Penawaran publik SpaceX bisa jadi penawaran saham perdana (IPO) terbesar sepanjang masa—bahkan lebih besar dari IPO Saudi Aramco yang meraup $29 miliar pada 2019. Biaya operasi SpaceX yang terus melonjak untuk uji coba roket Starship ke Mars, ribuan satelit tambahan, dan kemungkinan pusat data AI di luar angkasa, membuat tambahan miliaran dolar sangat dibutuhkan.
Pertanyaan besarnya adalah: Apakah Elon Musk benar-benar mau repot dengan semua uang itu?
Sejak ada kabar tentang IPO, calon investor sangat antusias. Mulai dari institusi Wall Street sampai fans Musk, semua ingin beli saham SpaceX. Perusahaan ini, didirikan Musk tahun 2002 dengan uang dari PayPal, telah membangun fondasi industri luar angkasa swasta Amerika. SpaceX adalah pemimpin dunia di bidang ini dan salah satu kontraktor swasta terpenting—dan termahal—bagi pemerintah AS.
Perkiraan nilai pasarnya mencapai $1,5 triliun, yang akan langsung menempatkan SpaceX di antara 10 perusahaan publik paling berharga di dunia. Menurut riset, pendapatan SpaceX tahun ini sekitar $15 miliar, dan bisa naik jadi $22-24 miliar di 2026. Musk sendiri bilang arus kas SpaceX sudah positif selama bertahun-tahun. “IPO SpaceX akan jadi yang paling dinanti dan sukses,” kata Andrew Rocco, seorang strategis saham.
Pemegang saham awal akhirnya bisa menjual saham mereka. Jurnalis seperti saya juga akhirnya bisa melihat rincian bisnis dan keuntungan SpaceX, serta tahu risiko-risiko utamanya.
Singkatnya, hampir semua orang punya alasan untuk semangat dengan IPO SpaceX—kecuali Elon Musk.
Awalnya sulit dimengerti kenapa Musk tiba-tiba mau membawa SpaceX jadi publik, padahal dia dulu ingin hindari pengawasan dan beban regulasi. Dia pernah menjadikan Twitter perusahaan privat supaya bisa melakukan PHK dan perubahan tanpa dikritik pasar. Dia juga pernah coba menjadikan Tesla privat di 2018, yang malah bikin SEC menyelidikinya. Perusahaan lain seperti Neuralink dan xAI tetap privat agar Musk bisa jalankan bisnis sesukanya.
Tesla—satu-satunya perusahaan Musk yang sudah publik—sering dikritik dan diserang oleh short-seller. Paket gaji Musk dipermasalahkan, cuitannya diselidiki, dan jadwal produksinya dianalisis tajam. Harga saham Tesla jatuh saat Musk kerja di Gedung Putih, sementara SpaceX yang privat tidak terlalu terpengaruh. Malah, nilai SpaceX naik jadi $400 miliar, dan akan jadi $800 miliar menurut penawaran tender mendatang.
Kecenderungan investor publik yang berubah-ubah tidak hanya merepotkan bagi Musk di Tesla; kadang dia anggap itu sebagai penghinaan pribadi. Tahun 2017, dia bilang posisi short $9 miliar di Tesla itu “menyakitkan”. Maret lalu, dia mengakui di Fox News bahwa vandalisme terhadap mobil Tesla dan penurunan harga saham sangat mempengaruhi dirinya.
Kalau SpaceX jadi publik tahun depan, perusahaan ini akan langsung diawasi ketat oleh Wall Street soal keuangan jangka pendek, penundaan produk, dan biaya. Hampir tidak ada analis yang akan tanya soal rencana jangka panjang kolonisasi Mars. Tentu Musk tidak mau SpaceX—jantung dari ambisi luar angkasanya—mengalami pengawasan seperti Tesla. Kecuali, itu satu-satunya pilihan.
Mencapai batas maksimal pasar privat
Sulit bayangkan Musk mau bawa SpaceX publik kecuali terpaksa. Untuk jangka pendek, mungkin tidak perlu. CFO SpaceX dilaporkan bilang ke karyawan bahwa waktu IPO masih “sangat tidak pasti”.
SpaceX sudah dapat lebih dari $10 miliar dari pasar privat, jumlah yang sangat besar untuk perusahaan swasta. Tapi ini tahun 2025, perusahaan seperti OpenAI dan ByteDance bisa capai valuasi ratusan miliar di pasar privat. SpaceX dengan valuasi $800 miliar akan setara dengan perusahaan publik besar seperti JPMorgan Chase dan Walmart.
Tapi pasar privat ada batasnya. Menurut analis PitchBook Ali Javaheri, ada sekitar $100-150 triliun yang diinvestasikan di saham global, sedangkan modal di perusahaan privat hanya sekitar $2-3 triliun.
“SpaceX sudah mencapai batas maksimal yang bisa didukung pasar privat,” kata Javaheri. “Membiayai rencana jangka panjang dan berskala industri tidak cocok dengan struktur dana privat.”
IPO SpaceX dikabarkan bisa mengumpulkan lebih dari $30 miliar—sekitar tiga kali total pendanaan SpaceX sejak 2002. Tidak semua uang itu akan dipakai untuk operasi SpaceX. Tergantung pemegang saham mana yang mau jual sahamnya.
Tapi sulit bayangkan SpaceX tidak mengumpulkan uang sama sekali atau hanya menuruti tekanan pemegang saham untuk cairkan saham. SpaceX sudah untung, jadi mungkin tidak butuh uang tunai segera. Mungkin dana itu untuk prioritas baru.
Dari akun X dan pernyataan publik Musk, uang itu bisa dipakai untuk: Starlink untuk ponsel, pusat data di luar angkasa, pabrik Starlink di bulan, jaringan satelit seperti Starlink di Mars, bisnis pertahanan Star Shield, dan landasan peluncuran Starship baru. Semua ini butuh biaya sangat besar.
Lebih banyak pengawasan jika jadi publik
Mempersiapkan IPO akan merepotkan Musk. SpaceX mungkin perlu ubah susunan dewan direksinya. Seperti kasus di Tesla, akan ada keraguan apakah anggota dewan cukup independen atau terlalu dekat dengan pendirinya.
Dalam gugatan paket kompensasi Musk di Tesla, hakim bilang proses persetujuannya “cacat” karena hubungan dekat Musk dengan anggota komite kompensasi, termasuk anggota dewan SpaceX Antonio Gracias.
Berdasarkan laporan Fortune, dewan SpaceX sekarang ada enam orang. Hampir semuanya orang dalam atau teman dekat Musk. Hanya Donald Harrison dari Google yang terlihat independen. Susunan seperti ini bisa bikin SpaceX mendapat tekanan dari investor dan gugatan hukum jika jadi publik.
“Terlalu didominasi orang dalam dan loyalis Musk,” kata Javaheri. “Saya perkirakan akan ada penambahan anggota dewan yang benar-benar independen sebelum IPO.”
Ada juga gugatan hukum yang akan dapat sorotan jika SpaceX harus jelaskan di laporan tahunan. SpaceX sedang berperkara dengan National Labor Relations Board terkait pemecatan delapan insinyur yang menandatangani surat terbuka mengkritik Musk. Maret 2025, pengadilan banding memutuskan kasus ini bisa lanjut.
Paket gaji Musk di SpaceX—dan gaji eksekutif lain seperti Gwynne Shotwell—juga akan jadi publik. Tergantung besarnya, ini bisa memicu perhatian dan gugatan hukum lebih lanjut.
Ke tak terbatas dan seterusnya
Tahun 2018, Musk menulis “JANGAN PANIK” di layar Tesla Roadster yang diluncurkan ke luar angkasa dengan roket Falcon Heavy. Ini penghormatan pada buku favoritnya, *The Hitchhiker’s Guide to the Galaxy*, di mana pesan itu tertulis di sampul buku panduan untuk menenangkan penjelajah luar angkasa yang bingung.
Ketika perusahaan beralih dari privat ke publik, eksekutif harus habiskan banyak waktu untuk meyakinkan pemegang saham, selain menjalankan bisnis. Semuanya jadi lebih lambat karena harus menjelaskan setiap keputusan, bukan hanya ke beberapa orang di dewan. Bagi orang seperti Musk—yang suka minta insinyur mencari cara menangkap roket dengan lengan seperti sumpit—ada ketegangan antara aturan dan birokrasi dengan keinginan untuk bergerak cepat dan bermimpi besar.
Di Tesla, Musk harus seimbangkan visinya tentang robot humanoid dan mobil self-driving dengan metrik triwulanan dan biaya produksi. IPO SpaceX hampir pasti akan memperlambat rencana kolonisasi Mars. Tapi, mungkin justru uang dari IPO itu satu-satunya cara untuk mewujudkannya.
Tapi bagi Musk, ini akan jadi pengorbanan. Dia harus menghabiskan lebih banyak waktunya untuk mengatakan hal yang sama berulang kali pada investornya: JANGAN PANIK.