Indikator ekonomi AS yang paling dipantau telah berubah terbalik karena kebijakan imigrasi ketat Presiden Donald Trump membuat tenaga kerja menyusut.
Menurut laporan dari ekonom Dallas Fed pada Selasa, angka breakeven pertumbuhan lapangan kerja, yaitu jumlah bersih pekerjaan baru yang dibutuhkan tiap bulan agar tingkat pengangguran tetap, sebenarnya menjadi negatif selama musim panas dan gugur tahun lalu.
Itu artinya ekonomi bisa kehilangan lapangan kerja tanpa meningkatkan angka pengangguran, menandakan pasar tenaga kerja secara keseluruhan seimbang meski tidak ada perekrutan bersih.
Selama bertahun-tahun, perolehan lapangan kerja bulanan sekitar 125.000-150.000 dianggap perlu untuk menyerap pendatang baru ke angkatan kerja. Tapi dengan runtuhnya imigrasi bersih ke AS, ukuran angkatan kerja menjadi stagnan.
Sementara itu, perang dagang Trump tahun lalu dan perang dengan Iran tahun ini menciptakan ketidakpastian ekonomi yang memicu pasar kerja dengan perekrutan rendah dan pemecatan rendah. Tapi angka breakeven negatif bisa membuat pasar tanpa perekrutan dan pemecatan rendah menjadi berkelanjutan.
Dengan menggunakan data dari pengadilan imigrasi dan perkiraan revisi deportasi sukarela, ekonom Dallas Fed menghitung bahwa imigrasi tidak berdokumen bersih menjadi negatif di paruh kedua 2025, rata-rata -55.000 per bulan.
Akibatnya, total imigrasi tidak berdokumen bersih untuk 2025 mencapai -548.000, sekitar 50% lebih banyak dari proyeksi terbaru Congressional Budget Office sebesar -365.000.
“Memasukkan perkiraan terbaru ini ke model kami—yang memungkinkan tingkat partisipasi angkatan kerja berubah dari waktu ke waktu—menghasilkan pertumbuhan lapangan kerja breakeven yang jauh lebih rendah dari perkiraan sebelumnya,” tulis mereka. “Angka breakeven memuncak di sekitar 250.000 pekerjaan per bulan pada 2023, turun jadi sekitar 10.000 pada Juli 2025, dan menurun mendekati nol setelahnya, rata-rata sekitar –3.000 pekerjaan per bulan dari Agustus hingga Desember 2025.”
Bertepatan dengan kebijakan imigrasi ketat, partisipasi angkatan kerja juga mengalami penurunan bertahap. Laporan lapangan kerja Jumat lalu menunjukkan penurunan partisipasi lagi, membantu tingkat pengangguran turun sedikit. Penurunan ini terpusat pada pria usia 20an dan 30an, wanita usia 20 hingga 24 tahun, dan pria di atas 55 tahun.
Meski ekonom Dallas Fed mencatat sulit untuk menyebut satu faktor penyebab penurunan, penelitian lain menunjukkan bahwa arus pekerja imigran meningkatkan lapangan kerja satu banding satu dalam tahun-tahun belakangan.
Temuan laporan ini memiliki implikasi besar untuk Federal Reserve, yang bertugas mengejar lapangan kerja maksimal dan stabilitas harga.
Ketua Fed Jerome Powell menunjuk tingkat pengangguran sebagai tolak ukur utama pasar tenaga kerja. Meski ada penurunan besar dalam rata-rata perolehan gaji bulanan tahun lalu, angka pengangguran hampir tidak bergerak dan tetap di level terendah sejarah, membuat Fed berhati-hati dalam menurunkan suku bunga.
Bahkan, tingkat pengangguran 4,3% pada Maret hampir tidak berubah dari tingkat 4,2% pada Februari 2025, bulan penuh pertama Trump kembali di Gedung Putih.
“Data real-time menunjukkan perubahan penting di pasar tenaga kerja AS: Tolok ukur untuk menilai pertumbuhan lapangan kerja telah bergeser jauh,” kata ekonom Dallas Fed. “Ketika arus keluar bersih imigran tidak berdokumen mengurangi pertumbuhan lapangan kerja di akhir 2025, perolehan lapangan kerja yang dulu menandakan ekonomi lemah, sekarang sesuai dengan pasar tenaga kerja yang seimbang.”