Bulan September itu bulan yang penuh dengan konferensi hedge fund di New York, Connecticut, London, dan lain-lain.
Orang-orang yang hadir di acara-acara ini memberitahu Business Insider tentang apa yang jadi pembicaraan.
Goldman Sachs dan Kepler menyelenggarakan acara di stadion olahraga, sedangkan Morgan Stanley dan Citi memilih tempat yang lebih kecil.
September bawa cuaca yang lebih sejuk, akhir pekan yang diisi sepak bola, dan banyak konferensi hedge fund.
Bulan lalu, para manajer dan investor di industri senilai $4,7 triliun punya banyak kesempatan untuk berbagi catatan dan gosip.
Acara yang diadakan oleh Goldman Sachs dan konsultan industri Kepler di Citi Field dan Wembley Stadium, masing-masing, bawa para manajer hedge fund dan investor mereka ke venue olahraga. Sementara itu, Morgan Stanley dan Citi adakan acara yang lebih santai di Greenwich dan Manhattan.
Business Insider berbicara dengan peserta acara industri bulan lalu untuk dapatkan gambaran sentimen di lapangan. Mereka bicara dengan syarat anonim karena konferensinya tertutup untuk pers. Ini yang mereka bilang.
Peserta konferensi Kepler menjalin kontak dengan pemandangan lapangan Wembley Stadium. Ian Tuttle/Kepler
Satu manajer yang hadir di acara Morgan Stanley selama tiga hari di Greenwich Hyatt Regency di pertengahan bulan bilang para investor khawatir tentang penurunan pasar — tapi belum siap untuk tinggalkan saham AS.
Ada rasa takut kalau pesta akan berakhir, “tapi gak ada yang mau buat langkah pertama,” kata orang ini. Selama konferensi, mereka ketemu dengan puluhan investor, termasuk banyak investor institusi seperti dana pensiun dan yayasan.
“Orang-orang merasa nyaman yang tidak nyaman,” kata mereka. Perasaan ini sudah berlangsung selama beberapa bulan sekarang karena saham AS terus naik meskipun ada kekhawatiran tentang kebijakan tarif Presiden Donald Trump yang memperlambat perdagangan global. Survei yang dirilis akhir Juli temukan bahwa hampir setengah dari puluhan investor institusi yang ditanya percaya pasar terlalu tenang tentang tarif.
Apa artinya ini dalam praktek adalah pencarian untuk manajer yang bisa berkinerja baik saat pasar turun. Mereka yang punya rekam jejak terbukti dalam shorting saham sangat dicari, kata dua pendiri dana yang hadir di konferensi September.
Satu orang yang hadir di acara Goldman Sachs di Citi Field, markas New York Mets di Queens, bilang manajer yang perdagangkan saham internasional menarik minat investor besar Amerika.
“Ada minat yang terus menerus untuk menjauh dari Amerika, meskipun pasar terus jalan saja,” kata orang ini, tentang kesimpulan mereka dari pertemuan dengan puluhan calon LP.
Sebuah laporan terbaru dari firma hukum Seward & Kissel menemukan bahwa lebih banyak dana yang memasukkan kesepakatan dagang dan tarif Trump sebagai faktor risiko potensial dalam laporan regulasi mereka.
Lingkungan makro dan regulasi global yang “sangat tidak pasti” memiliki “dampak yang signifikan pada pengungkapan” yang dibagikan dana kepada investor, bunyi laporan itu.
Di acara Kepler di Wembley Stadium, ada banyak manajer ternama yang berbicara dan bertemu dengan investor. Leda Braga, pendiri Systematica dan mantan eksekutif BlueCrest, memberikan ceramah santai untuk membuka acara, dan firma kuant lain, seperti AQR dan Capital Fund Management yang berbasis di Paris, bertemu dengan investor institusi.
Sebuah penawaran baru dari Bridgewater Associates senilai $98 miliar — sebuah dana fixed income untuk investor non-AS yang dimaksudkan untuk manfaatkan “perbedaan global,” menurut fakta sheet dana — berharap untuk memenuhi momen yang tidak pasti bagi investor yang gelisah.
Fakta sheet untuk strategi Absolute Return Fixed Income bilang strategi ini perdagangkan obligasi dan mata uang, dan menarik sekarang karena “tingkat bunga yang lebih tinggi di kedua ujung kurva, imbal hasil riil dan premi jangka yang positif, dan volatilitas pasar semuanya telah kembali.”
Satu investor yang berbasis di Eropa yang bertemu dengan Bridgewater dalam setting grup dengan institusi lain di acara Kepler bilang ke BI bahwa itu adalah jenis produk yang diluncurkan perusahaan ketika pasar saham tampaknya di puncak.
Leda Braga dari Systematica berbicara berdasarkan aturan Chatham House di acara Kepler Wembley. Ian Tuttle/Kepler
Fakta sheet itu bilang strategi tersebut naik 6,8% sejak mulai diperdagangkan pada bulan Maret tahun ini hingga Agustus. Manajer mensimulasikan kinerja untuk dua dekade terakhir dan menyatakan bahwa dana itu — yang ingin menaruh 65% asetnya dalam perdagangan suku bunga, 20% dalam taruhan kredit, dan sisanya dalam permainan mata uang — akan mengembalikan 9,4% pada tahun 2008 dan 21,7% pada tahun 2022.
“AFRI adalah strategi alpha penuh yang sangat likuid, menargetkan kelebihan hasil bersih 5%+ per tahun dengan volatilitas 10% yang dirancang untuk tidak memiliki eksposur struktural atau korelasi dengan pasar atau manajer lain dari waktu ke waktu,” bunyi fakta sheet itu.
Perusahaan multistrategi seperti Millennium, Citadel, dan Point72 telah mendominasi pembicaraan industri dalam tahun-tahun terakhir berkat ukuran mereka yang belum pernah terjadi sebelumnya dan perang bakat yang tak henti-hentinya yang memungkinkan manajer portofolio menjual layanan mereka kepada penawar tertinggi.
Meningkatnya biaya platform ini — dan fakta bahwa perusahaan yang paling diidamkan ditutup untuk investor baru — telah membuat sektor ini tidak menarik di mata beberapa investor. Penutupan baru-baru ini dari Eisler Capital, karena biaya tinggi dan pengembalian rendah, mungkin menjadi titik balik.
Namun, masih ada permintaan untuk pengembalian netral-pasar yang mereka berikan.
Itulah sebabnya peluncuran baru yang keluar dari perusahaan-perusahaan ini — dari manajer portofolio yang telah memperdagangkan gaya multistrategi selama bertahun-tahun — telah menjadi beberapa dana yang paling dicari, kata dua manajer berbeda.
“Investor tampaknya menginginkan strategi low-net,” kata seorang manajer yang menghadiri konferensi manajer baru di New York yang diadakan oleh Citi. Orang ini, yang bertemu dengan berbagai calon pendukung di konferensi bersama dengan sekitar selusin dana pemilih saham lainnya, mengatakan minat lebih tinggi pada investor dengan latar belakang multistrategi daripada mereka yang memiliki pola pikir ekuitas pertumbuhan, seperti spin-off dari Tiger Cubs.
Investor yang menanamkan uang di spin-out ini seringkali mensyaratkan manajer untuk menerima modal melalui akun yang dikelola secara terpisah, yang memungkinkan investor lebih transparan tentang pengembalian dan strategi.
Manajer muda yang menolak untuk mengambil SMA menemukan kartu dance mereka kosong di konferensi ini, kata dua orang yang menghadiri konferensi Citi dan Morgan Stanley.
“Kamu tidak bisa mengumpulkan uang dari institusi lagi tanpa setuju ke SMA,” kata seorang manajer dana.