Buka Editor’s Digest secara gratis. Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini. Para pedagang bertaruh pada pasar tembaga yang lebih ketat dalam beberapa bulan mendatang, karena kekecewaan atas pertumbuhan ekonomi China yang terhambat digantikan oleh ketakutan akan kelangkaan pasokan global. Tembaga – penunjuk kesehatan ekonomi global yang penting karena penggunaannya dalam segala hal mulai dari bangunan hingga jaringan listrik – untuk pengiriman bulan Juni adalah $8.832 per ton, $105 lebih mahal dari harga spot. Perbedaan antara pengiriman saat ini dan di masa depan adalah yang terbesar sepanjang sejarah, menurut data Bloomberg. Para analis mengatakan bahwa kesenjangan besar tersebut mencerminkan pasokan yang cukup saat ini dan ketakutan bahwa situasi bisa berubah dengan cepat. Pedagang telah menurunkan harapan mereka terhadap permintaan dari China untuk logam merah ini, setelah langkah stimulus Beijing bulan ini tidak sesuai dengan harapan. “Pemulihan aktual dalam permintaan [konsumen] tidak sekuat yang diharapkan,” kata Zhang Jiefu, analis senior di Zhengxin Futures yang berbasis di Wuhan. “Pembelian sangat berhati-hati saat ini.” Macquarie memperkirakan pertumbuhan permintaan tembaga China akan melambat tahun ini menjadi 3,9 persen, turun dari 6,7 persen tahun lalu. Kenaikan suku bunga adalah faktor kunci lain di balik perbedaan harga untuk tembaga karena biaya pembiayaan yang lebih tinggi terkait dengan penyimpanan logam secara fisik bagi para pedagang mendorong peralihan menuju kontrak komoditas berjangka jangka panjang. Namun, banyak pedagang memasang taruhan pada kelangkaan pasokan karena pemotongan produksi oleh para penambang mulai berdampak. Macquarie telah merevisi ke bawah perkiraan pasokan tembaga sebanyak 1 juta ton untuk tahun 2024 sejak September tahun lalu. Produksi yang lebih rendah kemungkinan akan memiliki efek riak terlambat melalui rantai pasokan. Banyak pelebur tembaga, yang mengolah bahan mentah menjadi logam, telah mengalami kerugian karena terlalu banyak fasilitas yang berjuang atas pasokan bahan mentah yang ketat. Pedagang mempertaruhkan bahwa beberapa akan harus melambat atau menghentikan produksi, memperketat pasokan logam olahan dan berujung pada kenaikan harga dalam beberapa bulan mendatang. Goldman Sachs telah memprediksi bahwa harga tembaga akan mencapai $10.000 per ton pada akhir tahun ini atas permintaan China yang kuat dan “kejutan dari sisi pasokan yang terus berlanjut”. Pelebur tembaga China sedang merancang rencana bersama untuk memangkas produksi untuk mengatasi kekurangan bahan mentah. Kabar tentang langkah langka ini bulan ini mengirimkan harga tembaga patokan melonjak di atas $9.000 per ton. Rali yang fluktuatif lebih lanjut diperkuat oleh perdagangan spekulatif oleh dana lindung nilai dan lainnya, yang membangun posisi net long dengan harapan pasar yang lebih ketat. Daniel Hynes, ahli strategi komoditas senior di ANZ Research di Sydney, mengatakan pasar spot belum merasakan dampak ketatnya pasokan konsentrat karena stok yang melimpah yang dibangun sebelum pertemuan tahunan China dengan parlemen penanda tandatangan karetnya bulan Maret ini. Pasar telah mengharapkan lebih banyak langkah stimulus dari pertemuan tersebut, yang menetapkan target ekonomi, sehingga produsen telah menyimpan untuk pertumbuhan yang lebih kuat. Sekarang mereka mundur dari itu. “Jelas, harapan seputar pertumbuhan China juga sedang diatur ulang,” kata Hynes. “Itu menunda pengisian ulang potensial yang biasanya kami lihat terus berlanjut hingga kuartal kedua,” katanya. Namun, beberapa mengatakan bahwa kekurangan pasokan kemungkinan akan muncul segera ketika pelebur mulai melakukan pemotongan produksi dan penurunan suku bunga meningkatkan permintaan di China dan bagian dunia lainnya. “Gangguan pasokan tambang yang tinggi menunjukkan defisit sebesar 700.000 ton, dan seharusnya mulai mempengaruhi produksi olahan juga,” kata Morgan Stanley dalam sebuah catatan, memprediksi harga tembaga $10.200 per ton pada kuartal ketiga.
