Selamat pagi, ini Editor Crypto Jeff Roberts yang menggantikan Allie. Selama karir saya, saya sudah menulis banyak cerita seperti "Startup baru yang menarik dapat dana $50 juta." Jadi, saya sangat terkejut ketika tahu bahwa, dalam beberapa tahun terakhir, angka besar di headline itu tidak selalu seperti kenyataannya. Ternyata, di semakin banyak kesepakatan, sebagian dari uang yang didapat tidak diberikan ke startup-nya, tetapi masuk ke kantong pendirinya.
Itu yang terjadi dengan perusahaan pembayaran crypto Mesh, yang mengumumkan pendanaan Serie B $82 juta tahun ini, termasuk $20 juta untuk pendirinya. Hal sama terjadi dengan perusahaan jejaring sosial blockchain Farcaster, yang mengumpulkan dana Serie A yang sangat besar, $150 juta, tapi CEO-nya mengambil setidaknya $15 juta dari jumlah itu. Kamu bisa baca contoh lainnya di sini.
Pembayaran ini—yang sepenuhnya sah—terjadi melalui penjualan sekunder di mana firma ventura membeli beberapa saham pribadi pendiri saat satu ronde pendanaan. Dalam bahasa ventura, praktik ini disebut "ambil sedikit dari meja" dan ini umum saat pasar sedang panas. Misalnya, saat booming crypto yang berakhir di tahun 2021, pendiri perusahaan seperti OpenSea dan MoonPay dapat bayaran hingga puluhan juta dolar.
Tidak mengejutkan, firma VC dan para pendiri tidak mau bicara tentang praktik ini. Soalnya, mengambil uang lebih awal bertentangan dengan idealisme Silicon Valley di mana seorang pendiri tidak akan pernah mau jual sahamnya karena mereka sangat yakin startup-nya akan sukses besar. Memang biasa jika pendiri jual sebagian saham di tahap lebih lanjut "supaya mereka tidak perlu khawatir tentang cicilan rumah," kata satu orang VC, tapi dapat puluhan juta dolar di Serie A atau B—jauh sebelum startup-nya jelas sukses—terasa beda.
Saat saya bicara dengan investor dari firma kecil, mereka menyalahkan firma VC crypto besar yang menawarkan kesepakatan sekunder yang menguntungkan supaya bisa memimpin suatu deal. Orang dari salah satu firma besar itu, balik menyalahkan firma umum yang masuk ke pasar crypto karena membuat praktik ini makin banyak.
Laporan saya fokus pada deal crypto, tapi kemungkinan besar pendiri di sektor panas lain seperti AI juga "ambil sedikit dari meja" di ronde awal. Pertanyaannya, apakah ini penting?
Investor ventura bilang ke saya bahwa banyak pendiri crypto sudah kaya, jadi bayaran besar di Serie A kecil kemungkinannya mengurangi semangat mereka untuk membangun perusahaannya. Mereka juga klaim belum lihat bukti bahwa pendiri yang dapat kekayaan besar lebih awal akan lebih malas bekerja daripada yang belum. Lagipula, sifat dari bisnis ventura adalah sebagian besar taruhannya gagal, jadi apa bedanya jika sebagian dari taruhan yang kalah pada satu perusahaan portfolio diberikan ke pendirinya?
Tapi, tetap ada rasa tidak enak. Kebanyakan orang Amerika tidak mendengki Mark Zuckerberg atau Jeff Bezos yang sangat kaya karena, ya, mereka membangun perusahaan hebat yang dipakai semua orang. Tapi apakah perasaan mereka sama terhadap pendiri crypto yang jadi sangat kaya tanpa membangun sesuatu yang penting? Situasinya juga canggung karena, seperti yang ditulis seorang pendiri perempuan ke saya, bayaran di tahap awal ini mungkin mencerminkan kepercayaan terhadap pria yang tidak selalu diberikan kepada wanita.
Tentu saja, modal ventura bukanlah satu-satunya tempat di mana orang bisa jadi sangat kaya tanpa mencapai banyak hal. Di dunia olahraga, tim Toronto Blue Jays saya yang malang—sedih setelah kalah brutal dari Dodgers di Game 7—membayar $27 juta tahun ini kepada pemukul Anthony Santander, tapi hasilnya malah buruk (WAR dalam istilah baseball). Ya memang begitu jalannya.
Dan sementara mudah untuk mencela pendiri startup yang dibayar terlalu besar, berapa banyak dari kita yang akan bertindak berbeda? Jika ada yang tawari saya $15 juta untuk menulis kolom tentang modal ventura dan tidak ada yang membacanya, saya tidak tahu apakah saya akan merasa bersalah. Yang saya tahu adalah, saat masa booming saat ini berakhir, para VC akan menyesali beberapa cek besar yang mereka berikan kepada pendiri yang belum terbukti. Dan kemudian mereka akan mengulanginya lagi di pasar panas berikutnya.
Jeff John Roberts
X: @jeffjohnroberts
Email: [email protected]
Ajukan deal untuk newsletter Term Sheet di sini.
Joey Abrams yang mengurus bagian deal dari newsletter hari ini. Berlangganan di sini.
DEAL VENTURE
- Reevo, sistem operasi pendapatan bertenaga AI dari Santa Clara, Calif., mengumpulkan dana $80 juta. Khosla Ventures dan Kleiner Perkins memimpin putaran ini.
- Upway, perusahaan sepeda listrik bekas dari Los Angeles, Calif. dan Brooklyn, N.Y., mengumpulkan dana $60 juta dalam pendanaan Seri C. A.P. Moller memimpin putaran ini dan diikuti oleh Galvanize, Ora Global, dan lainnya.
- Inception, platform untuk mengembangkan model AI dari Palo Alto, Calif., mengumpulkan dana $50 juta. Menlo Ventures memimpin putaran ini dan diikuti oleh Mayfield, Innovation Endeavors, NVentures, dan lainnya.
- DeepJudge, perusahaan yang mengembangkan mesin pencari untuk firma hukum dari Zurich, Switzerland, mengumpulkan dana $41.2 juta dalam pendanaan Seri A. Felicis memimpin putaran ini dan diikuti oleh Coatue.
- Daylight, perusahaan layanan keamanan terkelola bertenaga AI dari Tel Aviv, Israel, mengumpulkan dana $33 juta dalam pendanaan Seri A. Craft Ventures memimpin putaran ini dan diikuti oleh Bain Capital Ventures, Maple VC, dan lainnya.
- Procurement Sciences, platform bertenaga AI yang dirancang untuk mengotomatisasi proses bisnis untuk mengamankan dan memenuhi kontrak pemerintah dari Washington, D.C., mengumpulkan dana $30 juta dalam pendanaan Seri B. Catalyst Investors memimpin putaran ini dan diikuti oleh lainnya.
- DualBird, perusahaan infrastruktur data dari Westborough, Mass., mengumpulkan $25 juta dalam gabungan pendanaan seed dan Seri A. Lightspeed Venture Partners memimpin putaran ini dan diikuti oleh Bessemer Venture Partners, Angular Ventures, dan Uncork Capital.
- Parable, lapisan intelijen untuk operasi perusahaan dari Brooklyn, N.Y., mengumpulkan dana $16.5 juta dalam pendanaan seed. HOF Capital memimpin putaran ini dan diikuti oleh Story Ventures, InMotion Ventures, dan lainnya.
- Evotrex, perusahaan RV pintar penghasil listrik dari Los Angeles, Calif., mengumpulkan dana $16 juta dalam pendanaan pra-Seri A dari Unity Ventures, Kylinhall Partners, dan lainnya.
- Ridepanda, perusahaan yang menyediakan sepeda listrik sebagai benefit dari perusahaan dari San Francisco, mengumpulkan dana $12.6 juta dari Bikeleasing Group, Blackhorn Ventures, Yamaha Motor Ventures, dan lainnya.
- Fintary, platform pertumbuhan pendapatan bertenaga AI dari San Francisco, mengumpulkan dana $10 juta dalam pendanaan Seri A. Infinity Ventures memimpin putaran ini dan diikuti oleh Sierra Ventures dan lainnya.
- Malanta, platform pencegahan pra-serangan bertenaga AI dari Makabim-Re’ut, Israel, mengumpulkan dana $10 juta dalam pendanaan seed. Cardumen Capital memimpin putaran ini dan diikuti oleh The Group Ventures.
- Tsuga, perusahaan observability bertenaga AI dari Paris, France, mengumpulkan dana $10 juta dalam pendanaan seed. General Catalyst memimpin putaran ini dan diikuti oleh Singular.
- Hepta, perusahaan yang menggunakan AI dan analisis DNA bebas sel untuk mengidentifikasi penyakit kronis dari Foster City, Calif., mengumpulkan dana $6.7 juta dalam pendanaan seed. Felicis Ventures dan Illumina Ventures memimpin putaran ini dan diikuti oleh SeaX Ventures, Alumni Ventures, dan AME Cloud Ventures.
- Freeda, perusahaan yang menggunakan AI untuk menemukan kesalahan dalam rencana konstruksi dari Paris, France, mengumpulkan dana €3.4 juta ($3.9 juta). Frst memimpin putaran ini dan diikuti oleh Brick & Mortar Ventures.
- OneLot, platform pembiayaan untuk dealer mobil bekas dari Manila, Philippines, mengumpulkan dana $3.3 juta dalam pendanaan seed. Accion Ventures dan 468 Capital memimpin putaran ini dan diikuti oleh Everywhere Ventures, Seedstars, dan lainnya.
- Planbase, platform manajemen karyawan bertenaga AI dari San Francisco, mengumpulkan dana $2.1 juta dari Y Combinator, LocalGlobe, dan investor malaikat.
PRIVATE EQUITY
- CBRE mengakuisisi Pearce Services, penyedia layanan teknis lanjutan untuk infrastruktur digital dan listrik dari Paso Robles, Calif., dengan sekitar $1.2 miliar tunai.
- Axiom GRC, dengan dukungan Inflexion, mengakuisisi IS Partners, perusahaan jasa kepatuhan dan asuransi siber dari Philadelphia, Penn. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
- Bid Equity mengakuisisi Cuseum, penyedia perangkat lunak keterlibatan pengunjung dan anggota untuk museum dan institusi dari Boston, Mass. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
- Global Guardian, dengan dukungan Align Capital Partners, mengakuisisi Solace Global Risk, perusahaan jasa manajemen risiko dan keamanan dari Poole, U.K. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
- TPG setuju untuk mengakuisisi 70% saham di Kinetic, operator bus dan angkutan massal dari Melbourne, Australia. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
DANA + DANA DARI DANA
- CMT Digital, firma modal ventura dari Chicago, Ill., mengumpulkan $136 juta untuk dana keempatnya yang berfokus pada perusahaan yang membangun infrastruktur dan aplikasi untuk adopsi cryptocurrency.
- MVP Ventures, firma modal ventura dari San Francisco, mengumpulkan $125 juta untuk dana keduanya yang berfokus pada perusahaan di bidang AI, pertahanan, dan teknologi frontier.