VanEck merilis laporan pada hari Senin yang menunjukan penurunan 4% dalam hash rate jaringan Bitcoin. Ini penurunan terbesar sejak April 2024. Perusahaan ini mengidentifikasi ini sebagai sinyal potensial untuk titik terendah pasar, karena perusahaan-perusahaan treasury Bitcoin mulai membeli koin yang lebih murah.
Firma tersebut menyoroti bahwa rata-rata bergerak 30-hari untuk hashrate Bitcoin turun 4% setelah puncaknya di awal November. Dalam catatannya, yang ditulis oleh Patrick Bush dan Matthew Sigel, analis senior VanEck dan kepala penelitian aset digital menghubungkan penurunan ini sebagian karena pengawasan pemerintah di Xinjiang, Cina. Ini memaksa penutupan kapasitas sebesar 1,3 gigawatt. Tindakan ini berdampak pada sekitar 400.000 mesin penambangan, yang mungkin berarti penghapusan hingga 10% dari total hashrate jaringan.
Laporan itu merinci memburuknya ekonomi untuk penambang bitcoin sebagai pendorong penurunan hashrate. Harga listrik impas untuk mesin penambangan S19 XP turun menjadi $0,077/kWh pada Desember 2025 dari sekitar $0,12 setahun sebelumnya.
“Meskipun profitabilitas untuk penambang akhir-akhir ini buruk, banyak entitas tetap menambang meski ekonomi sedang sulit karena mereka percaya pada masa depan Bitcoin. Untuk mendukung hash rate jangka panjang jaringan Bitcoin, kami percaya hingga 13 negara menambang dengan dukungan dari pemerintah pusat mereka,” bunyi catatan itu.
Penelitian VanEck menunjukkan bahwa “kapitulasi penambang” seperti ini sering mendahului kinerja harga yang positif. Firma itu menemukan bahwa ketika pertumbuhan hashrate negatif selama periode 90 hari, imbal hasil bitcoin selama 180 hari berikutnya rata-rata 72%. Ini dibandingkan dengan imbal hasil rata-rata 48% selama periode ketika hash rate tumbuh.
Meskipun kontraksi jaringan mengisyaratkan tekanan di antara para penambang, para analis mencatat bahwa, ketika harga bitcoin turun 9% dalam 30 hari terakhir, treasury perusahaan secara signifikan meningkatkan akumulasi aset digital mereka.
Digital Asset Treasuries (DATs) memanfaatkan penurunan harga untuk mengakumulasi lebih banyak bitcoin, menambahkan 42.000 BTC antara pertengahan November dan pertengahan Desember. Ini menandai akumulasi bulanan terbesar mereka sejak Juli 2025.
Aktivitas pembelian ini berbeda dengan investor dalam produk yang diperdagangkan di bursa bitcoin, yang mengurangi kepemilikan mereka sebesar 1,308 juta BTC dalam periode yang sama.
MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) memimpin akumulasi korporat, dengan memperoleh 29.400 BTC menggunakan hasil dari penerbitan saham biasa.
Perusahaan Jepang Metaplanet (TSE: 3350) juga bergerak untuk memperluas kepemilikanya, menjadwalkan pemungutan suara pemegang saham untuk 22 Desember untuk menyetujui penerbitan saham preferen untuk pembelian bitcoin.
Lebih lanju, data on-chain mengungkapkan perbedaan perilaku antara kelompok pemegang bitcoin yang berbeda.