Para pedagang bekerja di lantai Bursa Efek Amerika (AMEX) di Bursa Efek New York (NYSE) di New York.
(Bloomberg) — Pertanyaan penting untuk investor minggu ini adalah apakah pejabat Federal Reserve (Fed) akan menolak taruhan pasar atas serangkaian pemotongan suku bunga yang berlanjut hingga tahun depan.
Potongan sebesar seperempat poin dipandang sebagai hal yang pasti ketika Fed mengumumkan keputusan kebijakannya pada hari Rabu, dengan potensi kecil untuk langkah setengah poin di tengah tanda-tanda pertumbuhan lapangan kerja AS melambat dengan cepat. Tapi pasar juga telah memberi harga untuk pemotongan yang berlanjut hingga jauh ke tahun 2026 untuk menangkis resesi.
Asumsi tersebut telah mendorong imbal hasil Treasury ke level terendah dalam beberapa bulan, melambungkan saham AS ke rekor tertinggi dan melemahkan dolar.
Risiko dari taruhan itu adalah bahwa Ketua Fed Jerome Powell dan koleganya memberi sinyal bahwa investor telah terburu-buru, dengan inflasi yang tetap bandel di atas target bank sentral dan dampak tarif masih berlangsung terhadap harga. Latar belakang itu meningkatkan pengawasan terhadap pernyataan Powell dan proyeksi suku bunga pejabat — yang disebut dot plot — untuk menilai apakah Fed merencanakan pendekatan yang lebih hati-hati dalam melonggarkan kebijakan.
“Perasaan saya mengatakan 25” minggu ini, artinya potongan seperempat poin, kata Jack McIntyre, seorang manajer portofolio obligasi di Brandywine Global Investment Management. “Masalahnya adalah apakah pernyataan melihat Fed lebih menekankan tenaga kerja daripada inflasi?”
McIntyre, sebagai contoh, telah membeli obligasi, dan menambahkan utang 30 tahun dengan pandangan bahwa bukti lebih lanjut dari pelonggaran pasar tenaga kerja dapat menyebabkan investor memandang Fed telah menunggu terlalu lama untuk melonggarkan.
Pasar keuangan secara luas condong ke kekhawatiran seputar gambaran lapangan kerja yang diutamakan pada hari Rabu, dan Fed menyampaikan nada dovish (condong melonggar).
Di pasar obligasi, imbal hasil untuk Treasury 10 tahun berada di sekitar terendah sejak April. Sementara itu, Indeks S&P 500 mendekati rekor tertinggi sejarah, sedangkan Indeks Nasdaq 100 yang berbobot teknologi baru saja mencatatkan rangkaian kenaikan terpanjang dalam lebih dari setahun menuju rekor baru pada hari Jumat. Dan di pasar mata uang, dolar telah kesulitan pulih dari kerugian terbesar paruh pertama sejak 1973, ditahan sebagian oleh ekspektasi pemotongan mendalam oleh Fed.
Beberapa trader saham, bagaimanapun, melakukan lindung nilai terhadap kemungkinan guncangan volatilitas, sebagian karena hasil yang diantisipasi dari potongan seperempat poin sudah diperhitungkan dalam harga. Trader opsi bertaruh bahwa S&P 500 akan berayun sekitar 1% di kedua arah pada hari Rabu, yang akan menjadi pergerakan terbesar indeks tersebut dalam sekitar tiga minggu.
Cerita Berlanjut
Bagi Gareth Ryan, direktur pelaksana di IUR Capital, tingkat pelonggaran yang tercermin dalam dot plot Fed akan sangat penting. Jika itu mengonfirmasi pemotongan lain pada akhir tahun dan di kuartal pertama 2026, dia mengatakan tidak mengharapkan reaksi besar di saham.
“Tapi jika dot plot kurang jelas tentang pemotongan suku bunga kuartal pertama, maka itu membuka pintu untuk pergerakan pasar yang lebih besar,” katanya.
Apa kata Strategis Bloomberg…
“Dengan inflasi yang terbukti lebih bandel tetapi tidak mengalami akselerasi ulang, data tenaga kerja yang melunak, dan pengeluaran konsumen yang stabil, trader semakin mempertimbangkan kemungkinan jalur pelonggaran Fed yang lebih agresif dan bagaimana hal itu mendukung keuntungan lebih lanjut di Treasury.”
—Michael Ball, Strategis Makro, Markets Live
Untuk analisis lengkapnya, klik di sini.
Meja trading JPMorgan Chase & Co. telah memperingatkan ancaman serupa untuk saham, mengatakan pertemuan itu “bisa berubah menjadi acara ‘Jual Beritanya’ karena investor menarik diri.”
Tentu saja, investor juga mengingat tekanan pada Fed belakangan ini, dengan Presiden Donald Trump berulang kali mengkritik Powell karena terlalu lambat menurunkan biaya pinjaman. Dan penasihat ekonomi Trump, Stephen Miran, berpotensi berada di jalur untuk dikonfirmasi ke posisi sebagai gubernur Fed tepat waktu untuk berpartisipasi dalam keputusan minggu ini.
Pada bulan Juli, ketika Fed menahan suku bunga tetap, dua pemilih berbeda pendapat yang mendukung pemotongan. Dan investor mungkin mengambil petunjuk dari komposisi suara kali ini, kata Vineer Bhansali, pendiri firma manajemen aset LongTail Alpha.
Jika Fed memotong seperempat poin dan tidak ada yang berbeda pendapat yang menginginkan pemotongan lebih besar, atau mungkin hanya Miran jika dia ditunjuk, itu akan dipandang sebagai hawkish (condong ketat), kata Bhansali.
“Pasar sekarang sebenarnya memberi harga untuk Fed yang cukup politis yang akan terlalu melonggar,” katanya. “Itulah konsep yang merupakan bahaya.”
—Dengan bantuan dari Ye Xie.
©2025 Bloomberg L.P.