Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Rebound dramatis dalam yen telah mengirimkan gelombang kejut di pasar global dan membuat mata uang tersebut menuju bulan terbaik tahun ini, menciptakan suasana volatilitas lebih lanjut seputar pertemuan bank sentral Jepang dan AS minggu ini.
Yen melonjak 4,7 persen terhadap dolar pada bulan Juli, dibantu oleh kemungkinan Bank of Japan bisa menaikkan suku bunga pada hari Rabu, menyempitkan kesenjangan yang telah mendorong mata uang tersebut ke level terendah dalam beberapa dekade. Harapan pemangkasan Fed juga meningkat setelah terjadi penurunan inflasi AS awal bulan ini.
Pemulihan mata uang ini dipercepat oleh pembatalan perdagangan “carry trades” yang populer, di mana investor meminjam dalam yen untuk mendanai pembelian mata uang yang memberikan hasil tinggi dan telah mendorong taruhan melawan yen ke level paling ekstrem dalam sekitar dua dekade.
Analis mengatakan bahwa ketika investor berbondong-bondong untuk memotong kerugian mereka dalam carry trades yang gagal, mereka terpaksa menjual aset di sudut lain pasar, menambah bahan bakar untuk penjualan tajam di saham teknologi global.
“Pasar valuta asing saat ini menggerakkan segalanya, karena carry trades yang didanai yen telah menjadi salah satu perdagangan paling populer tahun ini — memotong posisi tersebut memengaruhi posisi risiko lainnya juga,” kata Athanasios Vamvakidis, kepala valuta asing global di Bank of America.
Walaupun yen stabil pada hari Jumat, para trader forex mengatakan volatilitas akan meningkat minggu depan saat pasar bersiap untuk keputusan suku bunga yang sangat penting oleh Bank of Japan dan menyesuaikan diri dengan pergeseran risiko global dan pembatalan besar-besaran posisi mata uang spekulatif.
Prakiraan tersebut, yang dilakukan oleh para trader di Tokyo di tiga bank investasi, datang di akhir minggu di mana yen melonjak dari ¥157,5 terhadap dolar menjadi ¥153,71.
Para trader juga memperingatkan bahwa keputusan BoJ pada hari Rabu untuk tidak menaikkan suku bunga bisa memicu pembalikan cepat untuk yen, mengirimnya kembali ke arah rendah ¥161 per dolar di mana otoritas Jepang diduga telah campur tangan pada pertengahan Juli.
“Hal-hal benar-benar bisa menjadi menarik minggu depan untuk yen, karena situasi yang ada saat menuju pertemuan BOJ sangat berbeda mengingat sentimen pasar terhadap carry trade jelas telah berubah,” kata Benjamin Shatil, ahli strategi FX di JPMorgan di Tokyo.
“Masih ada banyak posisi yen pendek di luar sana, yang bisa dibatalkan jika kita mendapatkan pergerakan melalui 152. Pada saat yang sama, jika BOJ menahan diri dari membuat pengumuman substansial, mungkin akan sangat sedikit hambatan untuk yen jatuh kembali,” tambahnya.
Para trader di pasar swap terbagi rata tentang prospek Bank of Japan menaikkan suku bunga kuncinya 0,15 persen menjadi 0,25 persen minggu depan, naik dari probabilitas seperempat awal bulan ini.
Pengaruh dari skenario politik AS juga turut berperan, termasuk komentar oleh Donald Trump bahwa AS memiliki “masalah mata uang besar” karena kelemahan yen dan yuan, menandakan dia mungkin akan menjelajahi opsi berbeda untuk melemahkan dolar jika dia memenangkan pemilihan presiden pada November.
Hal itu berjalan sejajar dengan penjualan besar-besaran di Wall Street yang dipimpin oleh saham teknologi.
“Perdagangan manajer dana yang paling ramai adalah saham teknologi panjang dan dalam FX adalah yen pendek… minggu ini telah melihat perdagangan paling ramai dibatalkan dan saya yakin ada beberapa tumpang tindih di antara keduanya,” kata Chris Turner, kepala riset global di ING.
Pemerhati BoJ percaya bahwa pergerakan mata uang telah menempatkan bank sentral dalam posisi sulit, karena situasi ekonomi saat ini tampaknya membenarkan kenaikan suku bunga kecil. Jika BoJ memutuskan untuk tidak bergerak, kata para analis, pasar mungkin akan menganggap bahwa bank tersebut menahan diri karena yen sekarang lebih kuat, memungkinkan pasar untuk menafsirkan keputusan tersebut sebagai reaktif semata.
“Selama dua tahun terakhir orang telah menghasilkan banyak uang dengan melakukan shorting yen… akan ada kecenderungan untuk kembali masuk jika BoJ tidak menaikkan suku bunga,” kata Turner.
Penyiaran tambahan oleh Kate Duguid di New York