Frenzy pendanaan seputar Thinking Machines Lab mantan CTO OpenAI Mira Murati telah menjadi semacam cermin bagi ledakan kecerdasan buatan – harapan yang sangat tinggi, serta bahaya potensial yang ditimbulkan oleh harapan tersebut.
Dan tidak ada yang mengilustrasikan hal ini lebih baik daripada berita minggu ini, berkat informasi, bahwa Murati dan Andreessen Horowitz sedang bekerja pada putaran pendanaan yang bisa menetapkan standar baru untuk kesepakatan yang “ramah pendiri”.
A16z memimpin putaran pendanaan sebesar $2 miliar yang akan menilai Thinking Machines Lab yang berusia tujuh bulan ini sebesar $10 miliar, menurut laporan tersebut. Tapi inilah bagian paling liar: Kesepakatan tersebut akan memberikan Murati suara di dewan yang diatur sedemikian rupa sehingga setara dengan semua suara dewan lainnya yang digabungkan – ditambah satu. Dengan kata lain, Murati akan memiliki tingkat kontrol melebihi cengkraman ketat yang dipegang oleh pendiri-pemilik saham suara super seperti Mark Zuckerberg.
Ada nuansa di sini: Kemungkinan, misalnya, bahwa dia dapat memilih untuk tidak memberikan suara. Tetapi pada dasarnya, ini juga akan berarti dia memiliki kemampuan untuk membuat keputusan dewan secara sepihak.
Pada tingkat tata kelola perusahaan, ini, setidaknya, tidak biasa. Greg Sands, pendiri dan mitra manajemen di Costanoa Ventures, mengatakan bahwa dia belum pernah melihat pengaturan semacam ini sampai muncul baru-baru ini dalam kesepakatan lain yang sedang dia tinjau, sebentar sebelum dia membaca tentang kesepakatan Murati. Dia menyamakan hal itu dengan melihat burung langka, sesuatu yang jarang Anda lihat, disisihkan untuk yang terbaik yang mutakhir.
“Saya telah menjadi investor selama 25 tahun, tetapi saya juga melihat burung langka itu dalam sebulan terakhir,” kata Sands. “Saya pikir itu adalah inovasi tata kelola.”
Ini adalah inovasi yang menangani sejumlah masalah, kata Sands: Saat perusahaan mengumpulkan putaran pendanaan, investor mengumpulkan kursi dewan. Pada akhirnya, bisa lebih banyak direktur investor daripada pendiri atau direktur independen, menciptakan dewan yang dikontrol oleh investor. Ketentuan ini mencegah hal tersebut. Tidak semua orang bisa meminta ini, tentu saja, tetapi Murati adalah unik, baik dari latar belakangnya maupun timnya.
“Ini adalah saat leverage ekstrem, sebagian karena dia sangat mampu dan berprestasi, dan sebagian karena kita berada di dunia di mana peluang dan taruhan dalam platform kecerdasan buatan ini begitu besar,” kata Sands. “Ini adalah putaran $2 miliar, yang luar biasa. Hanya lima tahun yang lalu, tidak ada yang pernah membayangkan bahwa sesuatu seperti ini akan terjadi.”
Ini adalah poin yang Don Butler, direktur manajemen Thomvest Ventures, tekankan – bahwa kontrol dewan sebanyak itu adalah eksklusif bagi pengusaha berulang yang terbukti. Dan seaneh mungkin terdengar, katanya, ada lensa yang dapat Anda pasang pada hal ini yang masuk akal.
Anda dapat membenarkan itu melalui lensa ‘Saya membeli opsi dalam perusahaan generasi berikutnya’.”
Seperti penilaian yang sangat tinggi, jenis ketentuan pengendalian dewan semacam ini perlu dihasilkan kembali dari waktu ke waktu – ketentuan ini dapat berkembang dengan kinerja perusahaan. Jika kinerjanya biasa-biasa saja, lembaran perjanjian untuk putaran pendanaan berikutnya akan memperkenalkan ketentuan tata kelola yang lebih tradisional.
Dan meskipun banyak pendiri mungkin menginginkan jenis ketentuan ini sejak awal, jangan mengharapkan hal ini menjadi terlalu umum sebagai tren, kata Nnamdi Okike, mitra manajemen dan pendiri 645 Ventures.
“Struktur dewan suara super yang dilaporkan terkait dengan putaran baru untuk startup baru Mira Murati cukup langka, dan tidak mungkin diadopsi secara luas karena investor tidak akan menyetujuinya,” kata Okike melalui email. “Alasan utamanya adalah bahwa ini membatalkan fungsi inti dewan, yang merupakan mekanisme tata kelola untuk keputusan korporasi utama. Jika seorang pendiri memiliki kemampuan untuk memenangkan setiap suara dewan, peran anggota dewan lain dalam keputusan kunci, seperti kapan menjual perusahaan, efektif dihapuskan.”
Informasi juga melaporkan bahwa tim pendiri Thinking Machines – yang mencakup banyak peneliti AI kunci dan penasihat dari OpenAI – akan memiliki saham suara supervoting yang membawa bobot 100 kali lebih besar dari saham standar. (Thinking Machines Lab menolak berkomentar untuk cerita ini, dan a16z tidak mengembalikan permintaan komentar saya.)
Ini semua menimbulkan pertanyaan penting: Seberapa banyak kontrol yang seharusnya dimiliki pendiri? Justin Stevens, pendiri dan CEO di Overlap Holdings, menunjukkan bahwa ketentuan ini kadang-kadang mengkodekan kenyataan yang ada bahwa pendiri secara de facto sudah memegang kendali. Stevens mengatakan tidak ada pernyataan umum atau standar yang membuat jelas seberapa besar kekuasaan seorang pendiri seharusnya (atau tidak). Ini kasus demi kasus.
“Saya akan mengatakan bahwa ini adalah salah satu ujung spektrum yang sangat luas,” kata Stevens kepada Fortune. “Dan tidak ada jawaban yang jelas. Alih-alih mengatakan bahwa ini adalah sistem tata kelola yang salah, ini adalah salah satu ujung spektrum yang dapat Anda dukung atau tidak, tergantung pada situasi.”
Singkatnya, jenis ketentuan semacam ini bukanlah hal yang mustahil, tetapi jarang terjadi – dan membandingkan Anda dengan ambisi tertinggi, di mana segala sesuatu yang kurang dari kesuksesan triliun dolar dianggap kurang.
Sampai jumpa Senin,
Allie Garfinkle
X: @agarfinks
Email: [email protected]
Submit a deal for the Term Sheet newsletter here.
Nina Ajemian kuratori bagian kesepakatan dari newsletter hari ini. Berlangganan di sini.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com