Para pejabat Federal Reserve mencatat adanya risiko inflasi yang meningkat dan dampak yang tidak pasti dari kebijakan perdagangan, imigrasi, dan lainnya yang dilakukan Presiden Donald Trump.
Kamis lalu, beberapa pejabat mengisyaratkan bahwa mereka masih merasa bahwa perlambatan inflasi di AS nantinya akan memungkinkan bank sentral AS untuk memberikan lebih banyak pemotongan suku bunga; salah satu di antaranya mengatakan bahwa kondisi saat ini memerlukan menjaga suku bunga tetap stabil, tanpa memberikan indikasi kapan, atau apakah, ia merasa pemotongan diperlukan.
“Ke depan, saya anggap lebih tepat untuk menahan tingkat dana federal untuk sementara waktu, mengingat keseimbangan risiko yang kita hadapi saat ini,” kata Gubernur Federal Reserve Adriana Kugler pada Kamis.
Inflasi masih memiliki “beberapa jalan” untuk mencapai target 2% Fed, katanya, dan meskipun pasar tenaga kerja sehat dan risiko pelemahannya telah berkurang, risiko ke atas terhadap inflasi tetap ada.
Tentang kebijakan Trump, katanya, efek bersihnya akan tergantung pada spesifikasinya.
Sejak dilantik pada 20 Januari, Trump telah memberikan serangkaian tindakan – atau ancaman – untuk memberlakukan tarif atas barang dari mitra dagang AS kunci, termasuk China, Meksiko, dan Kanada.
Masih tidak diketahui, Kugler dan rekan-rekannya menunjukkan, seberapa luas dan besar akhirnya akan menjadi, apakah negara lain akan merespons dengan pajak mereka sendiri pada ekspor AS, dan sejauh mana konsumen daripada perantara akan menanggung biaya tersebut.
Dan meskipun saat ini tampaknya tarif bisa potensial meningkatkan harga, tidak jelas seberapa besar, katanya, menambahkan, “kita harus menunggu.”
Presiden Atlanta Fed Raphael Bostic mengatakan “harapan dasar” nya adalah dua pemotongan suku bunga seperempat persen tahun ini, namun “ketidakpastian di sekitar itu cukup signifikan… Banyak hal yang bisa terjadi yang dapat memengaruhi itu ke arah yang berbeda.”
Bostic, yang bukan anggota pemungutan suara komite penetapan suku bunga Fed tahun ini, mengatakan kepada wartawan dalam panggilan bahwa ia tidak berpikir ekonomi AS menghadapi ledakan inflasi baru, dan mencatat bahwa tingkat pengangguran yang masih rendah sebesar 4% menunjukkan pasar tenaga kerja sehat.
Namun, katanya, ada antusiasme dan “ketakutan yang meluas” di kalangan bisnis tentang bagaimana pajak impor baru, aturan imigrasi, dan perubahan regulasi akan memengaruhi prospek.
“Secara singkat, kontak-kontak khawatir bahwa tarif dapat meningkatkan biaya,” kata Bostic. “Banyak yang yakin bahwa jika itu terjadi, maka mereka dapat meneruskan biaya yang lebih tinggi dalam harga mereka.”
Story Continues
Inflasi sudah terbukti lebih sulit, dan kemajuannya menuju target 2% Fed lebih berliku-liku, daripada yang banyak orang harapkan. Harga konsumen meningkat 3% secara tahunan pada bulan Januari, laju tercepat sejak Juni tahun lalu.
Fed mempertahankan tingkat suku bunga acuannya dalam kisaran 4,25%-4,50% dalam pertemuan kebijakan bulan lalu dan diperkirakan akan melakukannya lagi dalam pertemuan 18-19 Maret, saat pejabat menunggu kejelasan lebih lanjut tentang bagaimana kebijakan baru pemerintah mempengaruhi ekonomi. Pasar keuangan sekarang memperkirakan hanya satu pemotongan suku bunga Fed tahun ini, paling awal pada bulan Juni.
HARAPAN INFLASI JANGKA PENDEK
Presiden St. Louis Fed Alberto Musalem melihat pergeseran kebijakan yang akan datang meningkatkan risiko bahwa inflasi bisa terhenti di atas target 2% bank sentral, atau naik, memerlukan bank untuk tetap pada posisi dan, dalam skenario terburuk jika pasar kerja juga melemah, terpaksa memilih antara melawan inflasi dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi atau meredakan ekonomi dengan kebijakan yang lebih mudah.
Musalem, yang berbicara di Economic Club of New York, tidak memberikan harapannya tentang jumlah pemotongan suku bunga yang kemungkinan tepat tahun ini, meskipun ia mengatakan tingkat kebijakan harus dikurangi sekali “konvergensi inflasi” ke target 2% Fed terjamin.
“Pasar dan beberapa ukuran survei menunjukkan bahwa harapan inflasi jangka pendek telah meningkat secara signifikan selama tiga bulan terakhir,” kata Musalem. Jika inflasi tetap pada tingkat di atas target saat ini atau harapan meningkat, “jalur kebijakan moneter yang lebih restriktif relatif terhadap jalur baseline mungkin lebih tepat.”
Presiden Chicago Fed Austan Goolsbee, biasanya di antara pembuat kebijakan yang lebih dovish di bank sentral, mengatakan bahwa sebelum ketidakpastian kebijakan dan geopolitik terbaru, inflasi secara keseluruhan “terlihat cukup baik” dan turun secara substansial dari puncaknya pada pertengahan 2022.
Tarif yang diberlakukan Trump selama masa jabatannya yang pertama tidak memiliki dampak materiil pada inflasi, kata Goolsbee, sebagian karena mereka lebih sempit dan termasuk cukup banyak pengecualian sehingga jaringan pasokan tidak terpengaruh.
Namun dalam memikirkan tarif yang lebih luas dan lebih tinggi yang sedang dikembangkan oleh Trump saat ini, “itu tergantung pada berapa banyak negara yang akan diterapkan dan seberapa besar mereka akan menjadi. Dan semakin mirip dengan guncangan sebesar COVID, semakin gugup Anda harus tentang itu.”
(Pelaporan oleh Howard Schneider, Michael S Derby, dan Dan Burns; Penulisan oleh Ann Saphir; Pengeditan oleh Paul Simao dan Lincoln Feast.)