(Bloomberg) — Strategi arbitrase yang lama menjadi favorit untuk membeli saham Taipei Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. sambil melakukan shorting pada daftar saham Amerika Serikat-nya mulai menjadi menyakitkan.
Yang Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Antusiasme terhadap kecerdasan buatan di Amerika Serikat telah mendorong American depositary receipts (ADR) TSMC ke harga paling mahal versus saham Taiwan sejak 2009 pada kuartal ini, data yang dikompilasi oleh Bloomberg menunjukkan. Pada Jumat, mereka diperdagangkan dengan premi sekitar 21%, dibandingkan dengan kurang dari 8% untuk rata-rata lima tahun. Mencapai puncak 30% selama Tahun Baru Imlek pada bulan Februari, ketika pasar saham Taiwan tutup.
“Banyak orang yang telah menyiapkannya dan berharap bahwa nilainya akan kembali ke level nilai wajar jangka panjang,” kata Jon Withaar, kepala Asia special situations di Pictet Asset Management. Namun, premi tersebut masih bisa naik lebih tinggi, “dan kemudian akan ada banyak rasa sakit,” tambahnya.
Teknologi canggih dan valuasi yang wajar TSMC telah membuatnya menjadi pilihan favorit di kalangan investor global dalam bidang kecerdasan buatan (AI). ADR telah melonjak 66% tahun ini hingga Jumat, dibandingkan dengan kenaikan 55% pada saham Taipei. Namun keduanya diperdagangkan jauh lebih rendah dari puncak valuasi 2021.
ADR telah melebihi kinerja karena lebih mudah diakses oleh investor asing. Mereka juga termasuk dalam indeks seperti Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index dan dalam produk diperdagangkan di bursa seperti VanEck Semiconductor ETF dan iShares Semiconductor ETF, yang berarti bahwa dana yang melacaknya harus membeli sekuritas yang terdaftar di AS.
“Ini adalah dinamika penawaran/demand,” kata Brian Freitas, pendiri firma penelitian Periscope Analytics. “Tidak semua investor asing dapat memegang saham Taiwan sehingga mereka lebih memilih memiliki ADR. Ditambah ada beberapa indeks yang hanya merujuk pada ADR, sehingga ETF pada dasarnya membeli saham AS.”
Lebih dari itu, ADR TSMC biasanya diperdagangkan dengan premi karena mereka dapat dipertukarkan, tidak seperti saham Taiwan, yang memerlukan persetujuan regulasi khusus untuk dikonversi menjadi setara AS. Sekuritas Asia ini juga sudah dimiliki secara besar oleh manajer dana, membuatnya sulit bagi mereka untuk meningkatkan posisi mereka lebih lanjut.
Baca juga: Kenaikan Saham TSMC Sebesar 42% Mengarah ke Batasan Bobot untuk Beberapa Dana
Saat ini, sektor AI tetap panas, dengan Nvidia Corp. bernilai lebih dari $3 triliun dalam nilai pasar dan pengukur yang melacak saham semikonduktor pada rekor tertinggi. Premi ADR TSMC atas saham lokal telah naik menjadi rata-rata hampir 17% pada kuartal ini setelah mencapai 30% pada bulan Februari.
Cerita berlanjut
“Boom AI belum berakhir,” kata Withaar. “Saya senang menunggu pelebaran crescendo dan mungkin bahkan panik unwinding.”
Berita Teknologi Teratas
Presiden Microsoft Corp. Jepang Miki Tsusaka mengatakan bahwa Jepang telah menjadi salah satu negara tercepat yang merangkul penggunaan alat kecerdasan buatan baru dan memiliki potensi untuk mempercepat ekonomi dan sektor teknologinya dengan melangkah lebih jauh.
Investor TDK Corp. belum sepenuhnya memasukkan potensi penuh dari boom saat ini dalam kecerdasan buatan, kata CEO-nya dalam komentar pasar langka dari pemimpin bisnis Jepang.
(Versi sebelumnya dari cerita ini memperbaiki pergerakan saham Taiwan tahun ini.)
–Dengan bantuan dari Betty Hou.
(Diperbarui dengan konteks tambahan di paragraf kedua)
Yang Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.