WASHINGTON – Para pejabat Federal Reserve dalam pertemuan September mereka setuju untuk menurunkan suku bunga tapi tidak yakin seberapa agresif harus dilakukan, akhirnya memutuskan untuk melakukan pemotongan setengah persen dalam upaya untuk menyeimbangkan kepercayaan pada inflasi dengan kekhawatiran terhadap pasar tenaga kerja, menurut catatan yang dirilis Rabu.
Ringkasan pertemuan tersebut mendetailkan alasan para pembuat kebijakan memutuskan untuk menyetujui pemotongan suku bunga jumbo sebesar 50 basis poin untuk pertama kalinya dalam lebih dari empat tahun, dan menunjukkan anggota yang terbagi pandangan mengenai prospek ekonomi.
Beberapa pejabat berharap untuk pemotongan yang lebih kecil, seperempat persen saat mereka mencari jaminan bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan lebih rendah dan kurang khawatir tentang gambaran pekerjaan.
Secara keseluruhan, hanya satu anggota Federal Open Market Committee, Gubernur Michelle Bowman, yang memberikan suara menentang pemotongan setengah poin, mengatakan bahwa dia lebih memilih seperempat poin. Namun, catatan tersebut menunjukkan bahwa yang lain juga mendukung langkah yang lebih kecil. Ini adalah pertama kalinya seorang gubernur memberikan suara tidak setuju dalam pemungutan suara suku bunga sejak 2005 untuk Fed yang dikenal dengan kesatuan dalam kebijakan moneter.
\”Beberapa peserta mengamati bahwa mereka lebih memilih penurunan 25 basis poin dari kisaran target dalam pertemuan ini, dan beberapa yang lain mengindikasikan bahwa mereka bisa mendukung keputusan tersebut,\” kata catatan tersebut.
\”Beberapa peserta mencatat bahwa penurunan 25 basis poin akan sejalan dengan jalur normalisasi kebijakan yang bertahap yang akan memberikan waktu kepada pembuat kebijakan untuk menilai tingkat keterbatasan kebijakan seiring evolusi ekonomi,\” tambah dokumen tersebut. \”Beberapa peserta juga menambahkan bahwa langkah 25 basis poin bisa menjadi sinyal jalur normalisasi kebijakan yang lebih dapat diprediksi.\”
Sejak pertemuan itu, indikator ekonomi menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mungkin lebih kuat dari yang diharapkan oleh pejabat yang mendukung pemotongan 50 basis poin.
Pada bulan September, nonfarm payrolls meningkat sebesar 254.000, jauh lebih dari yang diharapkan, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%.
Data tersebut telah membantu memperkuat harapan bahwa meskipun Fed kemungkinan berada di awal siklus pelonggaran, pemotongan di masa depan kemungkinan tidak akan seagresif pemotongan September. Ketua Jerome Powell dan pejabat Fed lainnya dalam beberapa hari terakhir telah mendukung pemotongan 50 basis poin yang diindikasikan oleh \”dot plot\” perkiraan tidak resmi yang dirilis setelah pertemuan September.
Catatan tersebut mencatat bahwa suara untuk menyetujui pemotongan 50 basis poin datang \”dengan memperhatikan kemajuan pada inflasi dan keseimbangan risiko\” terhadap pasar tenaga kerja. Catatan tersebut mencatat bahwa \”sebagian besar peserta\” mendukung langkah yang lebih besar, tanpa menyebutkan berapa banyak yang menentang. Istilah \”peserta\” menunjukkan keterlibatan seluruh FOMC daripada hanya 12 pemilih.
Catatan tersebut juga mencatat bahwa beberapa anggota mendukung pemotongan pada pertemuan Juli yang tidak pernah terwujud.
Meskipun dokumen itu lebih mendetail tentang perdebatan apakah harus menyetujui pemotongan 25 basis poin, tidak ada banyak informasi tentang mengapa para pemilih mendukung langkah yang lebih besar.
Dalam konferensi pers pasca-pertemuan, Powell menggunakan istilah \”recalibration\” untuk merangkum keputusan untuk melakukan pemotongan, dan istilah tersebut juga muncul dalam catatan tersebut.
\”Peserta menekankan bahwa penting untuk berkomunikasi bahwa recalibration sikap kebijakan dalam pertemuan ini tidak boleh diinterpretasikan sebagai bukti pandangan ekonomi yang kurang menguntungkan atau sebagai sinyal bahwa laju pelonggaran kebijakan akan lebih cepat dari penilaian peserta terhadap jalur yang sesuai,\” kata catatan tersebut.
Recalibration semacam ini akan membawa kebijakan \”ke dalam kecocokan yang lebih baik dengan indikator-inidikator inflasi dan pasar tenaga kerja.\” Para pendukung pemotongan 50 basis poin \”juga menekankan bahwa langkah tersebut akan membantu menjaga kekuatan ekonomi dan pasar tenaga kerja sambil terus mempromosikan kemajuan pada inflasi, dan akan mencerminkan keseimbangan risiko.\”
Dalam keadaan normal, Fed lebih suka melakukan pemotongan dalam kenaikan seperempat poin. Sebelumnya, Fed hanya melakukan pemotongan setengah poin selama Covid dan, sebelum itu, krisis keuangan 2008.
Harga pasar menunjukkan bahwa tingkat dana fed akan berakhir pada kisaran 3,25%-3,5% pada akhir 2025, sekitar sejajar dengan proyeksi median tingkat 3,4%, menurut FedWatch dari CME Group. Pasar berjangka sebelumnya telah mengindikasikan jalur yang lebih agresif dan sebenarnya sekarang memperkirakan sekitar 1 dari 5 peluang bahwa Fed tidak melakukan pemotongan pada pertemuan 6-7 November.
Namun, pasar obligasi telah berperilaku berbeda. Sejak pertemuan Fed, yield obligasi 10 dan 2 tahun telah melonjak sekitar 40 basis poin.