Dengan putusan pengadilan AS sebesar $16 miliar dalam genggaman, perwakilan mantan pemegang saham perusahaan minyak YPF yang dikendalikan negara Argentina telah memulai perjalanan panjang untuk mendapatkan pembayaran dari negara yang sulit keuangan ini atas penyitaan saham mereka.
Upaya sebelumnya untuk mengeluarkan dana dari Buenos Aires dalam kasus lain, yang dipimpin oleh hedge fund Elliott, memakan waktu sekitar 15 tahun dan terkenal dengan penyitaan kapal Argentina di perairan internasional sebelum akhirnya mencapai penyelesaian di bawah pemerintahan mantan presiden Mauricio Macri pada tahun 2016.
Kali ini pertempuran untuk menegakkan putusan dalam kasus ini, yang sebagian besar didanai oleh perusahaan pendanaan litigasi Burford Capital, telah dilancarkan dalam pengajuan hukum yang keras, dengan para penggugat menuduh Argentina melakukan “permainan prosedural yang jujur” dalam upaya untuk menghambat upaya pemulihan.
Presiden saat ini, libertarian Javier Milei, berada di ujung spektrum ideologis yang berlawanan dari pemerintahan kiri Cristina Fernández de Kirchner, yang mengawasi pertikaian Argentina dengan Elliott dan ekspropriasi YPF tahun 2012 yang menjadi pusat kasus ini. Milei mengatakan ia ingin kembali mengprivatisasi YPF dan perusahaan-perusahaan negara lainnya, dan telah menunjukkan kesediaan untuk membayar putusan jika banding Argentina terhadapnya gagal.
Namun, perselisihan antara Argentina dan mantan investornya tetap pahit, dokumen pengadilan mengungkapkan. Mereka juga memberikan gambaran dari langkah-langkah dramatis yang mungkin akan dilakukan, dengan para penggugat meminta izin untuk memeriksa sebagian besar aset milik negara Argentina, mulai dari maskapai nasional hingga bank utama konsumennya.
Para pengacara untuk para penggugat mengklaim bahwa perusahaan-perusahaan yang seharusnya independen sebenarnya dipenuhi dengan politisi yang kurang berkualitas dan merupakan “alter ego dari Republik” – sebuah istilah hukum yang menunjukkan bahwa mereka tidak hanya dimiliki, tetapi juga dikendalikan, oleh pemerintah Argentina dan tidak dapat dibedakan dari negara itu. Penentuan seperti itu secara teori akan memudahkan jalan untuk penyitaan oleh lembaga yang bekerja untuk kreditur Argentina.
Sebuah stasiun bensin YPF di Buenos Aires. YPF dikendalikan oleh pemerintah Argentina © Sarah Pabst/Bloomberg
Orang-orang yang dekat dengan pemerintahan Argentina, yang sedang mengajukan banding terhadap putusan tahun lalu, mengatakan mereka yakin akan memenangkan penundaan dari pengadilan yang lebih tinggi dan mengatakan para penggugat terlibat dalam ekspedisi penjaringan yang dirancang untuk mempermalukan negara. Mereka menambahkan bahwa tidak ada aset substansial dalam yurisdiksi AS terlepas dari itu.
Dalam pengajuan ke pengadilan, para pengacara negara tersebut membantah bahwa entitas yang dimaksud adalah “alter ego” dan mengatakan putusan sebelumnya oleh pengadilan AS telah mendukung klaim mereka bahwa entitas tersebut terpisah secara operasional dari negara.
Para penggugat meminta izin ke pengadilan untuk memeriksa aset milik negara Argentina berikut ini untuk melihat seberapa erat mereka terkait dengan pemerintahan saat ini dan sebelumnya.
YPF
Setelah ekspropriasi yang menyebabkan litigasi, Argentina kini memiliki 51 persen saham perusahaan energi YPF, dibagi antara negara dan beberapa provinsi. Sisa 49 persen dimiliki secara pribadi. Grup ini terdaftar di Buenos Aires dan di Bursa Efek New York.
Para penggugat berpendapat bahwa pemerintahan sebelumnya telah menggunakan perusahaan ini untuk memberikan pekerjaan kepada “hak politik” dan menetapkan harga bahan bakar lokal, menunjukkan bagaimana perusahaan ini sebenarnya adalah alat negara. Mereka juga secara terpisah meminta pengadilan untuk memerintahkan Argentina untuk mentransfer saham negara di YPF kepada krediturnya.
Perusahaan ini, yang memiliki kapitalisasi pasar sebesar $10,7 miliar, memiliki ladang minyak dan gas berharga di Argentina, termasuk di formasi shale Patagonia yang besar, Vaca Muerta.
Pipa gas Vaca Muerta, dijalankan oleh YPF © Gesualdi Victoria/Ulan/Pool/Latin America News Agency/Reuters
Namun, aset YPF yang paling mudah dijangkau oleh para penggugat adalah obligasi korporasi YPF yang diatur oleh hukum New York, kata Sebastián Maril, seorang direktur di konsultan Latam Advisors, mencatat bahwa beberapa obligasi dijamin oleh deposito bank di AS yang dihasilkan dari ekspor minyak YPF.
Ia menambahkan bahwa harga obligasi tersebut “dapat runtuh” jika YPF dianggap sebagai alter ego negara, terlepas dari apakah para penggugat berhasil menyita mereka. “Kreditur putusan ingin risiko itu mendorong Argentina untuk duduk dan bernegosiasi.”
Orang-orang yang dekat dengan Argentina berpendapat bahwa tidak ada aset semacam itu yang akan dapat dijangkau oleh kreditur dan mengatakan saham YPF di negara tersebut “mutlak kebal” dari penyitaan. Mereka menambahkan bahwa tidak ada negosiasi penyelesaian yang sedang dipertimbangkan selama banding masih berlangsung.
Bank sentral Argentina
Para penggugat berpendapat bank sentral digunakan sebagai alat negara. Mereka mengatakan bahwa fakta bahwa Milei telah berulang kali berjanji untuk menutup otoritas moneter menunjukkan bahwa pemerintah pada akhirnya sepenuhnya mengendalikan organisasi tersebut. “Itu yang ia tulis dalam bukunya sendiri yang baru-baru ini,” kata pengacara Randy Mastro dalam sidang pada bulan Mei, tampaknya merujuk pada buku Milei tahun 2023 tentang rencananya untuk melawan inflasi kronis Argentina.
Sebagai tanggapan, Argentina menegaskan bahwa kendali atas bank sentral tidak “begitu luas sehingga menjadi kendali bisnis sehari-hari”.
Reservasi bank sentral suatu negara – yang memiliki sedikit sekali cadangan di saat ini – menikmati kekebalan yang kuat dari penyitaan di sebagian besar yurisdiksi, termasuk AS, kata pakar hukum.
Bank sentral Argentina © Tomas Cuesta/Getty Images
Namun, keputusan terbaru oleh pemerintahan Milei telah membuat sulit untuk mengetahui lokasi beberapa cadangan emas bank sentral Argentina dan perlindungan hukum apa yang mereka miliki dari penyitaan. Bulan lalu, menteri ekonomi Luis Caputo mengatakan bank sentral telah mengirim sebagian dari $4,7 miliar nilai emasnya ke lokasi luar negeri yang tidak diungkapkan.
While Caputo said the aim was to “generate returns”, opposition politicians claim the gold may be used as collateral for a loan needed to pay foreign bond holders next year and that it increases risks it could be seized. Former economy minister Martín Guzmán described the manoeuvre as “pawning grandma’s jewels”.
Orang-orang yang dekat dengan Argentina mengatakan pengadilan AS telah menetapkan bahwa cadangan bank sentral tidak dapat dijangkau.
Maskapai penerbangan Argentina
Maskapai penerbangan sepenuhnya milik negara Aerolíneas Argentinas telah menjadi pusat perhatian dalam politik Argentina di bawah Milei, yang mencoba dan gagal untuk mendapatkan persetujuan kongres untuk mengprivatisasi perusahaan yang biasanya merugi ini pada awal tahun ini.
Maskapai penerbangan, yang menguasai 60 persen pasar domestik Argentina dan mengoperasikan beberapa penerbangan internasional, memiliki 84 pesawat dalam armadanya. Namun, mayoritasnya disewa.
Dalam sebuah motion ke pengadilan, para pengacara untuk para penggugat dalam kasus YPF mengklaim “Republik menempatkan Aerolíneas dengan pejabat politik yang telah dikritik karena kurangnya pengalaman penerbangan dan manajemen buruk,” mengutip deskripsi mantan presiden Macri tentang itu sebagai “pabrik pekerjaan” bagi aktivis politik kiri.
Rodrigo Borrás, sekretaris serikat kru darat APA, yang mewakili banyak staf Aerolíneas, menyebut argumen tersebut “tidak serius”.
“Ini bukan kali pertama dana pemakan bangkai mencoba menyerang kepentingan Argentina dengan cara ini,” katanya, merujuk pada upaya Elliott yang akhirnya tidak berhasil untuk menyita kapal angkatan laut Argentina saat berlabuh di Ghana pada tahun 2012. “Itu tidak akan berhasil.”
Bank, energi, dan telekomunikasi
Arsat, perusahaan telekomunikasi milik negara Argentina, menyediakan infrastruktur seluler dan internet di seluruh negara, sementara Enarsa milik negara fokus terutama pada impor dan distribusi energi, dan membangun infrastruktur. Analis mengatakan tidak jelas aset apa yang mungkin mereka miliki di luar negeri.
Banco Nación milik negara adalah bank ritel terbesar Argentina. Bank ini memiliki cabang di luar negeri, termasuk di New York dan Miami, di mana para penggugat akan berharap untuk menemukan informasi yang menunjukkan bahwa negara Argentina memiliki rekening yang digunakan untuk transaksi perdagangan luar negeri.
Ketiga perusahaan ini juga menjadi target untuk privatisasi di bawah Milei.