih besar untuk administrasi lokal yang sakit — wakil kepala NDRC Liu Sushe mengatakan para pembuat kebijakan fokus pada mewujudkan hasil dari obligasi khusus yang ada.
Ting Lu, ekonom China di Nomura, memperkirakan langkah-langkah fiskal dan kebijakan pendukung lainnya dalam beberapa bulan mendatang.
\”Skala dan isi paket fiskal akhirnya mungkin cukup improvisasi dan tidak pasti karena gelembung saham yang sedang berkembang dan masih diperdebatkan kontroversial tentang apa yang seharusnya difokuskan Beijing,\” katanya.
Prospek China untuk mencapai target pertumbuhan PDB tahunan, yang terendah dalam beberapa dekade, dipertanyakan tahun ini karena pemerintahan Xi berjuang untuk menghidupkan kembali kepercayaan di antara konsumen dan bisnis di ekonomi terbesar kedua di dunia.
Sebelumnya pada hari Selasa, Bank Dunia mengatakan bahwa mereka mempertahankan proyeksi pertumbuhan 4,8 persen untuk ekonomi China tahun 2024. Pemberi pinjaman multilateral memproyeksikan pertumbuhan PDB China melambat tahun depan menjadi 4,3 persen.
Harga logam industri, yang dipengaruhi oleh harapan untuk sektor konstruksi China, turun pada hari Selasa. Kontrak tembaga CME turun sekitar 2 persen, sementara kontrak bijih besi Dalian turun 1 persen.
Disarankan
Aaditya Mattoo, ekonom utama bank untuk Asia Timur dan Pasifik, mengatakan langkah-langkah stimulus dalam beberapa minggu terakhir \”bukan pengganti untuk reformasi struktural yang lebih dalam yang diperlukan untuk meningkatkan pertumbuhan jangka panjang\”.
\”Diberikan waktu pemimpin untuk implementasi kebijakan fiskal, sebagian besar langkah [dan] hasil obligasi akan berlanjut ke tahun depan,\” katanya. \”Dan bahkan pada saat itu, konsumen mungkin enggan menghambur-hamburkan karena transfer satu kali tidak akan meningkatkan pendapatan jangka panjang atau mengatasi kekhawatiran tentang penuaan, penyakit, dan pengangguran.\”
Para analis di Morgan Stanley menyarankan Kementerian Keuangan China mungkin akan mengadakan \”konferensi pers tindak lanjut\” untuk memberikan rincian tentang langkah-langkah baru.
Tetapi mereka menambahkan bahwa ada \”peluang terbatas untuk stimulus permintaan yang berarti\” yang difokuskan pada konsumen dalam jangka pendek, menambahkan bahwa \”reflasi yang berkelanjutan\” masih memerlukan paket fiskal sekitar Rmb10tn yang difokuskan pada konsumsi, restrukturisasi utang, dan properti.