Sebuah pandangan tentang hari ini di pasar AS dan global dari Mike Dolan
Meskipun pemotongan “hawkish” oleh Federal Reserve pada hari Kamis telah secara luas diharapkan, pasar sekarang khawatir bahwa tingkat kebijakan 4% akan menjadi lantai untuk tahun mendatang setidaknya – dan tidak akan ada pelonggaran lebih lanjut hingga pertengahan tahun atau lebih lambat.
Gambaran yang digambarkan oleh Fed menghilangkan pelonggaran moneter sebagai angin ekor dari pasar saham selama bulan-bulan dan telah membuat dolar melonjak ke level tertinggi dalam lebih dari dua tahun – menggagalkan mata uang negara berkembang, maju, dan kripto.
Dengan mengangkat proyeksi inflasi median mereka untuk tahun depan sebesar 0,3 poin persentase menjadi 2,5% tetapi hanya sedikit menaikkan pertumbuhan PDB sebesar satu persepuluh menjadi 2,1%, para pembuat kebijakan Fed juga menaikkan proyeksi tingkat suku bunga untuk dua tahun mendatang sebesar setengah poin menjadi 3,9% dan 3,4% masing-masing.
Dan mereka juga meningkatkan pandangan jangka panjang, dengan proyeksi tingkat netral jangka panjang sedikit naik menjadi 3% untuk pertama kalinya sejak 2018.
“Ini adalah fase baru dan kami akan berhati-hati tentang pemotongan lebih lanjut,” kata Ketua Jerome Powell setelah Fed mengumumkan pemotongan seperempat poin yang sudah banyak diharapkan menjadi kisaran 4,25-4,50%.
Pasar mengambil sinyal tersebut dan futures sekarang tidak sepenuhnya memperkirakan penurunan seperempat poin lainnya hingga Juni paling awal – dan meragukan bahwa akan ada lagi selama sisa tahun ini.
Obligasi yang sudah terganggu kembali tergoyahkan, dengan yield 10 tahun dan 30 tahun melonjak 4,5% dan 4,7% masing-masing untuk mencapai level tertinggi sejak Mei. Kurva yield 2-10 tahun melonjak ke level tertinggi dalam tiga bulan.
Menggabungkan kegelisahan, kekhawatiran atas batas utang kembali muncul di radar. Presiden terpilih Donald Trump pada hari Rabu mengganggu upaya lintas partai untuk menghindari penutupan pemerintah saat ia memberikan tekanan kepada anggota Partainya di Kongres untuk menolak rancangan undang-undang sementara untuk menjaga pemerintah tetap terdanai setelah akhir pekan.
Koktail peristiwa tersebut tidak memberikan kegembiraan Natal bagi pasar saham yang secara historis mahal yang sudah melihat momentum melambat dan semakin khawatir dengan optimisme investor yang hampir tidak terbantahkan untuk tahun 2025. Beberapa sekarang menyarankan bahwa sebagian besar skenario fiskal dan ekonomi positif pasca-pemilu serta tema \’keistimewaan\’ AS sudah tercermin dalam harga.
Indeks benchmark S&P500 dan Dow Jones blue-chip melihat penurunan persentase terbesar dalam satu hari sejak awal Agustus dan Nasdaq mencatat penurunan terbesar sejak Juli. Indeks small cap Russell 2000 turun 4,4%, penurunan terbesar sejak Juni 2022.
Meskipun masih naik 12% sepanjang tahun 2024 hingga saat ini, Dow mengalami penurunan sesi ke-10 berturut-turut – rangkaian kerugian harian terpanjang sejak 1974.
Cerita Berlanjut
Dan menambah gejolak di sektor teknologi, saham Micron Technology berbasis Idaho anjlok 15% setelah bel berbunyi setelah melewatkan perkiraan pendapatan dan laba triwulanan karena permintaan yang lemah untuk produk konsumen seperti komputer pribadi dan ponsel cerdas merusak bisnis pembuat chip tersebut.
Membayangi akhir tahun, indeks volatilitas VIX melonjak 11,75 poin untuk ditutup pada level tertinggi empat bulan sebesar 27,62 – meskipun kemudian kembali turun mendekati 20 semalam.
Futures saham juga berusaha mendapatkan kembali sebagian dari kerugian pada hari Kamis.
Namun, Fed hanyalah bank sentral utama dalam aliran keputusan kebijakan akhir tahun di seluruh dunia.
Yen Jepang meluncur ke level terlemah sejak Juli terhadap dolar yang terpacu setelah Bank of Japan mempertahankan tingkat suku bunga tidak berubah dan memberikan sedikit petunjuk tentang seberapa cepat mereka dapat menaikkan biaya pinjaman.
Sterling menjadi pemenang luar biasa terhadap dolar dan euro, dengan Bank of England diharapkan untuk mempertahankan tingkat suku bunga pada hari Kamis dan kemungkinan akan mengarah sejauh Fed.
Data gaji dan inflasi yang melebihi ekspektasi minggu ini memperkuat gambaran Inggris yang hawkish meskipun tanda-tanda resesi manufaktur yang mengkhawatirkan – dengan premi pinjaman pemerintah Inggris 10 tahun ke atas Jerman membengkak menjadi yang terlebar sejak 1990.
Di tempat lain, bank sentral Norwegia yang hawkish juga mempertahankan tingkat suku bunga tetap. Riksbank Swedia memangkas seperti yang diharapkan, tetapi juga memberikan panduan tentang pendekatan yang lebih hati-hati tahun depan.
Di Brasil, kekhawatiran semakin meningkat tentang campuran fiskal dan moneter di sana ketika real Brasil anjlok paling tajam dalam lebih dari dua tahun menjadi rekor terendah baru pada hari Rabu dan saham serta obligasi tertekan karena pasar keuangan menguji rencana pengeluaran pemerintah Brasil dan defisit yang semakin melebar.
Pemandangan mata uang yang jatuh setelah kenaikan suku bunga bank sentral yang tajam minggu ini dan dengan kenaikan imbal hasil obligasi dipandang oleh banyak orang sebagai bendera merah.
Kembali ke AS, Bitcoin pemenang pasca-pemilu sementara turun di bawah $100.000 saat dolar mempercepat pasca-Fed – tetapi mengambil kembali angka bulat pada hari Kamis.
Pengembangan kunci yang seharusnya memberikan arah lebih jelas bagi pasar AS nanti pada hari Kamis:
* Keputusan kebijakan Bank of England dan pernyataan; Bank Sentral Brasil merilis Laporan Inflasi, Bank Sentral Meksiko merilis laporan inflasi
* Revisi PDB AS kuartal III, laba perusahaan kuartal III, klaim pengangguran mingguan, survei bisnis Philadelphia Federal Reserve Desember, penjualan rumah yang sudah ada November, survei manufaktur Kansas City Fed, data TIC Oktober tentang kepemilikan obligasi luar negeri
* Departemen Keuangan AS menjual sekuritas perlindungan inflasi 5 tahun
* Laba perusahaan AS: FedEx, Nike, Conagra Brands, Lamb Weston, Darden Restaurants, Accenture, Carmax, Factset, Paychex, Cintas
* KTT Uni Eropa di Brussels
(Oleh Mike Dolan,; [email protected])