Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Pembagian tiga arah di antara para pembuat kebijakan Bank of England membuat investor terkejut pada hari Kamis, merusak harapan bahwa kerusuhan dalam perdagangan global akan memaksa bank sentral untuk mempercepat laju pemotongan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.
Tetapi Komite Kebijakan Moneter BoE memberikan pesan yang jelas kepada pasar: meskipun potensi tarif dapat memukul pertumbuhan global, fokus BoE adalah pada ekonomi domestik.
“Itulah yang pada akhirnya penting bagi inflasi Inggris dan kebijakan moneter,” kata gubernur BoE Andrew Bailey setelah keputusan memangkas suku bunga menjadi 4,25 persen.
Bailey mengatakan dampak keseluruhan dari tarif terhadap inflasi masih belum jelas, karena mereka dapat menarik harga ekspor global turun dan menambah biaya produksi melalui rantai pasokan global. Tetapi saat ini, faktor terbesar yang mendorong inflasi Inggris adalah kekuatan pertumbuhan upah domestik.
“Suku bunga tidak berjalan otomatis. Mereka tidak bisa. Sebagai gantinya, MPC harus terus merespons dengan hati-hati terhadap situasi ekonomi yang terus berkembang,” kata Bailey.
Anggota komite lainnya memberikan bobot pada risiko yang berbeda, namun, mengarah pada keputusan terbelah.
Dua anggota MPC yang mendukung pemotongan suku bunga 0,5 persen lebih besar, Swati Dhingra dan Alan Taylor, percaya bahwa tekanan inflasi di ekonomi Inggris secara umum terkendali, dan bahwa perang perdagangan dapat memukul pertumbuhan global dan harga ekspor lebih dari yang diharapkan, menarik inflasi Inggris turun.
Perjanjian perdagangan Inggris-AS, yang diumumkan pada hari Kamis, hanya akan sebagian mengurangi ini, akui Bailey, karena dampak yang lebih besar akan mengalir dari perlambatan di mitra perdagangan utama Inggris, bergantung pada hubungan AS-China.
Tetapi ramalan pusat terbaru BoE menunjukkan tarif hanya akan memiliki efek sedang pada ekonomi Inggris, memotong tingkat GDP sebesar 0,3 persen dan inflasi sebesar 0,2 poin persentase selama tiga tahun masa ramalan, relatif terhadap ramalan Februari.
“Ini sama sekali bukan bencana dan keputusan ini tidak mengurangi optimisme sama sekali,” kata Bailey tentang penurunan ramalan pertumbuhan.
Walaupun kepercayaan bisnis masih goyah, MPC percaya bahwa investasi lemah dari perusahaan akan diimbangi oleh belanja konsumen yang lebih kuat, dan oleh lonjakan investasi perumahan yang tajam atas dasar reformasi perencanaan pemerintah.
Anggota MPC yang lebih hawkish khawatir bahwa rumah tangga telah menjadi lebih sensitif terhadap pergerakan harga jangka pendek sejak krisis biaya hidup. Hal ini bisa berarti bahwa lonjakan inflasi sementara tahun ini – akibat kenaikan tagihan utilitas yang diatur – menjadi lebih persisten saat pekerja menuntut upah lebih tinggi untuk menjaga standar hidup mereka.
Huw Pill, kepala ekonom BoE dan suara berpengaruh di komite, beralih ke kamp yang lebih hawkish, bergabung dengan Catherine Mann dalam memilih untuk mempertahankan suku bunga pada 4,5 persen.
Namun bahkan di antara lima anggota yang memilih untuk memotong suku bunga sebesar seperempat poin, mayoritas melihat keputusan itu sebagai “seimbang secara halus” antara tidak ada perubahan dan pemotongan suku bunga, dan merasa perkembangan dalam perdagangan global telah memiringkan keseimbangan.
“Mendasari berbagai pandangan dalam MPC adalah berbagai risiko,” kata Sandra Horsfield, ekonom di Investec, menambahkan bahwa ini meninggalkan prospek suku bunga “sangat fluid”.
Ruth Gregory, di konsultan Capital Economics, mengatakan sekarang tampaknya tidak mungkin BoE akan mempercepat pemotongan suku bunganya, meskipun masih dalam jalur untuk membuat dua pemotongan seperempat poin lagi hingga akhir tahun.
“Pasar dapat mengesampingkan pemotongan suku bunga besar,” kata Rob Wood, kepala ekonom Inggris di Pantheon Macroeconomics, tetapi ia menambahkan MPC telah meninggalkan pintu terbuka untuk bergerak lebih cepat “jika kebijakan AS yang tidak stabil mempengaruhi permintaan lebih lanjut, atau ada tanda-tanda retak serius di pasar tenaga kerja Inggris”.