Dihadapkan dengan ketidakpastian pasar yang tidak terduga dan ketidakpastian geopolitik, para pembuat kesepakatan yang biasanya optimis kini terdengar lebih hati-hati untuk beberapa minggu dan bulan mendatang namun yakin bahwa laju penggabungan dan akuisisi akan meningkat di akhir tahun ini.
“Klien kami menunggu dan melihat bagaimana segalanya berjalan,” kata mitra Paul Weiss, Scott Barshay, salah satu pembuat kesepakatan terkemuka di Wall Street.
“Kami sibuk … Sulit untuk melihat tahun berakhir dengan lambat,” katanya, menambahkan bahwa pengumuman kesepakatan besar seharusnya mulai muncul dalam beberapa bulan mendatang.
Pegawai hukum M&A teratas, bankir, penasihat proksi dan solicitor proksi serta eksekutif hubungan masyarakat berkumpul pada Kamis dan Jumat di New Orleans untuk konferensi tahunan ke-37 Tulane Corporate Law Institute untuk mendiskusikan tren di industri tersebut dan menyoroti keprihatinan mendatang.
Lebih dari 1.000 orang terbang ke Crescent City dari Amsterdam, Mumbai, New York, San Francisco, Toronto, Chicago, Washington D.C. dan Wilmington, Delaware untuk mendengar tentang tren, regulasi baru, dan suasana sekitar 60 hari setelah pemerintahan Trump yang baru.
Para peserta menggambarkan kedinginan saat ini dalam membuat kesepakatan, mengaitkannya dengan kurangnya prediktabilitas yang berasal dari Washington.
Aktivitas M&A di AS selama dua bulan pertama tahun ini adalah yang terlambat dalam lebih dari dua dekade, dengan hanya 1.172 kesepakatan senilai $226,8 miliar hingga Jumat, menurut data yang dikompilasi oleh Dealogic. Itu turun sekitar sepertiga dari waktu yang sama tahun lalu baik dari segi volume maupun ukuran dan pembukaan terlambat berdasarkan volume sejak 2003.
Jennifer Muller, direktur manajemen dan co-head praktik penasihat dewan dan opini bank investasi Houlihan Lokey, mengatakan bahwa beberapa bulan yang lalu, perkiraan konsensus menempatkan volume kesepakatan M&A pada tahun 2025 sebesar $3,5 triliun dibandingkan dengan $3 triliun tahun lalu.
“Dengan awal yang berliku-liku, mungkin akan sulit untuk mencapainya. Dan dalam hal ini, ketika saya mengatakan mungkin, saya sebenarnya berarti akan,” kata Muller selama sebuah panel.
Penjual potensial telah menjadi semakin gugup, terutama karena Indeks Volatilitas VIX CBOE, yang dikenal sebagai pengukur ketakutan Wall Street, mencapai 24,41 pada Kamis, yang dianggap tinggi.
Muller masih melihat peluang kesepakatan di sektor-sektor tertentu seperti teknologi, energi, dan keuangan.
Pembicara lain dalam konferensi mengatakan bahwa situasi saat ini, di mana indeks saham utama AS S&P tergelincir ke wilayah negatif untuk tahun ini, terasa lebih seperti jeda daripada penurunan aktivitas yang parah.
Pegawai hukum mengatakan mereka tetap sibuk dalam menyiapkan dasar-dasar untuk penggabungan dan mengatakan bahwa perusahaan masih tertarik untuk melepaskan unit yang tidak lagi cocok dan bahwa ada banyak uang yang tersedia untuk mendanai pembuatan kesepakatan.
Cerita Berlanjut
Perusahaan ekuitas swasta dan tuntutan dari investor aktivis diharapkan memberikan dosis yang baik dari bahan bakar untuk kesepakatan pada saat lebih banyak perusahaan bersiap untuk pertarungan yang mahal dan berisik dengan para pemegang saham yang mendorong perubahan.
Dana ekuitas swasta, yang saat ini memiliki sekitar 12.000 perusahaan, menghadapi tekanan yang meningkat untuk keluar dari perusahaan portofolio mereka dan mengembalikan modal kepada investor.
Namun, kemajuan terus-menerus terganggu oleh banjir berita. Pada hari Selasa, tarif 25% Presiden Donald Trump atas barang-barang dari Kanada dan Meksiko mulai berlaku.
“Anda tidak tahu dari mana bola lengkung itu datang,” kata Leo Strine, dari konselor di Wachtell, Lipton, Rosen and Katz dan mantan ketua pengadilan tertinggi Delaware.
Dinamika baru, misalnya, adalah bahwa pemimpin politik sekarang terlibat dalam kesepakatan. Awal tahun ini, Trump mengumumkan bahwa Nippon Steel, yang telah mengajukan tawaran untuk membeli U.S. Steel namun diblokir, akan melakukan investasi.
Hal ini juga menunjukkan bahwa pemimpin global lainnya mungkin akan turut campur dalam kesepakatan, sesuatu yang dikatakan orang-orang dapat menambah waktu yang diperlukan untuk menyelesaikan kesepakatan.
(Pelaporan oleh Abigail Summerville, Milana Vinn dan Svea Herbst-Bayliss di New Orleans; Pengeditan oleh David Gregorio)